#政策监管 Побачив цю хвилю змін у кандидатурі на посаду голови Федеральної резервної системи, мої думки знову повернулися до моменту 2013 року, коли Бен Бернанке передавав естафету Джанет Йеллен. Тоді ринок був набагато менш чутливий до напрямку монетарної політики, і що ж сталося — вихід із кількісного пом’якшення викликав "паніку зменшення", і весь криптовалютний ринок тремтів.

Цього разу все інакше. Трамп розглядає можливість позову до Пауелла, відкрито заявляє про намір його звільнити, а ймовірність обрання голови ФРС зазнала значних коливань за короткий час — Хассет впав з більш високого рівня до 44%, Вош на деякий час піднявся до 33%. Що це все означає? Пряме втручання політики у процес формування монетарної політики стає очевидним.

Я пережив період перед фінансовою бурею 2017-2018 років, коли сигнали політики були найнебезпечнішими. Не в тому справа, наскільки погана сама політика, а в тому, що в умовах різких коливань ринок буде зазнавати постійних переоцінок і корекцій. Поточна ситуація схожа — хто керуватиме ФРС, безпосередньо визначає тон ліквідності у 2025 році, і це рішення постійно переоцінюється.

Історія вчить, що під час таких перехідних періодів влади розумні гравці зазвичай роблять два речі: або заздалегідь готуються до найгіршого сценарію, або чекають, поки ситуація реально зреалізується, і тоді діють. Зараз ще зарано робити ставки на будь-якого кандидата. Головне — спостерігати за кривою очікувань щодо відсоткових ставок і реальними реакціями ризикових активів — ці цифри не брешуть.