Коли запис стає безвідповідальним? Найдорожча оцінка ринку акцій у сучасній історії

Історія шепоче попередження у патернах. Величезна депресія 1929 року та бульбашка дот-ком 2000 року обидві передували історичним крахам — NASDAQ впав на 78% від свого максимуму у березні 2000 року. Сьогодні ми стикаємося з незручним дзеркалом: оцінки акцій США досягли рівнів, яких не бачили з тих двох переломних точок, піднімаючи термінове питання про те, чи ціни на ринках відображають справжній прогрес або завищені очікування.

Чи не бреше цифри — але що вони означають?

Відновлення було приголомшливим. З квітня індекс NASDAQ Composite піднявся більш ніж на 40%, рухаючись хвилею ентузіазму навколо хмарних обчислювальних інфраструктур та можливостей штучного інтелекту. Це не просто відскок; це продовження десятилітнього ралі у зростаючих акціях, яке кардинально змінило структуру ринку.

Що особливо вражає — це концентрація ризику. Декілька мегакап-акцій тепер мають безпрецедентну вагу у головних індексах, домінуючи у складі S&P 500 набагато більше, ніж у минулому. Це найкоштовніша оцінка ринку акцій, коли-небудь зафіксована, і вона не лише відображає зростання цін — вона свідчить про глибоку перебудову потоків капіталу.

Чи відрізняється це цього разу?

Позитивна перспектива проста: на відміну від спекулятивних надмірностей епохи дот-ком, найкоштовніші оцінки сьогодні базуються на компаніях із відчутним зростанням прибутків. Акції великих капіталізацій справді випереджають як малі капітали, так і цінові ігри, і цей коефіцієнт переваги перевищує порівняння з 1990-ми.

Проте песимістична точка зору не дає спокою: екстремальні оцінки історично передують турбулентності. Основна напруга залишається нерозв’язаною — чи ми спостерігаємо структурний зсув, коли домінування технологій виправдовує ці мультиплікатори, або ж ми повторюємо знайомий цикл ірраціонального ентузіазму?

Ринок зрештою дасть відповідь. А поки що інвестори стикаються з незручним вибором між переконанням і обережністю.