#数字资产市场动态 $FRAX

Йеновий спад набира обертів: долар США щодо йени вже наблизився до 159.45, встановивши новий 18-місячний мінімум. Загалом ринок зосереджений на технічній позначці 162 — при її пробої може спрацювати стоп-лосс опціонів, що потенційно підвищить курс до близько 170.

Позиція хедж-фондів очевидна: обсяг купівлі опціонів на зростання долара перевищує обсяг опціонів на зниження у двічі, а зворотні виконавчі опціони вже націлені на зниження йени до 165. У порівнянні з цим, усні попередження японських владних структур мають обмежений ефект. Міністр фінансів, хоча й заявляє, що «не виключає будь-яких заходів», — ринок давно дав відповідь.

Глибша проблема полягає у трьох одночасних тисках. По-перше, підвищення ставки Банку Японії до 30-річного максимуму ще не змінило негативний реальний відсотковий рівень, тому привабливість володіння йеною продовжує знижуватися. По-друге, дострокові вибори у високій мірі сигналізують про фіскальне розширення, а перемога Ліберально-демократичної партії ще більше тисне на курс йени. По-третє, хоча у Японії зберігається зовнішній резерв у 1,3 трлн доларів, реальні доступні для інтервенцій грошові кошти становлять лише 100 млрд, що обмежує можливості.

Дані IMM свідчать, що спекулятивні позиції щодо йени вже нейтральні, що означає вичерпання імпульсу для відскоку. Як тільки курс прорве 162, ефект самопідсилення на ринку опціонів прискорить процес девальвації. У цій боротьбі за захист йени Банку Японії вже доводиться діяти обмежено.

$DOLO
$ZEN

Волатильність йени щодо долара безпосередньо впливає на волатильність криптоактивів, оцінених у доларах, що є важливим ланцюгом для японських роздрібних інвесторів та інституційних гравців.