Загадка оцінки Nike: чи є спортивний гігант розумно оціненим після п’яти років спаду?

Числа розповідають тривожну історію

Nike (NYSE: NKE) володіє світовим визнанням і має заздренний портфель партнерств з атлетами та преміум-ліній продукції. Однак акції втратили понад половину своєї вартості за останні п’ять років — результат, який ставить під сумнів обґрунтованість поточної оцінки компанії або ж є просто пасткою для інвесторів. Останні фінансові результати за другий квартал 2026 року, що закінчився 30 листопада, малюють картину застою, маскуючогося під відновлення.

Дохід підріс всього на 1% у порівнянні з минулим роком, тоді як чистий прибуток впав на 30%. Загальний дивідендний дохід у 2,5% пропонує скромний привабливий аспект, але під поверхнею операційні труднощі показують, чому ринок залишається скептичним щодо будь-якого суттєвого повороту.

Повернення, яке ще не переконливе

Генеральний директор Елліот Хілл назвав другий квартал «серединою ігрового часу» плану відновлення Nike, але докази свідчать, що компанія все ще може бути на початкових етапах — якщо не на передігровій розминці. Оптовий сегмент, найбільший драйвер доходу Nike, показав зростання на 8% у порівнянні з минулим роком. Однак цей позитив супроводжувався зниженням продажів Nike Direct на 8%, що робить загальну картину досить змішаною.

Тарифні обмеження та зростання витрат споживачів у США ускладнюють ситуацію для Nike. Ці макроекономічні тиски загрожують зменшити оптові здобутки і посилити втрати у Direct-каналі — динаміка, яка ускладнює будь-який наратив про розумно оцінений зростання попереду.

Де міжнародні ринки зазнають невдачі

Можливо, найтривожнішою тенденцією є глобальний слід Nike. Хоча доходи у Північній Америці зросли на 9%, кожен інший регіон скоротився: Європа — на 1%, Китай — на 16%, Азія Тихий океан і Латинська Америка — на 4%. Оскільки міжнародні ринки становлять понад половину загального доходу Nike, ці зниження є структурною проблемою, яку ігнорувати не можна.

Компанія стикається з відомим парадоксом: успіх у Північній Америці приховує слабкість на міжнародному рівні. Nike вже має глибоке проникнення на ринку США, що обмежує потенціал розширення там. Історично зрілі американські бренди покладаються на emerging markets для відновлення зростання — але для Nike цей шлях наразі закритий.

Проблема асортименту продукції: взуття не рухається

Одяг став єдиним світлим місцем для Nike з 4% зростанням у порівнянні з минулим роком, але і цей приріст уповільнюється. У першій половині фінансового 2026 року одяг зріс на 7%, тоді як уповільнення у другому кварталі до 4% є значним зниженням темпів.

Насторожує ситуація з іншими сегментами: продажі обладнання та взуття залишилися на рівні минулого року. Оскільки взуття приносить понад 60% доходу, будь-яке суттєве відновлення вимагає зростання у цій категорії — але воно поки що не відбувається. Інвестиції керівництва у відновлення ще не перетворилися у прискорення продажів на рівні продукту, необхідне для обґрунтування поточних оцінок як розумно орієнтованих на зростання.

Чи є Nike розумно оціненою за поточних рівнів?

Оцінювати, чи є Nike розумно оціненою, потрібно чесно визнавати існуючі труднощі. Втрата частки ринку триває, міжнародні продажі залишаються під тиском, а попит на основне взуття не відновлюється. Дивідендний дохід у 2,5% пропонує привабливість для доходу, але не повинен відволікати від фундаментальних проблем щодо зростання компанії.

Без переконливих доказів того, що відновлення Nike з’явиться найближчим часом, інвестори стикаються з важливим вибором: чи ставити на можливе відновлення за розумною оцінкою, або чекати більш рішучих операційних покращень перед інвестуванням капіталу. Поки продажі взуття не зростуть і слабкість на міжнародних ринках не зміниться, труднощі акцій, ймовірно, ще не завершилися.