Як зміщення портфеля Пітера Тіля у третьому кварталі сигналізує про основну ставку на застосування ШІ замість апаратного забезпечення

Неочікуваний поворот, який злякав Уолл-Стріт

Коли легендарний інвестор з Кремнієвої долини Пітер Тіль—засновник PayPal і Palantir, ранній інвестор Meta—здійснює важливий рух у портфелі, це заслуговує на увагу. Його активи за третій квартал демонструють яскравий стратегічний зсув, який може змінити уявлення інвесторів про штучний інтелект у 2026 році.

Згідно з його поданням форми 13F до SEC, Тіль зробив контрінтуїтивний крок: він повністю вийшов з акцій Nvidia, одночасно значно зменшивши володіння Tesla. За отримані кошти він агресивно збільшив позиції в Microsoft і Apple. Це був не просто ребаланс—це фундаментальна перебудова ставки.

Числа, що стоять за цим кроком

Nvidia залишилася без змін у четвертому кварталі після вражаючого попереднього періоду, тоді як Tesla майже не змінилася (1% приросту). Однак нові позиції Тіля показали волатильність: Apple зросла на 7% у четвертому кварталі, тоді як Microsoft знизилася на 7%. Це розходження викликає питання, чи Тіль таймінгує ринок, чи робить ставку на довгострокові фундаментальні показники.

Ось що робить цей крок особливо важливим: запаси GPU Nvidia залишаються критично обмеженими. Звіт про прибутки за третій квартал від чіпмейкера зазначив зменшення запасів GPU у хмарних сервісах на тлі вибухового попиту. У майбутньому Nvidia прогнозує, що глобальні капітальні витрати на дата-центри до 2030 року досягнуть $3-4 трлн—вражаюча інфраструктурна розбудова.

Декодування логіки Тіля

Цей крок може сигналізувати про зміну тези: що компанії, що працюють у сфері застосувань AI (Microsoft, Apple), перевищать за результативністю чисто апаратне забезпечення у 2026 році.

Аргументи на користь цієї точки зору: Microsoft генерує значний попит на обчислювальні модулі через свою платформу Azure Foundry, що надає розробникам доступ до різних генеративних моделей AI для створення додатків. Це позиціонує її на перетині інфраструктури та корпоративного впровадження.

Контраргумент: Темпи зростання Nvidia значно випереджають Microsoft. Дані про зростання доходів показують, що Nvidia підтримує суттєво вищі квартальні темпи зростання порівняно з Microsoft. Ще більш показово: зростання Apple сповільнилося, що робить її поточну оцінку розтягнутою у порівнянні з Nvidia і Microsoft за показниками майбутнього P/E.

Чому деякі інвестори залишаються скептичними

Apple створює особливу загадку. Її стратегія AI не дала очікуваних результатів, а інновації у продуктах застигли. Зростання доходів залишається слабким у порівнянні—дані чітко показують різницю між траєкторією Apple і двома іншими компаніями. Консенсус аналітиків свідчить, що розширення Apple не прискориться найближчим часом, тоді як Nvidia і Microsoft, ймовірно, збережуть високі темпи зростання.

Що стосується майбутніх оцінок, Apple здається переоціненою у порівнянні з колегами, незважаючи на слабкіші фундаментальні показники.

Що це означає для позиціонування у 2026 році

Концентрація портфеля Тіля (лише три активи на кінець кварталу) свідчить про цілеспрямовану впевненість, а не випадкову торгівлю. Чи його ставка на застосування AI перевищить інфраструктурний сектор—залишається під питанням. Очевидно одне: дискусія на ринку щодо того, який підсектор AI принесе вищі доходи, ще далека від завершення у 2026 році.

Ризики настільки великі, що інституційні інвестори стежать за тим, яка теза виявиться правильною—а портфельна стратегія Пітера Тіля зробила його позицію незаперечною.