Модель Stock-to-Flow PlanB: чому трейдери Bitcoin не можуть ігнорувати її

Кожен трейдер у криптовалюті прагне мати кристалічний шар для передбачення ринку, але в реальності цифрові активи не мають “гадальної магії”. Замість цього, трейдери покладаються на технічні індикатори, фундаментальні показники та аналіз історичних даних для оцінки внутрішньої цінності активу. Хоча “самостійне дослідження” (DYOR) незамінне, у галузі дійсно існує кілька основних моделей, які допомагають формувати думки трейдерам. Серед них, модель Bitcoin stock-to-flow з’явилася у 2019 році і здобула значну популярність у криптосоціальній медіа-просторі. Незалежно від того, чи підтримуєте ви цю модель або сумніваєтесь у її припущеннях, трейдери часто використовують її для прийняття рішень щодо купівлі або продажу BTC. Зараз ціна BTC коливається біля $95.75K, і ця модель досі керує стратегіями багатьох довгострокових інвесторів.

Що таке модель Stock-to-Flow?

У 2019 році PlanB вперше представив цю концепцію у статті на Medium. Простими словами, stock — це загальна кількість активів у обігу, а flow — це очікуваний темп виробництва за певний період. Поділивши одне на інше, отримуємо коефіцієнт S2F — чим вище число, тим рідкісніший актив відносно пропозиції, і теоретично ціна має зростати.

Основна логіка PlanB полягає в тому: оскільки Bitcoin має схожу з дорогоцінними металами рідкісність, чому б не застосувати той самий метод оцінки для прогнозування потенціалу ціни BTC? Ця ідея резонувала з багатьма, оскільки вона проста, зрозуміла і має історичне підґрунтя.

Як події наполовину зменшують нагороду впливають на S2F?

Найособливішою рисою Bitcoin є його запланований інфляційний графік. Приблизно кожні чотири роки відбувається “подія наполовину” — швидкість входу нових BTC у ринок зменшується удвічі. Ця передбачуваність означає, що Bitcoin природно стає дедалі рідкіснішим, коефіцієнт S2F постійно зростає, і за моделлю ціна BTC має зростати відповідно.

Саме через цю сильну передбачуваність S2F став одним із найцінніших інструментів для довгострокових інвесторів. На відміну від інших моделей, які потребують постійних коригувань припущень, графік наполовин з’являється чітким і простим для обчислень.

Як читати графік Stock-to-Flow?

На платформах, таких як LookIntoBitcoin або CoinGlass, трейдери часто бачать графіки S2F. Основна особливість — фактична ціна BTC зображена кольоровою лінією, а прогнозована ціна за моделлю S2F — зверху. Колір поступово переходить від темно-синього і фіолетового (найближче до наступної наполовини) до черво-оранжевого (найдальше від наполовини), що дозволяє трейдерам швидко визначити своє місце у циклі наполовин.

Знизу на графіку зазвичай позначають відхилення (variance), тобто різницю між фактичною ціною і прогнозом за моделлю. Досвідчені трейдери спостерігають за цими відхиленнями, шукаючи закономірності, щоб передбачити подальший рух BTC.

Чому ця модель така популярна?

Модель S2F швидко стала популярною у криптоспільноті з кількох причин:

Легкість у розумінні: цю модель часто критикують за надмірну спрощеність, але саме її простота робить її однією з найзрозуміліших аналітичних інструментів. Будь-хто може зрозуміти базовий принцип “рідкість = вища цінність”.

Базується на фундаментальних показниках: на відміну від теорій, наповнених суб’єктивними припущеннями, модель S2F фокусується на реальних характеристиках Bitcoin — рідкісності, графіку наполовин і фіксованій пропозиції. Це об’єктивні та кількісні дані.

Досвід підтверджує: хоча прогноз ціни за S2F не завжди точний, відхилення за моделлю рідко перевищують 1x. Ще важливіше, що з моменту запуску у 2019 році основне припущення — “Bitcoin довгостроково зростає через свою рідкість” — було підтверджено, що значно підвищує довіру до цієї моделі у криптоспільноті.

Підходить для довгострокових інвесторів: модель S2F орієнтована на тих, хто впевнений у Bitcoin і планує тримати його довго. Вона дає орієнтир щодо довгострокового цінового діапазону, допомагаючи інвесторам знаходити більш привабливі точки входу.

Недоліки цієї моделі

Однак жоден інструмент оцінки криптовалют не є ідеальним. Перед використанням S2F для прийняття рішень, трейдери мають усвідомлювати її обмеження.

Занадто спрощує складний ринок: S2F враховує лише обіг і швидкість майнінгу, ігноруючи багато інших факторів, що впливають на ціну BTC — емоції ринку, оновлення SegWit, Lightning Network або інновації, як Ordinals. Ця простота — її перевага, але й недолік, оскільки вона не здатна відобразити повну картину.

Передбачає, що Bitcoin — “цифрове золото”: хоча ця ідея стає все більш поширеною, не всі вірять, що BTC зростатиме так само, як дорогоцінні метали. Крім того, модель S2F враховує лише товарний аспект Bitcoin, ігноруючи його потенціал як засобу для пірінгових платежів або резервної валюти.

Не враховує “чорних лебедів”: модель базується на припущенні, що історія повторюється, але у реальності раптові новини (чорні лебеді) можуть миттєво змінити ринок. S2F залежить від історичних даних і не здатна передбачити непередбачувані події.

Не підходить для короткострокової торгівлі: якщо ви займаєтеся денним трейдингом або торгівлею на коливаннях, S2F не дасть вам корисної інформації. Його сила — у аналізі довгострокових трендів і циклів наполовин, але він не передбачає короткострокових коливань. Для короткострокової торгівлі потрібні технічні індикатори і графічні моделі.

Як застосовувати Stock-to-Flow у практиці?

Трейдери зазвичай використовують модель S2F для аналізу історичних цінових моделей BTC і прогнозування руху перед і після наполовин. Однак оскільки ця модель зосереджена лише на графіку емісії і економіці токенів, вона не дає повної картини ринку.

Найкраща практика — використовувати S2F як частину комплексного аналізу, поєднуючи її з іншими технічними індикаторами, фундаментальними даними і аналізом блокчейну. Форми графіків, макроекономічні новини, потоки капіталу — всі ці фактори мають враховуватися. Значення S2F у тому, що воно дає довгострокову орієнтацію, але для максимальної ефективності потрібно поєднувати з іншими сигналами ринку.

Самостійне використання S2F для торгівлі — не найкраща ідея. Його слід розглядати як інструмент у портфелі, а не єдине керівництво. З розвитком екосистеми Bitcoin і зростанням зрілості ринку, трейдерам потрібні дані з більшої кількості джерел для прийняття раціональних рішень.