Шістсот тисяч користувачів залишаються в невіданні: інформаційна вакуум навколо торгів PrimeWater

Коли транснаціональна водопостачальна компанія бере під контроль життєво важливий водопостачальний об’єкт для шести мільйонів людей без будь-яких публічних фінансових розкриттів, мовчання саме по собі стає найсильнішим попереджувальним сигналом.

Хто покупець? Ніхто не знає

Трейд з придбання PrimeWater компанією Crystal Bridges технічно відповідає вимогам — у правилах Комісії з цінних паперів Малайзії справді не вимагається публікація фінансових звітів приватних інвестиційних інструментів. Але ця юридична “можливість” приховує глибшу проблему: коли такий великий громадський об’єкт змінює власника, фінансова потужність і прозорість покупця вже не є внутрішньою справою.

Згідно з останнім аудиторським фінансовим звітом PrimeWater за 2024 рік, це справжня машина для генерації готівки — загальні активи становлять ₱423,7 мільярдів, чистий дохід — ₱13,5 мільярдів, операційний грошовий потік — ₱60,8 мільярдів. Такого масштабу активів при переході власності не може бути “неважливих деталей”.

Проблема полягає в тому: структура активів PrimeWater надзвичайно залежна від певних припущень. Активи сервісних ліцензій становлять понад 60% від загальних активів, ці права амортизуються протягом 25 років. Вартість цього ключового активу цілком базується на кількох критичних бухгалтерських припущеннях — стабільності фінансування, підтримці кредиторів, довірі регуляторів. Як тільки виникають сумніви щодо фінансової спроможності нового власника, ці бухгалтерські припущення починають хитатися.

Шестимільйонна аудиторія “зазнає невидимих збитків”

Давайте довіримо цифрам. Родина Вільяр спочатку заявляла, що PrimeWater “не приносить прибутку”, але бухгалтерія показує іншу картину:

• з 2022 року прибутки постійно зростають
• у 2024 році чистий прибуток вже досяг ₱13,5 мільярдів
• реальні грошові потоки від операцій щороку перевищують ₱60 мільярдів, з яких ₱58,5 мільярдів реінвестуються у інфраструктуру

Це не фіктивний прибуток на папері. Це справжні готівкові гроші.

Чому ж тоді Вільяри продають? — бо вони втратили довіру. Проблеми з магістральними трубопроводами у Сан-Хосе дель Монте та інших районах не є вигадкою. Звіт Фонду Thomson Reuters за серпень 2023 року, постійний моніторинг командою Rappler, накопичені скарги місцевих водоканалів — все це вказує на одне й те саме: користувачі платять, але вода не доходить надійно.

Коли управління громадською службою потрапляє у ситуацію “збої у сервісі — втрата довіри”, для будь-якого нового власника це вже незворотний поворотний пункт. Вільяри не йдуть через збитки, а через втрату політичного і репутаційного капіталу.

“Прихована” присутність нового власника — нова проблема

Фінансовий стан Crystal Bridges для публіки — чорний ящик. Відсутні публічні аудиторські звіти, немає підтверджених записів про капітал, відсутня прозора фінансова здатність.

У сфері громадських послуг така відсутність прозорості не лише порушує логіку, а й є сигналом системного ризику. Уявіть: коли PrimeWater потрібно залучити фінансування для масштабного оновлення інфраструктури, як кредитори оцінюватимуть материнську компанію? Коли регулятори мають гарантувати, що новий власник здатен реагувати на надзвичайні ситуації, на що вони покладаються? Відповідь — їм доводиться покладатися на здогади і довіру.

Звіт за 2024 рік також розкриває ще один рівень складності: бухгалтерський облік перейшов з переоцінки вартості на метод вартості за собівартістю, що призвело до списання активів на ₱13 мільярдів у зворотному порядку. Хоча це технічно підвищує консерватизм, воно також показує — наскільки чутливий цей звіт до бухгалтерських припущень. Коли фінансовий стан нового власника сам по собі є невідомим, стабільність цих припущень стає проблемою.

“Історичний багаж” Lucio Co

Люди не можуть ігнорувати цю ім’я за новим власником. За останні 20 років ім’я Lucio Co неодноразово з’являлося у справах щодо контрабанди, податкових суперечок, митних розслідувань. Хоча його не засуджено, ця історія означає, що будь-який новий проект з його участю потребує додаткових репутаційних витрат.

Це не означає, що він винен. Але коли особа з репутацією, яка вже під сумнівом, бере під контроль громадську службу, яка вже втратила довіру користувачів, ринок і регулятори мають право встановлювати більш високі стандарти прозорості. Історія не засуджує, але вона викликає більш суворі перевірки.

Ризики у очікуванні

Поточна ситуація досить небезпечна:

Громадська служба вже втратила довіру через збої у сервісі, і тепер її бере під контроль новий власник із непрозорим фінансовим станом і сумнівним бекграундом. Шестимільйонна аудиторія не цікавиться юридичними тонкощами, вони дивляться на рахунки і крани.

Зростання прибутків PrimeWater і достатність готівки доводять, що це не поганий бізнес — навпаки. Це доводить, що проблема не у бізнес-моделі, а у виконанні і прозорості. Якщо новий власник прагне відновити довіру, одного лише “технічного” дотримання фінансових норм недостатньо.

Громадські послуги не можна керувати як побічним бізнесом або інструментом для звітності. Вони потребують: тривалого терпіння, повної прозорості та орієнтації на користувача.

Поки фінансова спроможність Crystal Bridges не буде чітко підтверджена, а стабільність водопостачання не покращиться, ця угода для шести мільйонів користувачів залишається невирішеною — а не рішенням.