Як криптовалюта та динаміка інфляції формують цінності цифрових активів

Коли центральні банки друкують гроші і ціни стрімко зростають, інвестори починають шукати альтернативи. Саме тут на сцену виходить криптовалюта. З ростом інфляційного тиску в традиційних економіках, зв’язок між криптовалютами та інфляцією стає все більш критичним для розуміння руху цифрових активів. Але що саме відбувається, коли купівельна спроможність знижується і люди звертаються до криптовалют? Розглянемо механізми.

Розуміння інфляції та її економічних наслідків

Інфляція — це не просто абстрактний економічний термін — вона безпосередньо впливає на ваш гаманець. Коли інфляція зростає, загальний рівень цін на товари та послуги підвищується, і ваші гроші купують менше. Центральні банки зазвичай намагаються стримувати інфляцію для підтримки економічної стабільності, але коли їм це не вдається, наслідки поширюються на суспільство.

Зниження купівельної спроможності через інфляцію змушує фізичних та юридичних осіб шукати альтернативні засоби збереження цінності. Саме тут на сцену виходять криптовалюти. На відміну від традиційних фіатних валют, контрольованих політикою центральних банків, цифрові активи функціонують за своїми власними правилами.

Криптовалюти vs. фіат: два різні моделі інфляції

Основна різниця між криптовалютами та управлінням інфляцією полягає у механізмах контролю:

Система фіатних валют:

• Центральні банки керують грошовою масою через монетарну політику
• Вони можуть друкувати гроші на свій розсуд, збільшуючи пропозицію і викликаючи інфляцію
• Вартість валюти залежить від довіри до уряду та економічної політики

Система криптовалют:

• Більшість працює на децентралізованих мережах без центрального органу
• Механізми пропозиції закодовані у блокчейні і не можуть бути довільно змінені
• Bitcoin є прикладом цього з його незмінним обмеженням у 21 мільйон монет

Спектр інфляції у світі криптовалют

Не всі криптовалюти поводяться однаково щодо інфляції. Ландшафт криптовалют включає як інфляційні, так і дефляційні активи:

Інфляційні криптовалюти: Деякі альткоїни та токени не мають фіксованого максимального обсягу. Їхні графіки емісії дозволяють безперервне створення нових монет, тобто загальна пропозиція може зростати безмежно. Ці криптовалюти мають інфляційні характеристики, подібні до фіатних валют — збільшення пропозиції розмиває цінність з часом.

Моделі дефляції та обмеженої пропозиції: Bitcoin вирізняється своєю запрограмованою дефіцитністю. Протокол обмежує загальну кількість монет до 21 мільйона, створюючи штучний дефіцит. Крім того, механізм халвінгу — що відбувається приблизно кожні чотири роки — зменшує нове видобуття монет удвічі, поступово звужуючи пропозицію.

Чому криптовалюти та інфляційні побоювання йдуть рука об руку

Висока інфляція у традиційних економіках кардинально змінює поведінку інвесторів. Коли місцеві валюти швидко втрачають купівельну спроможність, люди шукають захист. Тут на сцену виходять дефляційні криптовалюти.

Під час періодів девальвації валюти, популярність криптовалют зростає. Люди — не просто інвестори, а збережувачі багатства. Вони переводять капітал у цифрові активи, які сприймаються як стабільні та передбачувані за вартістю. Країни, що переживають серйозні валютні кризи, спостерігають зростання криптовалютної активності, щоб захистити заощадження від провалів грошово-кредитної політики уряду.

Децентралізована природа криптовалют означає, що вони функціонують незалежно від будь-якого уряду чи фіскальної політики. Це стає особливо цінним, коли традиційні фінансові системи опиняються у стані нестабільності.

Bitcoin: антіінфляційний нарратив

Bitcoin часто домінує у дискусіях про криптовалюти та інфляцію, і на це є вагомі причини. Його дизайн робить його за своєю суттю дефляційним:

Перевага фіксованої пропозиції: 21 мільйон монет — і точка. Це жорстке обмеження нагадує дефіцит дорогоцінних металів. На відміну від золота, яке теоретично можна добувати безкінечно (хоч і з зростаючими труднощами), пропозиція Bitcoin математично гарантовано зупиниться на 21 мільйоні.

Зменшення нагород за халвінгом: Кожні чотири роки нове видобуття Bitcoin зменшується на 50%. Спочатку майнери отримували по 50 монет за блок; пізніше халвінги зменшили цю кількість до 25, потім 12.5, зараз — 6.25. Кожен халвінг посилює дефіцит без участі будь-якого центрального органу.

Теорія купівельної спроможності: Оскільки створення нових Bitcoin сповільнюється і попит залишається сталим або зростає, кожен Bitcoin теоретично має зберігати більше купівельної спроможності. Це різко контрастує з фіатними валютами, що постійно девальвують.

Нюанс: Bitcoin не цілком імунний до інфляції

Хоча дизайн Bitcoin є дефляційним, називати його повністю захищеним від інфляції — спрощення ситуації.

Короткострокова інфляція існує: Bitcoin все ще зазнає інфляції у фазі створення. Поки остання монета не буде введена у обіг приблизно до 2140 року, нові Bitcoin продовжують з’являтися у пропозиції. Майнер отримують нагороди за блок, що збільшує грошову масу, навіть якщо швидкість зменшується заздалегідь.

Динаміка ринку переважає механізми пропозиції: Ціна Bitcoin визначається не лише його фіксованою пропозицією. Спекуляції, ринкові настрої, регуляторні новини та поведінка інвесторів викликають значну волатильність. Ведмежий ринок Bitcoin може настати незалежно від дефіциту пропозиції, якщо попит знизиться.

Зовнішні економічні фактори мають значення: Під час серйозних рецесій Bitcoin іноді продається разом із традиційними ринками. Левериджовані трейдери зазнають ліквідацій, що змушує продавати активи незалежно від теорії хеджування інфляції.

Як відрізняються монетарна політика традиційних і криптовалютних систем

Різниця між фіатом і Bitcoin стає очевидною при розгляді інструментів політики:

Гнучкість фіатної валюти: Федеральна резервна система та подібні інститути можуть регулювати ставки, купувати активи або розширювати грошову масу для боротьби з рецесією або інфляцією. Це дає можливість управляти економікою, але також несе ризик помилок політики.

Негнучкість Bitcoin за задумом: Жоден орган не може збільшити пропозицію Bitcoin або змінити графік халвінгів. Це усуває ризик помилок політики, але й ускладнює реагування на економічні виклики. Bitcoin працює за автопілотом — код виконується, нагороди за блок зменшуються за графіком, складність майнінгу коригується, і пропозиція поступово наближається до 21 мільйона.

Bitcoin під час економічних криз: змішані результати

Періоди рецесії випробовують здатність Bitcoin слугувати захистом від інфляції. Історичні дані показують суперечливі результати:

• Під час волатильності COVID-19 Bitcoin спершу обвалився разом із фондовими ринками, а потім відновився і досяг нових максимумів
• У 2022 році зростання ставок і побоювання щодо інфляції тягнули BTC вниз, а не вгору
• Довгострокові дані свідчать, що Bitcoin краще працює як захист від інфляції за багаторічними періодами, ніж у короткострокових рецесійних сценаріях

Результат Bitcoin у періоди рецесії залежить від того, чи сприймають інвестори його як ризиковий актив (продають під час паніки) або як безпечну гавань (купують для захисту). Зараз він більше схожий на спекулятивний ризиковий актив, ніж на цифрове золото.

Реальна історія: криптовалюти і інфляція як макронаратив

Розуміння ролі криптовалют і інфляції вимагає погляду на макроекономічний рівень. Криптовалюти виникли частково як відповідь на політику центральних банків, яку багато вважають надмірною. Створення Bitcoin слідувало за фінансовою кризою 2008 року та політикою кількісного пом’якшення, яку багато спостерігачів сприймали як монетизацію боргу.

Для інвесторів у країнах із стабільними валютами криптовалюти — це спекулятивні активи. Для тих, хто живе у країнах з високою інфляцією, вони стають механізмами виживання. Ел-Сальвадор, Аргентина і Туреччина — кожна з них спостерігає зростання криптовалютної активності у відповідь на ослаблення своїх фіатних валют.

Зв’язок між криптовалютами та інфляцією — це не лише економічна теорія, а й усе більш практична фінансова реальність для мільйонів людей, що орієнтуються на знецінювані валюти.