美聯儲最近密集 випускає сигнали, основний зміст — одне речення: принаймні до червня зниження ставок не планується.

Минулого тижня кілька вагомих членів ФРС по черзі висловлювалися, підкреслюючи дві точки. По-перше, незалежність федерального резерву повинна бути непохитною, ніхто не повинен втручатися. По-друге, крім деяких шумів (той пан розуміє, про кого йдеться), загальна думка полягає в тому, що економіка ще тримається, проблеми інфляції не вирішені, і політика має залишатися жорсткішою. Очікування ринку дуже ясні: до червня не варто чекати зниження ставок.

Що це означає для різних активів? Спершу про американські акції. В умовах високих відсоткових ставок будь-які негативні новини легко викликають падіння, але відскоки важко піднімуться вище. Ви помітите, що ринок поступово переходить від ілюзії «чекаємо, коли ФРС почне друкувати гроші» до реальності «дивимося, чи компанії дійсно заробляють». Це перехід від руху за рахунок ліквідності до руху за фундаментальними показниками.

Що з криптовалютним ринком? Як ризиковий актив, він значно більш чутливий до очікувань щодо ліквідності ФРС, ніж акції. Цей «до червня не знижувати ставки» прямо руйнує короткострокові ілюзії про послаблення. В результаті — загальний підйом стає менш ймовірним. Хороші новини — підйоми обмежені, а погані — ризик різкого падіння зростає. Останній сплеск зростання? Можливо, це просто тижневий відскок, не варто чекати повороту.

Золото та інші дорогоцінні метали також під впливом. Високі реальні ставки зменшують привабливість безвідсоткових активів, таких як золото і срібло. Однак у галузі багато важливих новин, які можуть підтримати ці метали, але короткостроково не варто поспішати з купівлею за високими цінами.