Чому показники втрат пропозиції для BTC, ETH і SOL переоцінені — що насправді показують дані

Реальна історія за рівнями рекордних втрат

Останні дані Glassnode показують, що Bitcoin, Ether і Solana досягають рекордних максимумів у кількості активів, що перебувають у збитках. Звучить тривожно, так? Але ось у чому нюанс: при глибшому аналізі фактичний ліквідний запас під реальним тиском значно менший за первинні цифри. Інституційні володіння, зобов’язання щодо стейкінгу та заблоковані резерви створюють зовсім іншу картину.

Bitcoin: рівні збитків не розкривають усю картину

Почнемо з Bitcoin. Близько 35% BTC знаходиться у збитках — рівень, який ми востаннє бачили, коли ціна коливалася біля $27,000. Але ця цифра приховує реальність.

Обігова пропозиція становить приблизно 19,95 мільйонів BTC. Інституції та ETF контролюють близько 3,73 мільйонів BTC. Крім того, за оцінками, навколо 3,0–3,8 мільйонів BTC назавжди втрачені з обігу — це 15% до 19% від загальної пропозиції, що зникли назавжди.

Коли враховуєш ці дані, ти вилучаєш приблизно третину активної пропозиції Bitcoin із рівняння ліквідності. Переклад: фактичний тиск продажу в короткостроковій перспективі значно менший за те, що вказує первинний рівень втрат.

Бар’єр стейкінгу Ether

Ether демонструє схожу динаміку. Хоча 37% ETH знаходиться у збитках, понад 40% заблоковано у контрактах стейкінгу, ETF або інституційних резервів. Ця заблокована пропозиція не реагує на кожне падіння ринку — інституційні гравці рухаються повільно і стратегічно.

Вільно торгова ETH, яка може піддатися панічним продажам через збитки? Значно менша, ніж вказує головна цифра. Більшість у зоні збитків ETH фактично нерухома, що пом’якшує реальний вплив на ринок.

Екстремальний випадок Solana

Solana демонструє найбільший розрив між сприйняттям і реальністю. Близько 70% обігових SOL торгується нижче ціни покупки. Але головна деталь: понад 73% пропозиції заблоковано у стейкінгу або зберігається у інституційних продуктах.

Це означає, що більша частина пропозиції Solana заблокована і нерухома. Коли SOL обвалився до $121, рівень збитків короткостроково сягнув 80% — рівень, який востаннє бачили біля $20 цін. Ця чутливість показує, що ці метрики швидше реагують на швидкі коливання цін, ніж на структурні зміни ринку.

Що це означає для ринкового ризику

Висновок? Уявні загрози від масового продажу через збитки перебільшені, якщо дивитися лише на сирі дані про пропозицію.

Фактичний ліквідний запас, здатний викликати панічні продажі під тиском ринку, значно менший після врахування стейкінгових угод, інституційних володінь і назавжди втрачених монет. Ці структурні фактори створюють природний опір каскадним розпродажам.

Цей аналіз підкреслює, чому нагляд за метриками на блокчейні вимагає тонкого підходу. Сирі дані про пропозицію не враховують інституційних і структурних бар’єрів, які справді обмежують короткострокову волатильність. Розуміння цих рівнів допомагає відрізняти сигнал від шуму у оцінці ринкового ризику криптовалют.

Поточна обігова пропозиція:

• Bitcoin: 19 976 296 BTC
• Ethereum: 120 694 650 ETH
• Solana: 565 322 872 SOL