2026 рік: Великий прогноз ринку цифрових активів — заміна спекулятивної наративу через утиліту

Наприкінці року всі великі інституції послідовно публікують свої щорічні прогнози. Основні висновки цього разу зосереджені навколо опублікованого у 2014 році відомою європейською інвестиційною компанією CoinShares, яка управляє активами понад 6 мільярдів доларів, звіту «Outlook 2026: The Year Utility Wins». Цей глибокий досліджувальний документ на 77 сторінок охоплює макроекономіку, процес масової адаптації, регуляторні зміни, інституційне впровадження та інші аспекти, надаючи системний каркас для ринкових учасників.

Перехідний момент настав: якісна зміна з спекуляції у корисність

2025 рік стане розмежувальною лінією для індустрії цифрових активів. Колишня історія спекулятивних нарративів поступово відходить у минуле, поступаючись місцем поступовому закріпленню практичної цінності. У звіті зазначається, що Bitcoin встановив нові історичні вершини, але важливіше — логіка зростання галузі зазнала суттєвих змін: тепер мова йде не про створення паралельної фінансової системи, а про глибоку інтеграцію та оновлення існуючих традиційних фінансових структур.

Інфраструктура публічних блокчейнів, інституційна ліквідність, ясність регуляторних рамок та швидкість поєднання з реальним сектором економіки — все це перевищує початкові очікування ринку. Ці тенденції формують основу для головної теми 2026 року — «перемога корисності».

Макроекономічний фон: структурні можливості у хворобливому відновленні

Економічне середовище 2026 року можна описати як «м'яке приземлення на тонкому льоду». Загальні прогнози зростання слабкі, але контрольовані, інфляція поступово зменшується, проте темпи зниження недостатні. Торгові війни та глобальні ланцюги постачання, що перебудовуються, тримають базову інфляцію на високих рівнях з початку 1990-х.

Політика Федеральної резервної системи залишатиметься обережною. Очікується, що ставки знизяться до близько 3%, але цей процес буде повільним і консервативним — пам’ять про інфляційну кризу 2022 року ще глибоко вкорінена у рішеннях керівництва, швидкий перехід малоймовірний.

CoinShares пропонує три сценарії розвитку подій: оптимістичний (м’яке приземлення + сюрпризи у продуктивності) — Bitcoin може прорвати рівень 150 000 ієн; базовий (повільне зростання) — діапазон торгів коливатиметься між 110 000 і 140 000 доларів; у випадку рецесії або стагнації — ціна може опуститися до 70 000–100 000 доларів.

Одночасно швидко прискорюється руйнування статусу долара як резервної валюти. Частка долара у світових валютних резервів знизилася з 70% у 2000 році до приблизно 50% сьогодні. Центральні банки країн, що розвиваються, дедалі більше диверсифікують свої активи, збільшуючи частки юаня та золота. Ця структурна зміна створює довгостроковий макроекономічний фундамент для Bitcoin як активу з нефункціональним суверенітетом.

Масове впровадження Bitcoin у США: системні бар’єри майже зняті, але потрібен час

До кінця 2025 року інституційне прийняття Bitcoin у США фактично завершене. Спотові ETF отримали схвалення та широко запущені, сформовано ринок опціонів на ETF, поступово знімаються обмеження щодо пенсійних планів, компанії можуть вести бухгалтерію за справедливою вартістю, а навіть уряд розглядає можливість включення Bitcoin до стратегічних резервів — усе це ознаки зняття системних бар’єрів.

Однак, реальне інституційне впровадження все ще перебуває на ранніх стадіях. Традиційні фінансові процеси, адаптація посередників, трансформація каналів управління багатством, регуляторні зміни — все це потребує часу.

Звіт дає конкретні очікування щодо 2026 року: чотири великі брокерські компанії підтримають Bitcoin ETF, принаймні один із провідних постачальників 401(k) дозволить включити Bitcoin до пенсійних портфелів, щонайменше дві компанії з індексом S&P 500 володітимуть Bitcoin, щонайменше два основних депозитарії надаватимуть послуги прямого зберігання. Це поступовий процес, а не вибухове зростання.

Швидке зростання корпоративних володінь: ризики концентрації

Темпи зростання корпоративних володінь Bitcoin вражають. У 2024–2025 роках кількість Bitcoin, що належать публічним компаніям, зросла з 266 000 до 1 048 000, а їхня загальна вартість — з 11,7 мільярдів до 90,7 мільярдів доларів, майже у 8 разів.

Однак ця структурна динаміка викликає ризики: MicroStrategy (MSTR) контролює 61% усіх корпоративних володінь, топ-10 компаній володіють 84% ринку. Така висока концентрація створює значні ризики.

Загрози для цієї стратегії — дві: по-перше, компанії з високим борговим навантаженням і зобов’язаннями щодо готівки (з щорічним грошовим потоком близько 6,8 мільярдів доларів) можуть опинитися у ситуації неспроможності; по-друге, ризик рефінансування — останній випуск облігацій запланований на вересень 2028 року. Якщо внутрішня вартість активів компанії наблизиться до 1, або вона не зможе рефінансуватися без відсоткових витрат, доведеться продавати Bitcoin, що може спричинити ланцюгову реакцію і негативний ефект для всього ринку.

Варто зазначити, що розвиток опціонів на IBIT вже сприяв значному зниженню волатильності Bitcoin, що свідчить про зрілість ринку, але зниження волатильності може зменшити попит на конвертовані облігації і вплинути на купівельну спроможність компаній. Перехідний момент зниження волатильності припадає на весну 2025 року.

Регуляторна картина: різноманіття підходів і тенденція до координації

Європейський Союз створив найрозвиненішу у світі правову базу для криптоактивів — MiCA, яка регулює емісію, зберігання, торгівлю та стабільні монети. Однак у 2025 році виявилися обмеження у координації, що свідчить про можливі виклики для транскордонної дії регуляторних органів.

У США спостерігається суперечливий процес — інновації та фрагментація регуляторної системи. Глибина капітальних ринків і зрілість венчурної екосистеми залишаються світовими лідерами, але регуляторні повноваження розподілені між SEC, CFTC, Федеральною резервною системою та іншими структурами. Закон про стабільні монети (GENIUS Act) вже ухвалений, але його впровадження триває.

Азія формує більш узгоджені групи регуляторів. Гонконг, Японія просувають Basel III щодо капіталу та ліквідності для криптоактивів, Сінгапур зберігає ризик-орієнтовану ліцензійну систему. Загалом, регуляторна політика в Азії стає більш визначеною, а співпраця банків — ключовим напрямком.

Змішане фінансування: прискорення інтеграції on-chain і off-chain

Стабільні монети: формування інфраструктури ринку

Обсяг ринку стабільних монет перевищив 300 мільярдів доларів. Ethereum залишається лідером за часткою, але швидкими темпами зростає Solana. Закон GENIUS вимагає, щоб емісійні платформи тримали резерв у казначейських облігаціях США, що створює новий попит на державні цінні папери і посилює зв’язок стабільних монет із традиційними фінансами.

Місячний обсяг торгів децентралізованих бірж перевищив 600 мільярдів доларів, а добовий обсяг Solana — 400 мільярдів, що свідчить про зрілість інфраструктури on-chain.

Токенізація реальних активів: від експериментів до масового застосування

Загальна вартість токенізованих активів за рік подвоїлася — з 150 мільярдів у початку 2025 до 350 мільярдів доларів. Найшвидше зростають токенізація приватного кредиту та державних облігацій США, що свідчить про довіру інституцій до on-chain фінансових інфраструктур. Токенізація золота вже перевищила 1,3 мільярда доларів, BlackRock збільшила активи свого фонду BUIDL, JPMorgan Chase випустив JPMD — токенізований депозит на базі платформи Base. Це свідчить про реальні інституційні застосування.

On-chain доходи: перехід від спекулятивних активів до quasi-акційних

Все більше протоколів отримують щорічний дохід у десятки мільйонів або сотні мільйонів доларів, що напряму розподіляється між власниками токенів. Hyperliquid використовує 99% доходу для щоденних викупів токенів, а Uniswap, Lido та інші — запроваджують подібні механізми. Це важливий перехід — токени стають не лише спекулятивним активом, а й активом з грошовим потоком, близьким до quasi-акцій.

Домінування стабільних монет: дуополія, що важко зруйнувати

Tether (USDT) контролює 60% ринку стабільних монет, Circle (USDC) — 25%. Попри появу нових гравців, таких як PYUSD від PayPal, мережеві ефекти та концентрація ліквідності зберігають дуополію.

Очікування щодо корпоративного впровадження у 2026 році вже сформувалися: платіжні системи (Visa, Mastercard, Stripe) мають структурні переваги і зможуть безперешкодно перейти на розрахунки у стабільних монетах; банківський сектор, зокрема JPMorgan Chase з JPM Coin, демонструє високі результати, а Siemens повідомляє про економію до 50% у валютних операціях, скорочення часу розрахунків з кількох днів до кількох секунд; платформи електронної комерції, такі як Shopify, вже підтримують оплату USDC, а в Азії та Латинській Америці тестуються платіжні рішення стабільних монет.

Проте емісійні платформи стабільних монет стикаються з ризиком зниження ставок. Якщо ФРС знизить ставки до 3%, їм доведеться випустити додатково 8,87 трильйонів доларів стабільних монет для збереження поточного рівня доходів, що ставить під загрозу сталий розвиток екосистеми.

Конкуренція між торговими платформами: інтеграція вже близько

Конкуренція між гравцями посилюється — ставки вже опустилися до однозначних базисних пунктів. Традиційні фінансові гіганти — Morgan Stanley, E*TRADE, JPMorgan Chase — готуються до входу, хоча короткостроково покладаються на партнерів, але довгострокові загрози очевидні.

Емісійні платформи стабільних монет (наприклад, Circle) посилили контроль через власну мережу Arc. Доходи від USDC для біржових платформ мають важливе значення, оскільки вони визначають прибутковість. Більше 80% обсягів торгів на платформі належить інституційним клієнтам, що дає їм сильний вплив у переговорах, тоді як роздрібні користувачі більш чутливі до цін.

Альтернативи — децентралізовані біржі, прогнози, криптовалютні деривативи CME — відтісняють частину трафіку. Очікується, що до 2026 року галузь пройде через швидку консолідацію, а платформи та великі банки будуть змагатися за клієнтів, ліцензії та інфраструктуру через злиття та поглинання.

Конкуренція платформ смарт-контрактів: диференціація та рівні

Ethereum закріплює позиції інфраструктури для інституцій

Завдяки стратегії Rollup-центрованої масштабованості Ethereum досягне нових висот. Пропускна здатність Layer-2 зросла з 200 TPS минулого року до 4 800 TPS, валідатори сприяють постійному підвищенню ліміту Gas на базовому рівні. В США вже запущено спотовий ETF на Ethereum, що привернув близько 13 мільярдів доларів інвестицій.

У сфері інституційної токенізації Ethereum демонструє потенціал — BlackRock з фондом BUIDL та JPMorgan з JPMD показують, що платформа може стати основою для масштабних корпоративних застосувань.

Solana — новий високопродуктивний конкурент

Solana, завдяки високоефективній однонитковій архітектурі, досягла прориву у продуктивності, займаючи близько 7% від загального TVL у DeFi. З січня 2024 року обсяг стабільних монет на Solana зріс з 1,8 мільярда до понад 12 мільярдів доларів, швидко зростає RWA-проекти, активи BlackRock у BUIDL зросли з 25 мільйонів до 250 мільйонів доларів з вересня. Технічні оновлення включають Firedancer-клієнт та мережу DoubleZero для валідаторів. 28 жовтня запущено спотовий ETF, що привернув 382 мільйони доларів чистого припливу.

Нові високопродуктивні ланцюги: шлях диференціації

Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid — нові Layer-1, що прагнуть конкурувати через архітектурні інновації. Hyperliquid зосереджений на деривативах, займає понад третину загих доходів блокчейну. Однак ринок залишається фрагментованим, і сумісність з EVM стає ключовою конкурентною перевагою.

Трансформація майнінгу: від добування монет до центрів обчислень

Публічні майнери у 2025 році додали 110 EH/s потужності, головним чином завдяки Bitdeer, HIVE Digital, Iris Energy. Ще більш радикально — майнери підписали контракти на HPC (високопродуктивні обчислення) на суму до 650 мільярдів доларів.

Очікується, що до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу Bitcoin у загальному доході майнерів знизиться з 85% до менше ніж 20%, а прибутковість HPC сягне 80–90%.

У довгостроковій перспективі модель майнінгу стане багатогалузевою — виробництво ASIC, модульний майнінг, переривчастий майнінг (у поєднанні з HPC), державний майнінг — імовірно, призведе до зменшення концентрації та до децентралізації малого масштабу.

Відновлення венчурних інвестицій: від великих угод до нових секторів

У 2025 році фінансування криптоіндустрії сягнуло 188 мільярдів доларів, перевищивши 2024 рік (165 мільярдів). Основні драйвери — великі стратегічні угоди: Polymarket отримав інвестицію від ICE на 200 мільярдів доларів, Stripe — 5 мільярдів, Kalshi — 3 мільярди.

У 2026 році основні напрями венчурних інвестицій — RWA токенізація (SPAC Securitize, 5 мільйонів доларів інвестицій у Agora), AI та криптоінтеграція (AI-агенти, інтерфейси для торгівлі на основі природної мови), платформи для роздрібних інвесторів (купівля Coinbase за 375 мільйонів доларів Echo та зростання Legion), інфраструктура Bitcoin (Layer-2, Lightning Network та інші проекти).

Прогнозний ринок: від периферії до мейнстріму

Під час виборів у США 2024 року Polymarket за один тиждень торгів сягнув понад 800 мільйонів доларів, а після виборів активність залишилася високою. Точність прогнозів вже підтверджена: ймовірність подій з 60% реалізується приблизно у 60% випадків, з ймовірністю 80% — у 77–82%.

У жовтні 2025 року ICE інвестувала у Polymarket 200 мільярдів доларів стратегічного капіталу, що стало офіційним визнанням прогнозних ринків з боку традиційних фінансових інститутів. Очікується, що у 2026 році обсяг торгів за тиждень перевищить 2 мільярди доларів.

Загальний прогноз: прискорення зрілості

Цифрові активи проходять через якісні зміни — перехід від спекулятивних до корисних і грошовопотокових активів вже відбувся, токени дедалі більше нагадують традиційні акції.

Інтеграція публічних блокчейнів із традиційним фінансом перестала бути теоретичною і стає реальною. Зростання стабільних монет, токенізованих активів та on-chain застосувань вже очевидне.

Підвищення регуляторної ясності — закони США (GENIUS Act), MiCA в Європейському Союзі, регуляторні рамки в Азії — закладають основу для масштабного інституційного впровадження. Хоча цей процес є поступовим, він незворотній, і 2026 рік стане ключовим для подальшого просування приватного сектору.

Конкуренція між платформами змінює ландшафт. Ethereum залишається домінуючим, але під натиском високопродуктивних ланцюгів, таких як Solana, EVM-совісність стає вирішальною перевагою. Ризики і можливості співіснують — висока концентрація корпоративних володінь створює ризики, але зростання інституційної токенізації, впровадження стабільних монет і прогнозних ринків відкривають великі перспективи для зростання.

Загалом 2026 рік стане визначальним для цифрових активів — від периферії до мейнстріму, від спекуляцій до практичності, від фрагментації до інтеграції.