Чи зможе акція Peloton справді відновитися? Ось що має статися

Жорстка реальність: від $167 до $6.62

Peloton Interactive (NASDAQ: PTON) зазнав однієї з найрізкіших ринкових змін. 13 січня — у п’яту річницю свого історичного максимуму в $167.42 — акції відкрилися всього за $6.62. Це падіння ставить перед потенційними інвесторами важливе питання: чи є це справжньою можливістю, чи класичною пасткою для цінності, яка маскується під вигідну покупку?

Відповідь не є однозначною. Хоча Peloton має основні складові для потенційного розвороту, його останні фінансові показники не дають багато підстав для впевненості інвесторам, що очікуване відновлення настане швидко.

Парадокс хороших і поганих новин

Керівництво нещодавно давало змішані сигнали у своїх прогнозах. З позитивного — компанія прогнозує зростання доходів у другому кварталі фіскального року разом із покращенням валової маржі та скоригованого EBITDA між $55 мільйоном і $75 мільйоном — що становить 11% річного зростання у середньому.

Проте цей оптимізм приховує тривожні тенденції. Peloton прогнозує завершити другий квартал з 2.64 до 2.67 мільйонів платних підписок на підключені фітнес-обладнання, що означає зниження на 8% у порівнянні з минулим роком. Ще більш тривожно: це третій поспіль квартал з скороченням цієї важливої метрики. Компанія також переживає двоквартальну тенденцію погіршення кількості платних підписок додатків і зниження валової маржі від підписок.

Ця різниця має велике значення. Peloton — це не просто виробник обладнання — його бізнес-модель залежить від перетворення покупців обладнання у залучених підписників, які приносять регулярний місячний дохід. Саме ця клієнтська прив’язаність і погіршується.

Чому прибутковість залишається недосяжною

Постійна річна прибутковість для Peloton залишається недосяжною, що підкреслює невизначеність його майбутнього. Компанія має продемонструвати здатність одночасно виконувати два протилежні вимоги: збільшувати кількість підписників і покращувати маржу. Історія показує, що цей баланс набагато складніший, ніж квартальні корпоративні оптимістичні заяви.

Проблема з втратою підписок особливо гостра, оскільки вона свідчить про слабкий попит, незважаючи на недавні інвестиції у продукти. Керівництво випустило нові велосипеди та бігові доріжки у рамках розширеної серії Cross Training Series, позиціонуючи її як «нову главу». Однак без прискорення зростання підписок нове обладнання стає лише дорогим нагадуванням про насичення ринку.

Потенційний каталізатор відновлення

Для інвесторів, що розглядають входження, один конкретний каталізатор заслуговує уваги: оновлений прогноз вільного грошового потоку на 2026 рік. Керівництво підвищило нижню межу свого прогнозу до $250 мільйона — що на $50 мільйонів більше, ніж прогнози, оприлюднені всього три місяці тому.

Ця зміна прогнозу важлива, оскільки вона свідчить про впевненість керівництва у тому, що оновлений асортимент продуктів і цінова стратегія мають перспективу. Варто зазначити, що компанія запровадила три підвищення цін на додатки одночасно з запуском розширеного портфоліо тренувань. Якщо ця цінова політика збережеться і конверсія покращиться, це може підтвердити стратегічне позиціонування керівництва.

Інвестиційне рішення: терпіння чи скептицизм?

Щоб Peloton винагородив терплячих акціонерів, має збігтися кілька умов:

Короткостроково: керівництво має досягти або перевищити цілі щодо вільного грошового потоку на 2026 рік. Недосягнення цього знищить основну причину вірити у відновлення.

Середньостроково: оновлення обладнання та програмного забезпечення має зупинити втрату підписок. Без цього переломного моменту покращення прибутковості залишаться лише витратами на скорочення витрат, а не справжнім операційним зціленням.

Довгостроково: компанія має закріпити стабільний позитивний операційний важіль, доводячи, що модель підписки може працювати у масштабі.

Чи це можливо? Безумовно. Чи ймовірно? Це вже питання для інвестора, щоб зробити свій висновок.