У 2026 році зниження процентних ставок Федеральної резервної системи стане ключовим фактором, що вплине на глобальні фінансові ринки. Ринок вже майже повністю заклав у свої очікування — США знизять ставки двічі протягом року, і цей політичний поворот тихо змінює логіку заробітку різних активів.

Зараз валютні фонди пропонують 3.0% річної доходності, що виглядає досить стабільно і став популярним місцем для зберігання вільних коштів. А як щодо якісних облігацій США? Доходність у 4.35% при зростанні очікувань щодо зниження ставок демонструє ще більш привабливу можливість для інвестицій. До кінця року ця перевага може стати ще більш очевидною.

Проблема полягає у суттєвих відмінностях між цими двома типами активів. Доходність валютних фондів природно прив’язана до політичної ставки — 3.0% — це фактично дзеркало короткострокової ставки на ринку. Як тільки ФРС почне справжнє зниження ставок, доходність валютних фондів швидко знизиться. Історія це підтверджує — у циклі зниження ставок 2019 року середня доходність валютних фондів США знизилася з 2.4% до 1.5%, що становить майже 40% падіння. Ще більш прикро, що валютні фонди не можуть зафіксувати доходність — інвестори змушені пасивно терпіти зниження ставок і зменшення доходу, адже джерело доходу — лише відсотки. Бажаєте капітального зростання? Це неможливо.

Облігації ж зовсім інша історія. Якісні облігації з інвестиційним рейтингом, короткострокові (2-5 років) державні облігації — у базі з 4.35% доходності зростання очікувань щодо зниження ставок створює для них додаткові можливості. Такі облігації мають фіксовану купонну ставку — купивши їх, навіть якщо ринок знизить ставки, ваша фіксована дохідність залишиться незмінною. Крім того, ви можете отримати прибуток від зростання цін на облігації — це і є "купон + капітальний прибуток" у двовекторній логіці доходу. У період зниження ставок старі облігації з високими купонами стають більш затребуваними, їх ціна зростає — і для власників це реальне зростання капіталу.