США раптово ввели оподаткування суверенних фондів багатства, глобальні мільярдні кошти можуть прискорити виведення з США

2026-01-16 09:47:23

Федеральна податкова служба США під керівництвом адміністрації Трампа минулого грудня опублікувала важливий податковий проект, який передбачає зміну положень Закону про внутрішні податки щодо податкових пільг для суверенних фондів багатства та державних пенсійних фондів. Ці зміни означають, що найбільші глобальні інституційні інвестори, які раніше користувалися податковими пільгами, можливо, будуть зобов’язані платити податки за інвестиції в США, що без сумніву вплине на структуру фінансування приватного капіталу в США.

Аналіз основних положень політики

Значне скорочення обсягу податкових пільг

Ключовою зміною є розширення визначення “комерційної діяльності”. Раніше вважалося, що діяльність є чисто інвестиційною, тепер її можуть перекласифікувати як діяльність, що підлягає оподаткуванню. Детальніше:

Тип діяльності	Початковий статус	Новий статус	Податковий вплив
Пряме кредитування компаній	Інвестиційна діяльність	Комерційна діяльність	Платити податки
Інвестиції у приватні компанії	Інвестиційна діяльність	Комерційна діяльність	Платити податки
Участь у реструктуризації боргів	Інвестиційна діяльність	Комерційна діяльність	Платити податки
Інвестиції через SPV	Пільги	Обмежено	Можливо, збільшення податкового навантаження

Найбільший вплив — структуровані інвестиції

Ці політики найбільше вплинуть на способи участі суверенних фондів багатства та пенсійних фондів у приватному капіталі. Зазвичай вони використовують спеціальні цільові структури (SPV) для спільних інвестицій з приватними компаніями, що дозволяє ефективно уникати податків. Новий проект прямо націлений на цю схему, що може зробити попередні податкові схеми недієздатними.

Зміни у потоках капіталу

За даними швидких повідомлень, серія політичних заходів адміністрації Трампа вже сприяє тому, що суверенні фонди починають диверсифікувати свої інвестиції в США. Це не гіпотеза, а вже реальність. Це свідчить про:

Високу чутливість суверенних фондів до політичних ризиків
Початок коригування капітальних потоків, що відбувається вже зараз, а не після офіційного запровадження змін
Зниження привабливості США як глобального центру капіталу

Можливі ланцюгові реакції

Короткострокові наслідки

Згідно з новим податковим проектом, суверенні фонди мають переоцінити співвідношення витрат і доходів від інвестицій в США. Якщо податкове навантаження значно зросте, це може призвести до зменшення інвестицій у приватний капітал, нерухомість та інші активи США. Це створить тиск на американські компанії, які залежать від цих фінансів.

Довгострокові наслідки

Ця політика відображає зміну ставлення США до іноземних інвестицій. Від відкритої політики залучення глобального капіталу до захисницької позиції щодо оподаткування іноземних інвесторів. Це може стимулювати глобальні капітальні переорієнтації у пошуках більш дружніх інвестиційних умов.

Потенційний вплив на криптоактиви

Хоча швидкі повідомлення здебільшого стосуються традиційних фінансів, ця політична зміна може опосередковано вплинути на екосистему криптоактивів. Якщо суверенні фонди та інституційний капітал зменшать свої інвестиції в традиційні американські активи, вони можуть почати шукати альтернативні класи активів, включаючи цифрові активи. Крім того, децентралізовані фінанси (DeFi) та інструменти на блокчейні можуть стати більш привабливими для таких великих інвесторів.

Висновки

Податкові реформи щодо суверенних фондів багатства в США є продовженням протекціоністської політики адміністрації Трампа, з основною метою — розширення податкових зон та скорочення податкових пільг. Ці зміни вже починають впливати на глобальні рішення щодо розподілу капіталу, прискорюючи диверсифікацію американських інвестиційних портфелів. У короткостроковій перспективі це створить тиск на приватний капітал США; у довгостроковій — відобразить глибокі зміни у глобальній структурі капіталу. Для ринку криптоактивів це може означати посилення тренду диверсифікації інституційних інвестицій, хоча конкретний вплив ще залежить від остаточного впровадження політики.

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.