昨天美国公布了12月CPI数据，市场的反应用一个词形容就是"意外惊喜"。

核心CPI年率直接跌到2.6%，比預期的2.7%還要低。这不只是数字好看，而是反映出通胀真的在逐步降温——这是自2021年3月以来最低的年化水平之一。环比仅上涨0.2%（預期0.3%），雙雙低於預期，算是一份"略偏鴿派"的成績單。

**具体分项怎么样？**

整体CPI表现还算稳定，月环比+0.3%，年同比+2.7%，基本符合市场預期。但真正有意思的是细节——二手车和卡truck价格涨幅大幅放缓，从3.6%直接砍到1.6%。家居用品和运营成本也从4.6%降到4%。这些数据说明消费端的成本压力确实在缓解。

不过有个"钉子户"一直没动，那就是**住房成本（shelter）**。这哥们还在坚挺地上涨0.4%，年同比+3.2%，依然是CPI的最大权重分项。说白了，服务通胀还是有粘性的，租房和房屋相关成本短期内很难快速下来。

美联储最关注的PCE核心通胀指标预计会比CPI略高一些（历史上PCE通常比CPI低0.2-0.5个百分点），但整个大方向还是清晰的——**通胀正在缓慢靠近2%的目标**。

**对美联储接下来的动作意味着什么？**

这组数据基本锁定了美联储在2026年上半年可能继续"观望"的姿态。通胀虽然还在下降，但距离舒适的2%目标还有一定距离。如果没有新的经济冲击，美联储大概率会采取"先看看、再说话"的策略，这对市场流动性来说反而是个利好信号。

对于加密资产而言，这意味着降息周期可能比之前预期的更温和、更长。但同时，这也减少了紧急加息的风险。整体看，这样的"中性偏宽松"环境对风险资产通常是有支持的。