#代币持有者收益 Зі структури розподілу токенів Lighter я задумався над дуже практичним питанням — коли 50% йде команді та інвесторам, а 1-річний cliff і 3-річна лінійна розблокування, яку саме "обіцянку доходу" реально отримають власники?

У документації згадується, що цінність, створена протоколом, буде накопичуватися для власників токенів, але конкретний шлях і графік викупу не наведені. Це нагадує мені старий досвід: навіть найкращі обіцянки потребують чіткої механіки виконання.

Порівнюючи з Hyperliquid, який залишає 42.888% для майбутніх роздач, у Lighter цей показник лише 25%, і різниця явно не зводиться лише до цифр. За цим стоїть різна філософія розподілу — один більше орієнтований на збереження гнучкості для стимулювання учасників екосистеми, інший — типова модель під керівництвом венчурних капіталістів.

Моє просте думка: сталість доходу від токенів залежить від двох речей. По-перше, чи здатен протокол постійно створювати реальну цінність (дохід Lighter знизився з 3.77 мільярдів доларів до 66.5 мільйонів доларів, цей спад на 82.5% заслуговує уваги), по-друге, чи справді механізм розподілу сприяє формуванню позитивного циклу для власників і розвитку екосистеми, а не просто виплаті дивідендів раннім учасникам.

Короткострокові суперечки можуть вщухнути, але довгостроково важливо зрозуміти, як обирати проекти для участі, які очікування щодо тримання активів встановлювати, і як планувати управління ризиками. Ці питання більш важливі, ніж будь-які цифри розподілу.