2026-01-18 15:25:53

標普500的 прогнозний PE вже сягнув 22.2 разів, що вище за середнє за 5 років у 20.0 разів і значно перевищує 10-річне середнє у 18.8 разів.

Розглядаючи дані FactSet, перед пандемією цей індекс мав прогнозний PE приблизно у межах 15-18 разів, лише у період екстремальної політики кількісного пом’якшення у 2020 році він короткочасно піднімався до 23 разів. Зараз оцінка знову наближається до цього рівня, і безпечний запас зростання дійсно дуже обмежений.

Але тут є цікава особливість — зростання оцінки зосереджене переважно у технологічних і споживчих секторах з високим зростанням, їхній прогнозний PE наближається до 28 разів. У порівнянні з цим, традиційні галузі, такі як енергетика і фінанси, мають приблизно 16 разів. Іншими словами, хоча індекс у цілому здається переоціненим, внутрішня диференціація між "дорогими" і "дешевими" секторами дуже велика, що створює багато простору для переміщення капіталу з високовартісних лідерів у низьковартісні сектори.

Головне — очікуваний темп зростання прибутків у 2025 році ще може триматися на рівні 14-15%. За таких умов індекс зараз більше схожий на стан "переоцінений, але ще не в бульбашці".

Замість того, щоб тримати великі позиції у пасивних індексах і ставити на подальше зростання індексу, краще бути розумнішим — помірно зменшити вагу технологій із високою оцінкою, переключившись на фінанси, енергетику та малі цінні папери з низькою оцінкою. Це дозволить захиститися від ризику корекції на 10-15% і одночасно отримати можливості для отримання додаткового прибутку під час структурних переміщень.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

12 лайків

Нагородити
12
6
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

PumpStrategist

· 18год тому

22.2разовий P/E наближається до екстремально м'яких умов 2020 року, форма вже сформована, але технології 28 разів проти фінансів 16 разів — ось де можливість Місце для ротації тут, замість того щоб грати на пасивних індексах, краще подивитися, куди тече капітал Ще хтось купує технології з 28 разів? Типове мислення «цибулини», 14-15% темпи зростання прибутку тримають оцінку, але не витримують жадібності Низька оцінка 16 разів у фінансах і енергетиці — це цікава точка входу, ризики мають великий потенціал для зниження Індекси без бульбашки, але структура вже так розділилася, що розумні гроші давно почали ротацію, а ті, хто все ще тримають великі позиції у технологічних лідерах... самі розберіться Середньо значення 15-18 разів перед пандемією — там, де воно було, і зараз, ймовірність корекції оцінки на 10-15% досить велика, правильний підхід — заздалегідь розподілити капітал у недооцінені сектори