Платформа Play: Чи є модель зростання ARR компанії Palo Alto Networks стійкою у умовах зростаючої конкуренції?

Ринок кібербезпеки переживає фундаментальні зміни у способах придбання рішень підприємствами. Замість того, щоб балансувати між кількома постачальниками безпеки, компанії все більше віддають перевагу консолідації інструментів у єдині платформи — і Palo Alto Networks (PANW) робить ставку на цей саме тренд.

Механізм платформи: від хаосу багатьох постачальників до інтегрованої безпеки

Ядро стратегії PANW — це елегантно проста ідея: замість продажу окремих продуктів компанія стимулює клієнтів накладати кілька рішень у своєму екосистемі. Уявіть це як перехід від менталітету «набору інструментів» до повністю інтегрованого командного центру. У першому кварталі фінансового 2026 року цей підхід приніс значний успіх. Щорічний повторюваний дохід NGS (next-generation security) PANW зріс на 29% у порівнянні з попереднім роком і досяг $5.85 мільярдів.

Зростання не було рівномірним. Три категорії продуктів забезпечили цей імпульс: програмні міжмережеві екрани, Secure Access Service Edge (SASE) та Cortex XSIAM (Extended Security Intelligence and Automation Management). Важливо, що компанія додала приблизно 60 нових клієнтів платформи за квартал, що свідчить про зростаючу прихильність до повного набору рішень, а не до окремих продуктів.

Що справді сигналізує про «прилипання» платформи? Подивіться на показники топ-клієнтів. Майже 170 клієнтів тепер генерують понад $5 мільйонів у NGS ARR щороку, тоді як 50 клієнтів перевищили поріг $10 мільйонів. Обидві групи зросли приблизно на 50% у порівнянні з попереднім роком. Це не просто розширення — це поглиблення проникнення у корпоративні рахунки.

Докази: коли $85 Мільйонні угоди розповідають історію

Великі контракти підкреслюють, куди рухається ринок. Недавно американський телеком-провайдер уклав контракт на $85 мільйонів XSIAM — найбільший у історії XSIAM. У ще одній знаковій угоді федеральна агенція підписала контракт на $33 мільйонів SASE, що свідчить про перехід від застарілих засобів безпеки до платформи PANW. Це не випадковості; вони відображають ширше перевагу клієнтів щодо операційної простоти та зменшення фрагментації постачальників.

PANW подвоює цю тенденцію через два очікувані придбання: CyberArk (identity security) та Chronosphere (observability). Логіка керівництва проста — з впровадженням штучного інтелекту в корпоративну інфраструктуру, ідентифікація та спостереження стануть критичними стовпами безпеки.

Конкурентна боротьба: CRWD та S також рухаються вперед

Palo Alto Networks не єдиний у прагненні до консолідації платформи. CrowdStrike (CRWD) запустила Falcon Next-Generation SIEM із хмарною архітектурою, здатною обробляти один петабайт даних щодня, з підтримкою пошуку та аналітики на базі AI. Попередній висновок? Записи про нові ARR у Q3 фінансового 2026 року, що свідчить про готовність клієнтів замінювати застарілі SIEM-рішення цілеспрямованими альтернативами.

SentinelOne (S), хоча й менший за масштабом доходів, показав зростання ARR на 23% у порівнянні з попереднім роком у тому ж кварталі, завдяки впровадженню платформи AI-першої Singularity та можливостей Purple AI. Висновок: інтеграція AI стала обов’язковою умовою для постачальників платформ.

Позиція PANW на ринку: оцінка, імпульс та короткострокові перспективи

Динаміка акцій розповідає змішану історію. За останні три місяці акції PANW знизилися на 15,6%, трохи поступаючись ширшій галузі кібербезпеки, яка зменшилася на 14%. З точки зору оцінки, PANW торгується за мультиплікатором цінової/продажної вартості 11.24X, що нижче за середнє значення сектору — 12.17X — що може свідчити або про тимчасову знижку, або про обґрунтовану обережність.

Прогноз доходів дає обережний оптимізм. Згідно з консенсусом Zacks, очікується зростання прибутку на 15% у фінансовому 2026 році та на 12% у 2027. Однак сигнали змішані щодо переглядів: оцінки на 2026 рік зросли на 5 центів за 60 днів, тоді як оцінки на 2027 рік знизилися на один цент за останній місяць. Це вказує на короткострокову впевненість із певною невизначеністю щодо довгострокового виконання.

Прогноз доходів на 2026 рік — 14,1%, а на 2027 — 13,3% — це стабільне зростання, але не вибухове.

Висновок: платформація працює, але важлива реалізація

Модель зростання ARR PANW базується на обґрунтованій тезі: підприємства віддають перевагу платформам безпеки замість фрагментованих стеків постачальників. Дані підтверджують цю ідею. Однак ризики реалізації залишаються. Два великі придбання вимагають безшовної інтеграції, можливості AI потрібно довести свою окупність, а конкуренція з CrowdStrike та SentinelOne не стоїть на місці.

Зараз оцінка Zacks Rank #3 (Hold), PANW здається справедливо оціненою з потенціалом зростання за умови збереження імпульсу ARR і успішної інтеграції M&A-проектів. Інвесторам слід стежити за квартальним додаванням клієнтів платформи та темпами зростання (>$5M ARR) як за наступними критичними точками інфлекції.