Реплікаційні ефекти глибше, ніж багато хто усвідомлює.

Колись виявлення нових мета-трендів на ранніх стадіях давало вам справжню перевагу — знаходити надійні токени, що відповідають наративу, перш ніж усі почнуть інвестувати. Перевага полягала в тому, що увага була обмеженою, і перші гравці захоплювали цінність.

Але ось у чому справа: ця стратегія більше не працює. Як тільки мета починає розігріватися, нові проєкти ринковують, використовуючи ту саму тенденцію. Проєкти не чекають, щоб конкурувати в існуючих категоріях — вони запускають нові токени, нові механіки, нові наративи, щоб привернути нову увагу.

Тому те, що раніше було чистим арбітражем — пошук недооцінених мета-ігор — перетворилося на переповнену гру. Ви обираєте переможця, але 50 інших проєктів вже зробили той самий розрахунок. Сам мета-тренд стає розбавленим. Капітал розподіляється тонко між занадто багатьма опціями. І кожен токен отримує менше палива.

Це класична модель: розумні гроші знаходять перевагу, всі її копіюють, перевага зникає, гра еволюціонує.