Розуміння моделі "Stock-to-Flow" Біткоїна: чи справді формула PlanB може передбачити ціну BTC?

Уявіть собі дорожню карту, яка підказує, коли Bitcoin досягне свого наступного важливого етапу. Хоча для криптотрейдерів не існує чарівної кулі, модель stock-to-flow стала однією з найчастіше обговорюваних у цій галузі з моменту її впровадження PlanB у 2019 році. Чи ви скептично налаштовані щодо цього підходу, чи оптимістично — важко ігнорувати те, як часто трейдери посилаються на нього при визначенні своїх позицій у BTC.

Розбір концепції stock-to-flow

Модель stock-to-flow (S2F) базується на досить простій ідеї: ціну Bitcoin можна прогнозувати, аналізуючи його дефіцитність у пропозиції. Ось як це працює — запас (stock) означає загальну кількість Bitcoin, що наразі обігує, а потік (flow) — кількість нових BTC, що входить у ринок за певний період.

Ідея PlanB була елегантною: оскільки Bitcoin імітує характеристики дефіцитності дорогоцінних металів, чому б не застосувати той самий метод оцінки, що й у товарних ринках? Поділивши поточний запас на очікуваний рівень виробництва, трейдери отримують коефіцієнт S2F, який теоретично корелює з потенціалом ціни Bitcoin.

Краса цієї моделі полягає у передбачуваності Bitcoin. Кожні чотири роки мережа проходить через подію халвінгу, що зменшує нагороду за майнінг удвічі, створюючи передбачуваний шок пропозиції. Цей механізм механічного дефіциту означає, що коефіцієнт S2F Bitcoin постійно зростає — і, згідно з моделлю, має зростати і його ціна.

Читання графіка S2F: що насправді означають кольори

Графік stock-to-flow для Bitcoin візуалізує цю залежність за допомогою системи кольорового коду. Зазвичай на ньому зображено фактичну ринкову ціну BTC у порівнянні з прогнозованим діапазоном ціни за моделлю S2F. Градієнт кольорів відображає близькість до наступного халвінгу: холодні відтінки (синій, фіолетовий) вказують на наближення події халвінгу, тоді як теплі (червоний, оранжевий) — на періоди, що віддалені від наступної події.

Метрика варіації — різниця між прогнозованою та фактичною ціною — показує трейдерам, чи торгується BTC вище або нижче за очікуванням моделі. Багато трейдерів використовують цю різницю для виявлення потенційних точок входу або виходу.

Чому S2F набрав популярності серед трейдерів

Популярність моделі зумовлена кількома її сильними сторонами. По-перше, вона надзвичайно доступна — PlanB зумів спростити складну концепцію до легко сприйманої візуалізації, яка не вимагає глибоких математичних знань. Це зробило прогнозування цін доступним ширшому колу, виходячи за межі інституційних аналітиків.

По-друге, модель базується на фундаментальній токеноміці Bitcoin, а не на суб’єктивних спекуляціях. Прогнози прив’язані до фіксованого графіка випуску та вимірюваних показників дефіцитності, що дозволяє уникнути пастки бажаного мислення, яка часто спостерігається у криптотеоріях.

По-третє, її історія успіху не є беззаперечною. З 2019 року, хоча прогнози S2F не завжди були ідеальними, модель рідко демонструвала відхилення понад один порядок величини. Що важливо, її основна теза — що довгостроковий тренд ціни Bitcoin зростає через зростаючий дефіцит — здебільшого підтверджується у кількох циклах ринку.

Реальні обмеження, які нікому не слід ігнорувати

Однак сприймати S2F як абсолютну істину — це ігнорувати критичні недоліки. Модель працює у спрощеній уяві, де важливий лише токеноміка, але фактична ціна Bitcoin реагує на безліч інших змінних. Настрій ринку, оновлення мережі, технологічні інновації, такі як Lightning Network, та раптові регуляторні оголошення можуть повністю переоцінити прогнози S2F.

Крім того, ця модель передбачає, що Bitcoin назавжди залишиться «цифровим золотом» — припущення, яке не є універсальним. Деякі стверджують, що потенціал Bitcoin як платіжної системи P2P або резервної валюти заслуговує на рівну вагу у моделях оцінки.

Можливо, найсерйозніша проблема для трейдерів — S2F не здатна враховувати чорних лебедів. Коли на ринки накочуються безпрецедентні кризи — будь то геополітичні шоки або фінансова епідемія — історичні закономірності стають безкорисними. Модель передбачає стабільний попит, але реальність працює інакше.

Денні та свінг-торгівці мають особливо враховувати, що S2F — це довгостроковий інструмент. Його прогнози щодо циклів цін, зумовлених халвінгами, не допомагають з внутрішньоденними коливаннями або тижневими позиціями. Для короткострокових стратегій більш релевантні технічні індикатори та графічні патерни.

Як професійні трейдери фактично використовують цю модель

Успішні трейдери не покладаються лише на S2F. Вони поєднують її з додатковим аналізом. Технічні патерни, макроекономічні дані та он-чейн метрики створюють більш цілісну картину драйверів цін Bitcoin.

Уявіть stock-to-flow як один із багатьох інструментів. Він добре показує довгострокову структурну траєкторію Bitcoin — особливо навколо циклів халвінгів — але не здатен врахувати дрібні фактори, що рухають ціни щодня. Найефективніша стратегія — поєднувати довгострокову перспективу S2F з іншими інструментами для цілісного підходу до торгівлі.

Поточний контекст: Bitcoin на рівні $95.62K

З урахуванням того, що Bitcoin наразі торгується близько $95.62K і має ринкову капіталізацію у $1.91 трлн, учасники ринку продовжують посилатися на модель stock-to-flow, щоб оцінити, чи переоцінений або недооцінений BTC у порівнянні з його показниками дефіцитності. Незалежно від вашої позиції, розуміння роботи цієї моделі — і її обмежень — залишається важливим для тих, хто серйозно налаштований на розробку стійкої криптостратегії.