Дженсен Хуанг і дилема Nvidia: чи зможе революція ШІ підтримувати свій імпульс після CES 2026?

Неясність домінує у аналізі Уолл-стріт щодо майбутнього Nvidia

Презентація Дженсена Хуана на CES 2026 викликала значну розкол у середовищі інвесторів. Генеральний директор Nvidia (NVDA) продемонстрував амбіційний план із запуску платформи Vera Rubin — шість революційних чипів, готових до масового виробництва цього року, — але прогнози Уолл-стріт щодо здатності гіганта напівпровідників підтримувати свій експоненційний ріст залишаються глибоко розділеними.

Спекулятивна бульбашка чи реальна економіка ШІ?

Ден Айвс, аналітик Wedbush, категорично відкидає ідею технологічної бульбашки. Його аргумент є переконливим: інвестори, які ігнорують ШІ як перебільшення, ігнорують один фундаментальний факт. “Обсяги капіталу, що спрямовуються у цей сектор, досягають трильйонів доларів”, — зазначив Айвс під час аналізу для Yahoo Finance.

Цікаво, що, у той час як Дженсен Хуан підкреслює прогрес у фізичних застосуваннях ШІ — автономна робототехніка, безпілотні транспортні засоби, крайові обчислення — фінансові аналітики зосереджують увагу на справжній машині прибутку: центрах обробки даних та їхній стабільній рентабельності.

Протилежні перспективи: екстремальний оптимізм проти обережного скептицизму

Контраст думок є помітним. Айвс прогнозує, що Nvidia може досягти капіталізації у 6 трильйонів доларів, що відображає непохитну довіру до збереження бичачого циклу. Однак Гіл Лурія з DA Davidson висловлює більш стриманий погляд.

Лурія стверджує, що недавній вражаючий успіх Nvidia базується на невгамовному попиті на GPU, спеціалізовані для ШІ, але ставить питання, чи зможе ця траєкторія продовжуватися, коли ринок центрів обробки даних почне дозрівати. За його аналізом, поточна ціна акцій Nvidia вже враховує сценарій, за якого ринок обчислювальних центрів наближається до свого межі.

Значущою є трансформація, яку спостерігає Лурія: Дженсен Хуан вже переорієнтовує стратегії у менш досліджувані сфери — інтеграція GPU в автомобільну промисловість і робототехнічні системи, — але час цих розширень залишається невідомим.

Конкурентний тиск у галузі штучного інтелекту посилюється

Конкуренція не залишається пасивною. За день після презентації Дженсена Хуана, Ліза Су, CEO AMD (AMD), здивувала ринок концепцією “йоттафлоп” — одиницею обчислювальної потужності, яка до цього здавалася чисто теоретичною.

Хоча Nvidia зберігає беззаперечне лідерство у рішеннях для ШІ, Айвс припускає, що Уолл-стріт недооцінює зростаючу роль AMD. “AMD має стати ключовим гравцем у наступній фазі трансформації ШІ”, — коментує Айвс, вказуючи, що ринок ще не переоцінив AMD відповідним чином.

Інфраструктурні будівельники: приховані, але вразливі гравці

Лурія визначає менш очевидну, але потенційно більш визначальну динаміку: компанії, що створюють базову інфраструктуру, можуть бути важливішими за самих гігантів технологій. Його аналіз CoreWeave (CRWV) є особливо показовим — він підвищив рейтинг, але з суттєвими застереженнями.

Лурія класифікує CoreWeave і Oracle (ORCL) як другорядних гравців, чиї стратегії використання боргу для розширення можливостей здаються спекулятивними. За його словами, ця динаміка може знизити вартість для акціонерів у сценаріях охолодження ринку.

Зовнішній каталізатор чи неминуче коригування?

Лурія вказує на потенційний тригер, що виходить за межі трьох гігантів. Чутки про плани OpenAI залучити 100 мільярдів доларів — з оцінкою від 750 до 830 мільярдів до кінця березня — можуть прискорити інвестиції у масштабну інфраструктуру ШІ.

Однак існує критичний нюанс: якщо OpenAI не зможе залучити ці кошти або якщо середовище капіталу стане більш обмеженим, попит на нові чипи Vera Rubin від Nvidia може значно відставати від поточних очікувань ринку. У такому сценарії Дженсен Хуан і галузь стикнуться з суттєвим перезавантаженням оцінок.

Інтуїтивний висновок полягає в тому, що майбутнє Nvidia залежить не лише від її технічних інновацій, а й від макроекономічних динамік і інвестиційних рішень, що виходять за межі її прямого контролю.