Оптова інфляція набирає обертів: дані індексу цін виробників сигналізують про стійкий тиск на ціни

Ринки відкрилися цього ранку на м’якому фоні: Dow знизився на 150 пунктів, Nasdaq впав на 140, а S&P 500 опустився на 28 при відкритті — настрій значно змінився після появи економічних даних.

Історія даних PPI: Заголовки проти дрібного шрифту

Дані індексу виробничих цін (PPI) за листопад (дані PPI) показали змішану картину, яка заслуговує на більш детальний розгляд. Зовні, загальний PPI виглядав обнадійливо з місячним зростанням лише +0,2%, перевищуючи прогноз у +0,3%. Але при глибшому аналізі ситуація змінюється.

Основний показник PPI — без урахування волатильності продуктів харчування та енергоносіїв — фактично залишився незмінним місяць до місяця на рівні 0,0%, порівняно з переглянутим +0,3% у жовтні. Більш показовим є показник без урахування продуктів харчування, енергоносіїв і торгівлі: +0,2% за листопад, різке зниження порівняно з значним підвищенням у +0,7% у жовтні.

Річне зростання виглядає менш сприятливим. Загальний PPI піднявся до +3,0% з +2,8%, вперше за кілька місяців побачили цифру з трьома цифрами. Основний PPI також підвищився на 10 базисних пунктів до +3,0%, тоді як показник без урахування продуктів харчування, енергоносіїв і торгівлі стрімко зріс до +3,5% — найвищий рівень з березня минулого року. Це оптове інфляційне зростання, яке не знижується так швидко, як очікувалося.

Стійкість споживачів проти головних перешкод виробників

На відміну від спокійних даних індексу споживчих цін (CPI) за вчорашній день, сьогоднішні дані оптового PPI повертають у розмову обережність. Зростання на +3,5% у річному вимірі за виробничими цінами без урахування продуктів харчування, енергоносіїв і торгівлі — це не те, що можна ігнорувати, особливо враховуючи, що дані за грудень з’являться ще через кілька тижнів.

З більш оптимістичного боку, роздрібні продажі за листопад виявилися сильнішими за очікування. Загальні роздрібні продажі зросли на +0,6%, перевищуючи прогноз у +0,4%, і відновилися після зниження у жовтні на -0,1%. Без урахування автомобілів, показник залишився стабільним на рівні +0,5% — більш ніж удвічі більше за переглянуте +0,2% у жовтні. Навіть основні роздрібні продажі, без урахування автомобілів і палива, залишилися позитивними на рівні +0,4%. Ці передсвяткові дані про покупки свідчать про те, що американські споживачі все ще готові витрачати гроші, а ранні звіти вказують на активне святкове споживання.

Банківський сектор демонструє змішані сигнали

Великі фінансові установи оприлюднили результати за четвертий квартал цього ранку, причому Citigroup, Bank of America і Wells Fargo показали перевищення очікувань за прибутками. Citigroup заробила 1,81 долара на акцію, Bank of America — 98 центів, а Wells Fargo — 1,76 долара, всі перевищуючи цільові показники Уолл-стріт.

Однак результати були різними під поверхнею. Citigroup отримала вигоду від зменшення резервів на кредитні збитки, тоді як доходи Wells Fargo знизилися через несподівані витрати на звільнення. Чистий процентний дохід Bank of America зріс за квартал. Незважаючи на позитивні сюрпризи у прибутках, реакція на ці новини була стриманою — Citigroup піднялася на новинах, а акції Bank of America і Wells Fargo обидві знизилися на 2% у ранкових торгах.

Що це означає далі

Розходження між пом’якшенням інфляції для споживачів і збереженням високих показників оптового PPI свідчить про те, що інфляція залишається історією, яка ще пишеться. Ринки уважно стежитимуть за даними PPI за грудень і за подальшими сигналами з ринку праці, щоб оцінити, чи справді ціни починають знижуватися, чи це лише пауза.