Геополітична напруженість та невизначеність політики тиснуть на ралі йени; технічна ситуація вказує на обережність для бичачих трендів

Чому бичі японського йени втрачають імпульс

Японська йена (JPY) трохи відновилася після нового однорічного мінімуму щодо ослаблюючогося долара (USD) під час ранкового азіатського торгівлі в понеділок, але ралі позбавлене переконливості. Хоча ескалація геополітичної напруги — включаючи повідомлення про потенційне військове втручання США в Іран і тривалий конфлікт між Росією та Україною — зазвичай сприяє попиту на безпечну гавані щодо йени, трейдери, здається, не поспішають активно підтримувати силу йени.

Головна причина? Заглиблення невизначеності всередині самої Японії. Повідомлення про те, що прем’єр-міністр Саане Такаїчі розглядає можливість дострокових парламентських виборів на початку лютого, додали політичного шуму саме тоді, коли інвестори потребують ясності щодо напрямку монетарної політики. У поєднанні з тривалими сумнівами щодо часу наступного підвищення ставки Банку Японії, ця внутрішня невизначеність фактично обмежує будь-які бичачі рухи йени.

Додатково, заборона Китаю на експорт товарів подвійного призначення та рідкоземельних елементів до Японії — викликана дипломатичними напруженостями щодо Тайваню — загрожує ланцюгам постачання для японських виробників. Цей негативний чинник може знизити привабливість йени як фундаментальної ставки на економічний прогноз Японії.

Слабкість долара обмежує підтримку

Пара USD/JPY опустилася до середини 157.00, що більше зумовлено слабкістю долара, ніж силою йени. Причина: зростаючі побоювання щодо незалежності Федеральної резервної системи США. Голова ФРС Джером Пауелл повідомив, що Міністерство юстиції загрожує кримінальним звинуваченням, що він охарактеризував як політичний тиск, спрямований вплинути на монетарну політику, відмінну від незалежної оцінки ФРС.

Ця проблема довіри до ФРС — у поєднанні з розчаровуючими даними про зайнятість у грудні (Nonfarm Payrolls at 50K versus 60K expectations) — тимчасово знизила привабливість долара. Однак рівень безробіття знизився до 4.4% з 4.6%, зберігаючи очікування зниження ставок у 2025 році.

Розширення політичної різниці між потенційно пом’якшувальною політикою Федеральної резервної системи та жорсткою політикою Банку Японії (BoJ Governor Kazuo Ueda нещодавно підтвердив плани продовжувати підвищення ставок), теоретично має підтримати йену. Однак політичні та геополітичні перешкоди компенсують цю перевагу, зберігаючи обережність бичачих.

Технічна картина попереджає про ризики

З технічної точки зору, пара USD/JPY зберігає бичачу структуру вище за 200-періодну просту ковзну середню на 4-годинному графіку, яка наразі становить 156.14. Конвергенція та дивергенція ковзних середніх (MACD) залишається конструктивною, з лінією вище за сигнальну і в позитивній зоні, тоді як гістограма підтримує бичачий напрямок.

Однак індекс відносної сили (RSI) вище за 70 сигналізує про перекупленість, що вимагає обережності для бичачих. Значення RSI понад 70 історично передує коригувальним відкатам, і трейдери мають розглядати будь-яке зниження як потенційне розгортання розтягнутих позицій, а не початок повного розвороту.

Поки пара тримається вище за 200-періодну SMA, бичачі зусилля зберігають структурний контроль. Прорив нижче цього рівня відкриє шлях до суттєвого відкату. Моментум на підйомі може бути обмежений через перекуплені RSI, тому терпіння є розумним підходом перед важливими даними з інфляції США — індекс споживчих цін (CPI) та індекс виробничих цін (PPI), які очікуються у вівторок і середу.

Розуміння основних драйверів японської йени

Японська йена залишається однією з найактивніше торгованих валют світу, її вартість формують кілька рівнів впливу. Монетарна політика Банку Японії є основним визначальним фактором, доповненим різницею у доходності між японськими та американськими державними облігаціями та ширшими динаміками ризикової активності.

Банк Японії підтримує мандат щодо контролю валюти і час від часу втручається безпосередньо на валютному ринку для управління девальвацією йени, хоча такі втручання залишаються рідкісними через політичну чутливість серед торгових партнерів. Між 2013 і 2024 роками ультра-аккомодаційна політика Банку Японії створила значний розрив у політиці порівняно з іншими великими центробанками, зокрема з Федеральною резервною системою США, що дозволило йені суттєво послабитися.

У міру того, як Банк Японії поступово нормалізує політику у 2024 році, у поєднанні з поворотом Федеральної резервної системи до зниження ставок, різниця у доходності звужується. Теоретично це має підтримати йену, хоча політичні ризики та внутрішні виборчі невизначеності наразі компенсують цю перевагу.

Історично йена функціонує як класична валюта безпеки. У періоди ринкового стресу та підвищеної невизначеності капітал зазвичай спрямовується у йену через її сприйняття як стабільної валюти та структурної динаміки carry trade. Ця властивість робить йену природним бенефіціаром під час геополітичних криз — однак сучасна динаміка свідчить, що навіть попит на безпеку стикається з перешкодами через політичну та економічну невизначеність у Японії.