USD/JPY раунд 154: Долар тримається, тоді як Токіо зберігає обережність щодо ставок

2026-01-15 21:26:29

Пара USD/JPY залишається близько 154.05 у азіатській сесії цього понеділка, закріплюючись на рівнях, що відображають розбіжності у політиці між Вашингтоном і Токіо. У той час як Федеральна резервна система США зберігає оборонну позицію з діапазоном 3.75%-4.0%, Банк Японії продовжує натискати на гальма у своєму циклі нормалізації монетарної політики.

BoJ зупиняє очікування підвищення ставок

Голова Казуо Уеда чітко заявив на жовтневій зустрічі, що центральний банк Японії не поспішає. Хоча він тримає свою ставку на рівні 0.5%, Уеда підкреслив, що йому потрібно «більше інформації» перед будь-яким майбутнім рухом, зокрема щодо зарплатного імпульсу у шунто 2026. Ця обережність є шостою поспіль зустріччю без змін у політиці ставок з січня минулого року.

Ринок очікував більш агресивного тону. Натомість Уеда надіслав змішане повідомлення: BoJ «не має упереджень» щодо підвищення ставок, але також не визначив, коли саме. Ця неоднозначність тисне на йену і сприяє долару, створюючи середовище, в якому carry trade USD/JPY знаходить технічне підґрунтя.

Fed зберігає помірковані скорочення, але Пауелл закриває двері для грудня

З американського боку Джером Пауелл зменшив очікування щодо майбутніх скорочень. Після другого зниження ставок у 2024 році голова ФРС зазначив, що додаткове зниження у грудні «не є неминучим висновком». Ця зміна риторики була ефективною: ф’ючерси на федеральні фонди тепер відображають лише 63% ймовірності зниження у грудні, порівняно з 93% тиждень тому за даними CME FedWatch.

Цей бичачий поворот для долара підсилюється внутрішньополітичною невизначеністю у США. Закриття уряду вже триває шостий тиждень без очевидного рішення, що може спричинити економічний тиск і перенаправити потоки капіталу у короткостроковій перспективі у бік долара.

Йена як актив-укриття: Більше ніж цифри

Японська йена залишається вважається пріоритетним активом у часи волатильності ринків. Її репутація захисної валюти означає, що кожна геополітична або фінансова турбулентність зазвичай зміцнює її оцінку щодо більш ризикованих активів. Більше трильйона йен у капіталізації японських резервів залишається символом фіскальної сили країни, хоча ультра-гнучка монетарна політика минулого (2013-2024) значно послабила її відносну купівельну спроможність.

Розбіжність, що все пояснює

Зростаюча різниця між десятирічними облігаціями США та Японії стала головним рушієм пари USD/JPY. Поки ФРС зберігає високі ставки, різниця у доходності продовжує сприяти долару. Ультра-гнучка політика BoJ у попередньому десятилітті збільшила цю різницю; тепер її поступове згортання зменшує цю різницю, але не так швидко, щоб змінити тенденцію.

Що очікувати цього тижня

Індекс PMI виробництва ISM у США опублікують сьогодні, і він може додати волатильності. Слабкий результат може знову відкрити ставки на зниження у грудні; сильний — посилити позиції долара. Також будь-який сигнал від BoJ щодо часу наступного підвищення ставок (очікуваного не раніше 2025) залишатиметься ключовим для динаміки USD/JPY у найближчі місяці.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.