Як Ethereum став основою токенізації RWA — і що далі

Перехід до торгівлі реальними активами (RWA) на основі блокчейну вже не є теоретичним. З сектором, що зростає до майже $19 мільярда в ринковій капіталізації—без урахування стабільних монет—головні фінансові установи активно рухаються в ончейн. Ethereum став явним лідером, що обробляє понад 80% усієї токенізованої вартості RWA, кардинально змінюючи спосіб руху глобального капіталу.

Традиційна фінансова проблема, яку вирішує RWA

Декілька десятиліть фінансова система функціонує у межах фіксованих обмежень: ринки закриваються наприкінці кожного торгового дня, вихідні дні створюють чорні зони, а розрахунки займають дні. Торгівля акціями у п’ятницю не завершується до вівторка. Операції з нерухомістю тривають тижнями. Посередники беруть комісії на кожному кроці. Географічні бар’єри обмежують доступ до преміальних класів активів.

Токенізація RWA руйнує ці ланцюги. Перетворюючи фізичні активи—нерухомість, облігації, казначейські векселі, товари—у цифрові токени на блокчейн-мережах, фінансовий світ відкриває те, що раніше було неможливим: справді глобальні, цілодобові ринки, де активи торгуються миттєво, розрахунки завершуються за кілька хвилин, а власність може бути дробовою.

За словами Кіта Гроссмана, президента платформи криптоплатежів MoonPay, ця трансформація відображає цифровізацію медіа. “Так само, як цифровий розподіл змусив газети та музику еволюціонувати, а не зникнути, токенізація змусить традиційні фінанси адаптуватися,” пояснив Гроссман. “Це вже не гіпотетика. Установи вже рухаються.”

Хто будує майбутнє токенізованих фінансів?

Інституційне впровадження реальне і прискорюється:

BlackRock тепер пропонує токенізовані фонди інвесторам. Franklin Templeton керує токенізованими грошовими ринковими фондами безпосередньо на публічних блокчейнах. JPMorgan Chase, Bank of America і Citi пілотують ончейн-інфраструктуру для розрахунків. Депозитарна довірча та клірингова корпорація (DTCC)—яка обробила приблизно $3.7 квадрилліонів у розрахунках у 2024 році—отримала схвалення SEC на запуск токенізованих фінансових інструментів, з казначейськими облігаціями США та фондовими індексами, що з’являться у другій половині 2026 року.

Це не експериментальні експерименти; це основна інфраструктура. Рух DTCC сигналізує, що інфраструктура глобальних фінансів перепрошивається для блокчейн-рейок.

Чому Ethereum домінує у сфері RWA

З усіх блокчейн-мереж Ethereum захопила переважну більшість токенізованої вартості RWA. Це домінування зумовлене кількома факторами: усталеними пулом ліквідності, досвідом розробників, знайомістю інституцій та міцною екосистемою смарт-контрактів. Зі зрілістю масштабувальних рішень Layer 2—зменшенням комісій за газ і навантаження мережі—перевага Ethereum поглиблюється.

Здатність мережі обробляти високовартісні інституційні активи, зберігаючи безпеку та децентралізацію, робить її стандартним вибором для серйозних платформ RWA.

Механіка: як цілодобові ринки трансформують капітал

Переваги токенізації RWA виходять за межі новизни. Розглянемо механізми:

Миттєва торгівля: $10 мільйонна комерційна нерухомість може бути токенізована і поділена на дробові частки. Інвестор купує токени, що представляють часткову власність, без посередників. Транзакція завершується за кілька хвилин, а не тижнів.

Зниження витрат: Традиційні операції з нерухомістю включають юристів, брокерів, титульні компанії та ескроу. Токенізація усуває більшість посередників, зменшуючи витрати на 30-50% за деякими оцінками.

Швидкість розрахунків: Традиційні ринки працюють за T+2—торгова дата плюс два дні. Розрахунки на блокчейні майже миттєві, що усуває ризик контрагента і швидше звільняє капітал.

Доступність ринків: Інвестор з $5000 тепер може володіти дробовими частками у раніше недоступних активів—фондових фондах нерухомості, державних облігаціях, рідкому мистецтві. Аналізи Deloitte свідчать, що це може розблокувати трильйони раніше заблокованого капіталу, особливо в країнах з розвиненою інфраструктурою, де банківська система недостатньо розвинена.

Цілодобові торгові вікна: На відміну від бірж, що закриваються о 16:00, або ринків форекс, що зупиняються на вихідних, токенізовані активи торгуються цілодобово на децентралізованих біржах. Глобальні потоки капіталу постійно рухаються.

Регуляторні сприятливі тенденції: ланцюг затверджень

У вересні SEC і CFTC спільно опублікували заяву щодо створення регуляторної рамки для цілодобових ринків капіталу. Це не була попередня підтримка—це офіційний сигнал, що регулятори вважають блокчейн-інтегровані фінанси неминучими і прагнуть їх відповідально впроваджувати.

Пілотний проект з токенізації, схвалений SEC для DTCC, підсилює цю зміну. Замість блокування інновацій регулятори створюють захисні бар’єри: відповідність AML, дотримання законів про цінні папери та прозоре управління залишаються обов’язковими. Але траєкторія ясна—регулятори знімають бар’єри, а не встановлюють їх.

Ризики, які варто враховувати

Токенізовані RWA не позбавлені ризиків. Уразливості смарт-контрактів можуть піддати активи хакерським атакам. Регуляторні визначення залишаються невизначеними—що вважається “цінним папером” у контексті токенізації, залежить від юрисдикції. Волатильність ринку криптовалют іноді корелює з традиційними активами. Інвесторам у цю сферу потрібні аудиторські платформи, належна перевірка та відповідність.

Але ці ризики керовані, а не непереборні. З розвитком інфраструктури та посиленням управління установами ці труднощі зменшуються.

Що далі?

Гроссман і галузеві спостерігачі погоджуються: успіх матимуть ті, хто рано прийме токенізацію, а не ті, хто їй протистоятиме. Як медіакомпанії, що вижили під час цифрової революції, традиційні фінанси збережуться у “іншій формі”, інтегрованій з блокчейном.

Таймлайн впровадження важливий. Токенізовані активи DTCC з’являться на ринках у другій половині 2026 року. Покращення Layer 2 знизять витрати Ethereum ще більше. Регуляторні рамки закріпляться. Кожен етап усуває перешкоди для інституційного капіталу.

Сьогоднішній ринок RWA в розмірі (мільярда виглядатиме старомодним через п’ять років. З токенізацією все більшого спектру активів—корпоративних облігацій, комерційних іпотек, інфраструктурних фондів—і з поширенням впровадження по всьому світу, сектор може розширитися у кілька разів.

Для тих, хто спостерігає з боку, послання одне: перехід до токенізованих фінансів не є спекулятивним. Це інституційна реальність. Питання не в тому, чи це станеться, а в тому, чи ви готові отримати вигоду, коли це станеться.