2026 інвестиційний орієнтир: хто більш вартий ставки — General Motors чи Ford?

Після сильних показників у 2025 році, акції традиційних автовиробників (GM) та Ford (F) значно випереджають ринок, і інвестори починають задумуватися, чи зможе цей тренд зберегтися. За минулий рік акції GM зросли на 65% до історичного максимуму понад 80 доларів, а F — більш ніж на 40% до 14 доларів, що є 52-тижневим максимумом. Обидві компанії успішно протистояли побоюванням щодо уповільнення зростання електромобілів і продемонстрували несподівано гарні фінансові результати.

Битва електромобілів: GM випереджає

Ринок електромобілів у Q4 2025 року послабшав через зменшення федеральних субсидій, але продажі EV GM зросли рекордно. За весь минулий рік було продано 169 887 електромобілів, що на 48% більше, ніж у попередньому році, і ця кількість зробила GM другим за величиною виробником EV у США після (TSLA). Chevrolet Equinox EV став найпопулярнішим електромобілем серед брендів, окрім Tesla. Варто зазначити, що, хоча продажі EV у Q4 знизилися до 25 219 (проти 43 982 у тому ж періоді 2024 року), загальні продажі GM за рік зросли на 5,5% і склали 2,8 мільйони.

На відміну від цього, Ford показує менш вражаючі результати. У минулому році було продано 84 113 EV, що на 14% менше, ніж у 2024 році, коли було 98 000. У Q4 продажі впали на 50% до 14 500. Хоча загальні продажі зросли на 6% до 2,2 мільйонів — досягнувши найвищого рівня з 2019 року — різниця у позиціях у сегменті EV вже значна. Це зумовлено різницею у продуктових лінійках: Ford пропонує лише F-150 Lightning, Mustang Mach-E та E-Transit, тоді як GM має ширший асортимент у брендах Chevy, GMC і Cadillac.

Фінансові перспективи: явна диференціація

За оцінками Zacks, очікуваний EPS GM на 2025 фінансовий рік знизиться на 2% і становитиме 10,33 долара (проти 10,60 долара у 2024), але у 2026 році він може відновитися на 14% до 11,81 долара. За останні 60 днів прогнози EPS на 2025 і 2026 роки були підвищені відповідно на 1% і 6%, що свідчить про зростаючу впевненість аналітиків у перспективах GM. Очікується, що річний дохід GM перевищить 184 мільярди доларів, хоча і зменшиться, але залишиться стабільним.

Фінансові перспективи Ford мають більші труднощі. EPS на 2025 рік прогнозується лише в 1,08 долара, що значно нижче за 1,84 долара у 2024 році, головною причиною є збитки у 2,5 мільярда доларів через митні тарифи. Хороша новина — у 2026 році EPS може відновитися до 1,42 долара. Однак у останні два місяці прогноз EPS на 2025 був дещо слабким, а у 2026 — з невеликим підвищенням, але все ще нижчим за попередній прогноз у 1,44 долара. Загальний обсяг продажів Ford у 2025 році очікується з незначним зниженням менше ніж на 0,5%, а у 2026 — ще на 2% до 168,27 мільярдів доларів.

Віддача капіталу — ключова різниця

Традиційні автовиробники стикаються з внутрішньою проблемою: автомобільна промисловість — капіталомістка, що вимагає сотень мільйонів доларів інвестицій у заводи, обладнання та ланцюги постачання. GM і Ford перебувають у довгостроковій фазі інвестицій у електрифікацію, що призводить до значного розмивання інвестиційного капіталу (ROIC) до моменту отримання прибутку. Поточний ROIC обох компаній низький: GM — 4,6%, Ford — 2,7%, тоді як середній по галузі — близько 2%, що значно нижче ідеального рівня понад 20%.

Це означає, що розширення виробництва EV поглинає капітал і створює довгострокові ризики. Однак GM демонструє кращу ефективність використання капіталу, що відображає більш раціональне планування виробничих потужностей і контроль витрат.

Оцінка та дивіденди: порівняння

Хоча ROIC викликає занепокоєння, переваги у оцінці GM і Ford важко ігнорувати. Обидві компанії мають перспективний співвідношення ціна/прибуток (P/E) менше 11, а їхні дивіденди є щедрими і значно нижчими за галузеву середню — 14. GM має ще більш привабливу оцінку — прогнозований P/E лише 7, тоді як Ford — 10. Обидві компанії мають співвідношення ціна/продажі (P/S) менше 1, що краще за галузеву середню у 2 рази.

Щодо дивідендів, Ford пропонує річну дивідендну дохідність у 4,23%, що значно перевищує GM — 0,72%. Однак, з огляду на зростання, GM з початку пандемії збільшила щорічні дивіденди на 20,46%, тоді як Ford — лише на 8,71%, що свідчить про більш стабільне і зростаюче дивіденне навантаження у GM.

Логіка інвестицій

На даний момент GM демонструє перевагу за кількома ключовими показниками: вищий ROIC, дешевша оцінка, кращі тренди прибутковості і більш стабільний ріст дивідендів. Хоча проблема низького ROIC у галузі залишається, прибутковий потенціал GM здатен підтримувати її оцінку, тоді як Ford ще повільно відновлюється.

Згідно з рейтингом Zacks, GM отримує (3) — утримувати, що свідчить про необхідність ще часу для підтвердження сталості покращень у операційній ефективності. Для довгострокових інвесторів обидві компанії залишаються у сфері традиційних виробників, що трансформуються у напрямку електрифікації, але саме швидкість перетворення виробничих потужностей у реальний прибуток визначить їхню цінність у майбутньому.