Коли бичачі та ведмежі ринки пропускають суть: чому "необхідні" дивідендні акції домінують у будь-якій економіці

Машина шуму Уолл-стріт продовжує пропускати справжню історію

Чесно кажучи — фінансові медіа процвітають на драмі. Страхи рецесії. Ескалація торговельної війни. Політичний хаос. Кожен заголовок створений для викликання паніки, і мільйони роздрібних інвесторів потрапляють у це кожного разу. Вони продають майже на мінімумі і пропускають відновлення. Вони залишаються в готівці під час бичачих ралі. Емоційна американські гірки руйнує пенсійні портфелі набагато більше, ніж будь-яка реальна рецесія колись могла б.

Але ось що розуміють досвідчені інвестори: економічний цикл не має значення, коли ви володієте тим, що люди буквально не можуть припинити купувати.

Гра з постачанням їжі, яка ігнорувала шум

Візьмемо Archer-Daniels Midland (ADM), одного з найбільших у світі переробників сільськогосподарських товарів. Чи ринок бичачий, чи ведмежий, чи настає рецесія, чи зростання триває — людям все одно потрібно їсти. Цей простий факт забезпечив 26% загального доходу за останні 12 місяців для інвесторів, які тримали цю «нудну» базову компанію — компанію, яка переробляє кукурудзу, що потрапляє у практично кожен продукт у продуктових магазинах.

Поки інвестори, що ганяються за заголовками, панікували через «маржу стиснення» (прибутки від переробки сої, які отримує ADM), акції відкотилися. Це створило ідеальну можливість для контрінвесторів. Ціни на сільськогосподарські товари вже стиснулися до історичних мінімумів, але Уолл-стріт вважала цей сектор непривабливим для інвестицій. Саме тоді розумні гроші поповнюють свої позиції.

Розуміння сільськогосподарського циклу — сліпе пляма ринку

Більшість інвесторів неправильно читають ринок товарів, бо не розуміють, як він працює. Ось схема: коли ціни на зерно зростають, фермери сіють більше, щоб отримати прибуток. Це збільшення пропозиції засмічує ринок, ціни падають, і фермери змінюють посіви або переходять на альтернативні культури, наприклад, бавовну. Ми спостерігаємо цей цикл десятиліттями.

Сьогодні ціни на кукурудзу і соєву борошно знаходяться біля циклічних мінімумів після років зниження витрат. Це не погана новина для ADM — це підготовка до розвороту. Світове зростання населення продовжується безупинно, щороку додаючи мільйони нових споживачів. Розвиваючіся економіки стають багатшими, і багатіші населення вимагають більше білка. Виробництво однієї фунта яловичини потребує приблизно шість фунтів корму, здебільшого кукурудзи і соєвого шроту. Це створює структурний рівень попиту, який обмежує подальше падіння цін.

Математика проста: ціни на зерно коли зростають, а не якщо. Це питання циклічного таймінгу.

Два нових каталізатори можуть прискорити розворот

По-перше, регуляторний стимул. EPA запропонувала оновлені правила Стандарту відновлюваного палива, спрямовані на збільшення виробництва біомасивного дизеля. Це негайно підвищить попит на кукурудзу і сою, звузить пропозицію і розширить ті важливі маржі стиснення — безпосередньо покращуючи прибутковість ADM.

По-друге, підвищення операційної ефективності. ADM активно знижує витрати, плануючи зекономити $500-$700 мільйонів щороку протягом наступних трьох-п’яти років. Хоча ціни на товари з часом відновляться самі по собі, керівництво вже зараз формує прибутки для акціонерів через дисципліноване розподілення капіталу.

Тихий драйвер доходів: викуп акцій

Ось що більшість інвесторів пропускає у виступах ADM: керівництво зменшило кількість акцій на 14% за останні п’ять років через активні викупи. Коли компанія викуповує свої акції, кожна залишкова частка володіє більшою часткою прибутку. Прибутки на акцію можуть зростати навіть при стабільних загальних доходах.

Зараз ADM викуповує акції за зниженими цінами, оскільки ринок пережовує короткострокові труднощі товарів. Керівництво знає, що їхня оцінка приваблива. Вони шукають свою власну акцію до наступного етапу ралі товарів. Це не спекуляція — це внутрішня впевненість, яка проявляється через розподіл капіталу.

Перевага дивідендного короля

ADM має статус “Дивідендного короля”, підвищуючи виплати понад 50 років поспіль без жодної пропущеної. Компанія підтримувала зростання дивідендів під час інфляції 1970-х, краху дот-комів, фінансової кризи 2008 року і закриття через COVID. Цей досвід свідчить, що 2026 рік не стане винятком — бичачий ринок, ведмежий або боковий рух.

Акції зараз дають 3.5%, і керівництво готується оголосити про підвищення дивідендів найближчими тижнями. Для інвесторів, орієнтованих на дохід, це можливість зафіксувати акції до підвищення — класична перевага таймінгу.

Загальний інвестиційний випадок

ADM відповідає кожній вимозі для створення портфеля, стійкого до рецесії:

• Обов’язкові продукти, що підтримують попит за будь-яких економічних умов
• Циклічна оцінка, розташована на історичних мінімумах із каталізаторами
• Операційний важіль від зниження витрат, що покращує маржі, коли ціни на товари зрівнюються
• Дисципліна капіталу, підтверджена стабільними викупами і надійним зростанням дивідендів
• Приваблива доходність (3.5%), поки очікуєте зростання ціни

У ринку, одержимому складністю наративів, іноді найнадійніша стратегія збагачення залишається елегантно простою: володійте речами, без яких люди не можуть обійтися, купуйте їх, коли всі інші продають, і збирайте зростаючі дивідендні виплати, чекаючи на цикл розвороту.

Чи принесе 2026 рік бичачий або ведмежий ринок — це може домінувати у заголовках. Але для інвесторів, що тримають важливі дивідендні компанії, такі як ADM, ця різниця майже не має значення.