CFTC посилює свою регуляторну структуру: призначає експерта з криптовалютних ф'ючерсів у якості головного радника

У березні 2025 року Комісія з товарних ф'ючерсів США (CFTC) підтвердила суттєві зміни у своїй структурі керівництва. Комісар Summer K. Mersinger обрала Amir Zaidi, професіонала з видатним досвідом у сфері нагляду за цифровими деривативами, на посаду керівника кабінету. Цей крок відображає стратегічний пріоритет регуляторного агентства щодо консолідації своїх можливостей у контролі за зростаючими ринками криптовалют.

Чому важливі ці зміни у регуляторній структурі?

Призначення Zaidi набуває значущості в контексті, коли криптовалютні ф'ючерси закріпилися як важливий сегмент глобальної фінансової екосистеми. Під час попереднього періоду роботи у CFTC з 2010 по 2019 роки Zaidi безпосередньо брав участь у процесах затвердження та моніторингу перших контрактів ф'ючерсів на Bitcoin, запущених у грудні 2017 року компаніями CME Group та Cboe Global Markets.

Це особисте рішення свідчить про те, що комісар Mersinger передбачає складні виклики у регулюванні криптовалютних деривативів. Наявність радника з практичним досвідом у цій сфері сприяє прийняттю обґрунтованих рішень щодо технічних та політичних питань, що впливають як на інституційних учасників, так і на роздрібних інвесторів.

Досвід Amir Zaidi на ринках деривативів

Zaidi має майже десятилітній досвід у сфері нагляду за цифровими активами та деривативами. Його попередні функції у комісії включали:

• Оперативний контроль обсягів та моделей торгівлі ф'ючерсами на Bitcoin
• Оцінку системних ризиків у нових деривативах
• Координацію дотримання регуляторних вимог між уповноваженими біржами ф'ючерсів
• Участь у розробці політичних рамок для початкових ринків криптовалют

Цей досвід робить його унікальним інституційним авторитетом. Його комплексне розуміння як традиційних деривативів, так і продуктів на основі криптовалют є цінним активом для комісара при формуванні регуляторних відповідей на швидкі фінансові інновації.

Поточний регуляторний контекст: юрисдикції та виклики

Ринки криптовалютних ф'ючерсів функціонують у системі, де кілька агентств мають спільні повноваження. CFTC має юрисдикцію щодо деривативів, таких як ф'ючерси та опціони, тоді як Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) контролює інструменти, класифіковані як цінні папери.

Це розподіл відповідальності створює складнощі у тлумаченні. Останні події посилили регуляторний нагляд:

• 2017: Затвердження ф'ючерсів на Bitcoin після ретельної оцінки ризиків маніпуляцій
• 2020: Посилення заходів enforcement у криптовалютах з міжагентською координацією
• 2023: Законодавчі дебати щодо класифікації цифрових активів на конгресних слуханнях
• 2024: Затвердження біржових індексних фондів (ETF) під юрисдикцією переважно SEC
• 2025: Рішення щодо зміцнення інституційної структури, як-от поточне призначення

Регуляторна картина продовжує розвиватися. Учасники ринку вимагають більшої визначеності щодо правил, що регулюють криптовалютні ф'ючерси та інші деривативи.

Регуляторна філософія комісара Mersinger

Summer Mersinger позиціонує себе як регулятор, що прагне збалансувати захист споживача з просуванням інновацій. У своїх публічних заявах вона часто наголошує на таких принципах:

• Встановлення чітких нормативних рамок для учасників ринку
• Стимулювання фінансових інновацій у межах відповідних заходів безпеки
• Пропорційний нагляд залежно від рівня ризику
• Міжнародна співпраця у питаннях, що виходять за межі національних кордонів

Обрання Zaidi відповідає цим цілям. Радник із підтвердженим досвідом у ф'ючерсах на криптовалюти може сприяти формуванню регуляторних відповідей, що визнають зрілість цих ринків без компромісів щодо стандартів безпеки.

Історична еволюція нагляду: з 2017 року до сьогодні

Затвердження ф'ючерсів на Bitcoin у 2017 році стало ключовим моментом інституціоналізації криптовалютних деривативів у встановлених регуляторних рамках. Відділ нагляду за ринками CFTC провів ґрунтовні оцінки щодо:

• Вразливості цін до маніпуляцій
• Механізмів зберігання та розрахунків
• Здатності бірж управляти волатильністю

З того часу екосистема значно розширилася. Тепер ф'ючерси на криптовалюти включають не лише Bitcoin, а й контракти на Ethereum та інші активи. Обсяги торгів зросли, з участю інституційних фондів та регульованих інвестиційних інструментів.

Складність нагляду зросла відповідно. Інституціоналізація спеціалізованого персоналу, як-от призначення Zaidi, відповідає цій реальності більш складних ринків.

Потенційні наслідки для нормативного розвитку

Посилення команди радників комісара може передувати оголошенням політики або змінам у пріоритетах enforcement. Спостерігачі ринку прогнозують можливі розвитки у сферах:

• Уточнення вимог до відповідності для посередників криптовалютних ф'ючерсів
• Надання рекомендацій щодо нових деривативних продуктів
• Покращення координації з міжнародними регуляторами
• Заходи enforcement щодо маніпулятивних практик у цих сегментах

Досвід Zaidi буде особливо важливим, якщо з’являться нові категорії криптовалютних ф'ючерсів або потрібно буде інтерпретувати існуючі норми у контексті нових структур ринків.

Часті запитання

Яка була конкретна роль Amir Zaidi у початковому запуску ф'ючерсів на Bitcoin?

Zaidi безпосередньо контролював затвердження та функціонування перших контрактів ф'ючерсів на Bitcoin, запущених CME та Cboe у грудні 2017 року, включаючи оцінку ризиків маніпуляцій ринком та відповідність нормативам бірж.

Як цей призначення вплине на трейдерів криптовалютних ф'ючерсів?

Це може вплинути на регуляторні тлумачення, пріоритети нагляду та вимоги до відповідності для учасників ринків деривативів, потенційно забезпечуючи більшу ясність у нормативних нормах.

У чому різниця між повноваженнями CFTC та SEC щодо цифрових активів?

CFTC контролює деривативи, такі як ф'ючерси та опціони на криптовалюти, тоді як SEC зосереджена на інструментах, класифікованих як цінні папери у контексті цифрових активів.

Чому важливо, що новий радник має досвід роботи з ф'ючерсами на Bitcoin?

Практичний досвід у нагляді за цими продуктами забезпечує інституційне знання, що сприяє обґрунтованим рішенням щодо регулювання складних та що швидко розвиваються ринків ф'ючерсів.

Що свідчить про це призначення щодо майбутніх регуляторних політик?

Зміцнення інституційної структури зазвичай передує значним регуляторним ініціативам, що може означати, що CFTC оголосить рекомендації або вживе заходів щодо нових криптовалютних ф'ючерсів або питань відповідності.