Три активи, що перевершують у нестабільні часи: чому інституційні інвестиції зараз повертаються

Січень 2026 року створив складну картину для менеджерів портфелів. Під пильним наглядом Федеральна резервна система, зростаючі геополітичні напруженості та зростаючий регуляторний тиск на фінансові установи — традиційні стратегії зростання стикаються з суттєвими перешкодами. Однак у цій волатильності прихована чітка закономірність: розумний капітал переорієнтовується у напрямку конкретної трійці захисних позицій — і математика цих рухів є переконливою.

Коли валюти стають невпевненими, тверді активи говорять голосніше

Основою будь-якого адаптивного портфеля є розуміння того, що відбувається, коли довіра до центральних банків під сумнівом. Спотове золото досягло приблизно $4,568 за унцію 12 січня, що стало історичним проривом, викликаним не лише ентузіазмом роздрібних інвесторів, а й систематичним переорієнтуванням інституцій.

SPDR Gold Trust (GLD) став основним інструментом для цієї капітальної ротації. З активами під управлінням, що наближаються до $160 мільярдів, механіка проста: коли зростають питання щодо монетарної політики та стабільності валюти, інститути не можуть ігнорувати математичні властивості золота. На відміну від фіатної валюти, золото не можна надрукувати або піддати політичним помилкам. Його не можна розбавити за рахунок дефіцитних витрат.

Реальний драйвер тут виходить за межі спотових цін. Центральні банки у країнах, що розвиваються, активно накопичують золото для диверсифікації резервів від долара. Це створює структурний підлогу під ринком — інституційний попит не зникає при зростанні волатильності. Для менеджерів портфелів, що шукають страхування без тягаря традиційних опціонів або волатильних хеджів, позиція у GLD пропонує як захист від зниження, так і потенціал позитивного кеш-флоу в інфляційному середовищі.

Історична кореляція розповідає свою історію: коли довіра до монетарних органів руйнується, золото перевершує грошові еквіваленти за порядками величини. Поточні умови свідчать, що ця теза залишається актуальною.

Державні витрати створюють секулярний додатковий стимул для оборони

Якщо золото захищає купівельну спроможність, то акції оборонної галузі захищають від геополітичних ризиків, що проявляються у реальному часі. Фіскальні зобов’язання щодо національної безпеки ніколи не були настільки тривалими.

Запропонований бюджет оборони на 2027 фінансовий рік у розмірі $1,5 трильйона функціонує як гарантія доходу для найбільших гравців сектору. Lockheed Martin (LMT) займає вершину цієї піраміди витрат, фактично виступаючи як утиліта з урядовою підтримкою.

Операційні дані підтверджують цю позицію. У 2025 році компанія поставила 191 винищувач F-35 — рекорд, що вирішив попередні проблеми з ланцюгами постачання. Нещодавно, контракт на $9,8 мільярдів для ракет PAC-3 MSE показав нагальність поточного попиту — виробництво нарощується до 2000 одиниць на рік.

Крім чистого зростання капіталу, LMT пропонує дивідендну дохідність близько 2,46%, що становить приблизно $3,45 за квартал. Цей подвійний ефект — розширення урядових контрактів і квартальний дохід — створює профіль доходу, що функціонує подібно до облігації з доходністю 2,5% і вбудованими опціонами на оборонні витрати.

Аналитики підтримують цю позицію. Останнє підвищення рекомендації від Truist Securities до Купівлі з цільовою ціною $605 , що свідчить про значний потенціал зростання від поточних рівнів торгів.

Необхідні послуги: економіка неминучого попиту

Третій стовп — це доходи, що не залежать від рецесії: вивіз сміття не можна відкласти незалежно від економічних умов. Waste Management (WM) базується на цій фундаментальній істині, перетворюючи необхідність у грошовий потік для акціонерів.

Останні корпоративні дії підкреслюють впевненість керівництва. Рада директорів схвалила збільшення дивідендів на 14,5%, підвищивши квартальні виплати до приблизно 95 центів за акцію. Одночасно, авторизація на викуп акцій на суму $3 мільярдів сигналізує про переконаність у тому, що повернення капіталу має прискоритися.

Механіка зростання підтверджує цю картину. Waste Management завершила придбання Stericycle на $7,2 мільярда у листопаді 2025 року, закріпивши домінування у високорентабельній обробці медичних відходів. Інтеграція вже повністю активна, забезпечуючи значну економію витрат, що безпосередньо впливає на генерацію вільного грошового потоку.

Крім традиційного збору сміття, програма компанії з відновлюваного природного газу (RNG) перетворює полігони у центри прибутку. Захоплюючи і перетворюючи газ із полігонів у паливо, WM створює джерело доходу, що відокремлений від обсягів сміття. Це операційне важелі, що дозволяє компанії передавати інфляцію витрат клієнтам і одночасно розширювати маржу — цінову політику, що зберігається навіть під час економічних сповільнень.

Капітал, який не слід розгортати: кредитне навантаження споживачів

Завершуючи цю структуру, потрібно визначити, що виключити. Компанії з споживчого кредитування — особливо ті, що залежать від чистої процентної маржі — у нинішньому середовищі становлять асиметричний ризик зниження.

Загроза діє у двох напрямках. По-перше, запропоновані законодавчі обмеження кредитування безпосередньо обмежують потенціал доходу, обмежуючи відсоткові ставки за споживчими кредитами. У середовищі, де вартість позик суттєво зросла, обмеження ставок створює стиснення маржі, яке не можна вирішити за рахунок обсягів або операційної ефективності.

По-друге, якщо вищезгадана монетарна невизначеність призведе до збоїв у зайнятості, рівень дефолтів за кредитними картками неминуче зросте. Бізнес-модель зазнає одночасного зменшення доходів через регулювання і зростання витрат через збитки за кредитами — несприятливе поєднання.

Перерозподіл капіталу від необезпеченого споживчого кредиту до tangible активів, урядового оборонного витрат і послуг, що витримують рецесію, створює більш стійкий профіль ризик-доходність.

Побудова стійкого портфеля

Інвестиційне середовище 2026 року вимагає відходу від стратегій зростання за будь-яку ціну попередніх циклів. Монетарна невизначеність, геополітична фрагментація і регуляторні обмеження вимагають рамки, що пріоритетизують збереження капіталу поряд із зростанням.

Ця теза не вимагає таймінгу ринку або ідеальної передбачливості. Золото захищає від девальвації валюти. Оборонні акції враховують неминучі державні витрати. Waste Management забезпечує стабільний грошовий потік через економічні цикли.

Портфель, що дає спокій, базується на принципі: повернення капіталу має рівне значення з доходом на капітал. Для інвесторів, що орієнтуються на складність 2026 року, ця трійця — золото, оборона і необхідні послуги — пропонує цю рівновагу.