Цей раунд масштабної тарифної політики, якщо її дійсно впровадити, короткостроково дійсно може підвищити інфляцію — але тут є один легко ігнорований момент: тарифи за своєю суттю є додатковими податками на імпортні витрати, і в кінцевому підсумку платниками будуть американські підприємства, дистриб’ютори та споживачі.

Передача тиску здається простою, але насправді вона відбувається поетапно. При тарифах близько 10% підприємства ще можуть їх витримати — зменшуючи прибутки, відтерміновуючи підвищення цін, коригуючи ланцюги постачання, переміщуючи виробництво — у даних це може проявлятися як помірне зростання інфляції по основних товарах. Але при 25% тарифах? Це вже не мікронастройка, багато галузей безпосередньо опиняються в ситуації, коли доводиться підвищувати ціни. Особливо ті категорії, які важко замінити, мають сильну переговорну позицію і жорсткий попит — цінові сигнали будуть безпосередньо передаватися, що може спричинити вторинну інфляцію — і саме цього найбільше боїться Федеральна резервна система.

Ланцюг передачі тарифів виглядає так: спочатку вони підвищують імпортні ціни і PPI (виробничий сектор), потім через запаси і ціноутворення поступово впливають на CPI і PCE (споживчий сектор), і лише наприкінці — на обслуговування, страхування, медицину та інші сервісні сфери.

Структура експорту Європи до США зосереджена на високовартісних виробах і ключових проміжних товарах, і кілька галузей особливо чутливі:

**Автомобільна промисловість** (Німеччина, Великобританія, Франція, Швеція та інші основні країни-експортери): підвищення цін на повний автомобіль — це лише зовнішній прояв, глибший вплив спричиняє зростання вартості компонентів. Як тільки вартість компонентів зростає, у США зростають ціни на збирання, обслуговування, страхування та б/у автомобілі — це фактично перетворює удар по товарній частині у інфляцію сервісів.

**Медицина і медичне обладнання** (Данія, Німеччина, Франція, Нідерланди та інші): попит тут найжорсткіший, альтернатив мало, і витрати дуже легко проникають у кінцеву ціну, майже немає можливості для переговорів.