Зберігаючий протокол заробляє 4000 доларів на місяць, чи є 7.93 мільярдів доларів оцінка справедливою?

Найпростіший спосіб оцінити проект — це проаналізувати доходи. Останні 30 днів витрати протоколу Walrus склали всього 4289 доларів, що при річній пропорції становить близько 5 мільйонів. Для порівняння, з приблизною FDV у 8 мільярдів доларів ця цифра дійсно здається трохи дивною.

Але це типова стратегія для ранніх інфраструктурних проектів — оцінка базується на уявленнях, а реальні доходи потрібно підтверджувати часом. У листопаді минулого року Walrus зберіг 110TB даних, і всього лише за два місяці ця цифра зросла. Вартість зберігання залежить від обсягу даних: чим більше проектів підключається, тим крутіша крива зростання.

Зробимо простий розрахунок. Зараз щоденні витрати становлять 37 доларів. Якщо кількість підключених проектів збільшиться у 10 разів, щоденні витрати стануть 370 доларів, а річний бюджет — 135 000 доларів. Далі, потреби у тренуванні AI та зберіганні моделей, що починаються з PB-розмірів, зроблять масштаб доходів і витрат зовсім іншим.

Модель витрат Walrus має цікаву особливість — всі витрати на зберігання оплачуються нативним токеном, з автоматичним знищенням 0.5%. Зараз обсяг знищень не дуже помітний, але з довгострокової перспективи це стане дефляційним двигуном. Як тільки попит на зберігання справді вибухне, швидкість знищення значно зросте. Враховуючи, що обіг токенів становить лише 31.5%, співвідношення попиту і пропозиції стане ще більш привабливим.

У грудні минулого року хакатон підтримав кілька проектів — такі як ринок зберігання Storewave і платформи для відео, які додадуть реальне використання протоколу. Ці проекти поступово запускаються, і можна очікувати покращення у даних про витрати.

З інвестиційної точки зору, нинішній токен більше схожий на опціон на зростання. Ціна 0.158 долара відповідає ринковій капіталізації у 2.5 мільярди доларів, що вже на 80% знизилася порівняно з піком у 0.76 долара в травні минулого року. Ризики майже виведені. Залишилось лише побачити, чи зможе екосистема справді запуститися.