Безризиковий заробіток у крипто: що приховується за кэш-енд-кэррі та кэррі-трейдом

Криптовалютні ринки відомі своєю волатильністю — ціни можуть падати місяцями, залишаючи трейдерів з збитками. Але існують способи отримання доходу, які не залежать від напрямку руху активу. Йдеться про дві популярні арбітражні стратегії: кэш-енд-керрі та керрі-трейд. Обидві вони дозволяють заробляти на різниці між фінансовими інструментами, але механіка їх роботи кардинально відрізняється.

Кэш-енд-керрі: арбітраж спот і ф’ючерсів

Почнемо з більш структурованої стратегії — кэш-енд-керрі. Суть її проста: інвестор одночасно купує криптовалюту на спот-ринку і відкриває коротку позицію через ф’ючерсний контракт на цей самий актив. Прибуток утворюється за рахунок різниці в цінах між цими двома інструментами.

Приклад: ви придбаєте 1 BTC за $65 000 на спот-ринку. У той самий час продаєте ф’ючерс BTC за ціною $66 000. Утримуєте обидві позиції до експірації контракту. Результат — гарантований прибуток у розмірі $1 000 незалежно від руху ціни BTC у майбутньому.

Таку кэш-енд-керрі стратегію часто використовують інституційні трейдери, оскільки розбіжності між спотом і ф’ючерсом зазвичай невеликі (кілька сотень доларів). До того ж, тут присутні комісії зберігання і ведення рахунку, які можуть повністю з’їсти потенційний дохід.

Керрі-трейд: гра на різниці відсоткових ставок

Цей підхід прийшов у криптоіндустрію із традиційних фінансів і працює зовсім інакше. Керрі-трейд базується на використанні різниці в відсоткових ставках між різними джерелами капіталу і місцями розміщення.

Логіка така: ви позичаєте гроші під низьку ставку (наприклад, у традиційному банку під 5% річних) і розміщуєте їх на криптовалютній платформі під вищий відсоток. Деякі компанії пропонують доходність до 18% річних за умови депозиту стейблкоінів (USDT, USDC) або самої криптовалюти.

Математика виглядає привабливо: позичили під 5%, поклали під 18% — отрималася різниця у 13% без видимих ризиків. Саме в цьому і криється основний підводний камінь стратегії.

Чому саме стейблкоіни, а не інші альткоіни? Тому що якщо вкладати у волатильні активи, доведеться враховувати їх цінові коливання. Актив може обвалитися так сильно, що відсотки не покриють збитки від падіння ціни. Прив’язані до долара USDC і USDT виключають цей фактор із розрахунків.

Пряме порівняння: кэш-енд-керрі — це не керрі-трейд

Незважаючи на схожість назв, це принципово різні інструменти. Перший працює з різницею цін між спотом і ф’ючерсами, другий — з різницею відсоткових ставок. Який обрати?

Кэш-енд-керрі: вимагає глибокого розуміння ф’ючерсних ринків і моніторингу премії (basis). Потенційна доходність скромна, але ризики мінімальні завдяки надійності великих бірж, на яких торгуються ф’ючерси і опціони.

Керрі-трейд: майже завжди доступний — знайти низькопроцентне джерело капіталу можна у будь-який момент, так само як і знайти платформу з високою доходністю по криптовалютах. Але з надійністю останньої можуть виникнути проблеми. Написати на сайті про 20% річних легко; складніше гарантувати, що платформа виконає ці обіцянки. Мошенницькі сервіси регулярно зникають разом із депозитами користувачів.

Банки і великі фонди давно використовують керрі-трейд у традиційних фінансах завдяки оперативному доступу до інформації і величезним обсягам капіталу. У роздрібного інвестора таких переваг немає.

Головне застереження

Обидві стратегії безпосередньо залежать від макроекономічної ситуації. Якщо центральні банки підвищують ставки, керрі-трейд стає менш привабливим. Якщо волатильність на ринку зростає, розбіжності між спотом і ф’ючерсами звужуються, знищуючи потенціал кэш-енд-керрі.

Більш того, жоден учасник ринку не зацікавлений у наданні гарантованого прибутку без ризиків. За винятком рідкісних моментів екстремальної ринкової неефективності, обидва способи генерують скромний дохід.

Обираючи між ними, пам’ятайте: кэш-енд-керрі статистично безпечніше, але малодоходніше; керрі-трейд може принести більше, але вимагає особливої обережності при виборі платформи. Успіх залежить від постійного моніторингу банківських ставок, умов криптовалютних сервісів і загальної економічної обстановки. Цей матеріал має інформаційно-освітній характер і не є інвестиційною рекомендацією.