Сильніший долар США зумовлений жорсткою позицією Федеральної резервної системи та кращими за очікуваннями даними щодо зайнятості

Індекс долара зросла до найвищого рівня за шість тижнів у четвер, закрившись з приростом +0.26%, що було спричинено поєднанням стійких сигналів щодо ринку праці та обмежувальної монетарної політики від офіційних осіб ФРС.

Чому долар продовжив зростання у четвер

Звіти з економіки США виявилися гарячішими за очікування. Тижневі заявки на допомогу по безробіттю несподівано знизилися на 9 000 і склали 198 000, досягнувши найнижчого рівня за 6 тижнів. Прогнози передбачали зростання до 215 000. Огляд виробничої діяльності Empire State за січень підскочив на +11.4 пункту до 7.7, перевищивши очікування в 1.0. Індекс ділового настрою Філадельфійського ФРС за січень підскочив на +21.4 пункту до 12.6, досягнувши чотиримісячного максимуму, що значно перевищує прогноз у -1.4.

Крім сильних даних, яструбина риторика політиків Федеральної резервної системи закріпила позитивний тренд долара. Президент ФРС Атланти Рафаель Бостік заявив, що центральний банк має підтримувати обмежувальну політику, оскільки він вважає, що інфляційний тиск триватиме до 2026 року. Президент ФРС Канзас-Сіті Джефф Шмід також підтримав цю ідею, зазначивши, що він віддає перевагу “зберіганню монетарної політики помірно обмежувальною” через поточні проблеми з інфляцією.

Структурні перешкоди для долара

Незважаючи на ралі у четвер, долар стикається з перешкодами у майбутньому. Ринки закладають приблизно 50 базисних пунктів зниження ставки ФРС протягом 2026 року, тоді як Банк Японії очікує додати 25 базисних пунктів, а Європейський центральний банк, ймовірно, залишить ставки без змін. Ця різниця у ставках зазвичай підтримує валюти з вищими доходностями, що створює тиск на долар.

Розширена програма ліквідності ФРС — $40 мільярдів щомісячних покупок казначейських облігацій, розпочата у грудні — додає тиску на валюту. Крім того, спекуляції щодо можливого призначення президента Трампа більш м’якого голови ФРС (з Kevin Hassett, який часто цитує Bloomberg як ймовірного кандидата), викликають побоювання щодо довгострокового ослаблення долара.

Вплив на основні валютні пари

EUR/USD знизився до 6-тижневого мінімуму з падінням -0.27%. Хоча промислове виробництво в зоні євро несподівано зросло на +0.7% місяць до місяця (проти +0.5% очікуваних), сильний долар переважив цю підтримуючу інформацію.

USD/JPY піднявся на +0.06%, оскільки сильніший долар тиснув на йену. Ціни виробників у Японії за грудень зросли лише на +2.4% у річному вимірі (зниженням з +2.7% у листопаді), що є найповільнішим темпом за 20 місяців — яструбиний сигнал для політики Банку Японії. Однак повідомлення про можливе розпуск парламенту 23 січня та проведення дострокових виборів на початку лютого створили невизначеність. Її розширювальна фіскальна позиція може зберегтися, якщо правляча ЛДПР здобуде більшість, що триматиме інфляційні очікування на високому рівні та обмежить підтримку йени. Геополітична напруга між Японією та Китаєм — через експортний контроль Пекіна на товари з потенційним військовим застосуванням — додала ще один тиск на валюту.

Драгметали: змішані сигнали щодо зростання та інфляції

Лютийські ф’ючерси на золото COMEX закрилися з падінням на 0.26% (-12.00), тоді як березневі ф’ючерси на срібло COMEX зросли на 1.05% (+0.962), встановивши новий контрактний максимум.

Зростання долара за 6 тижнів тиснуло на ціни золота, оскільки сильніші валюти зазвичай зменшують привабливість дорогоцінних металів для міжнародних покупців. Зменшення геополітичної напруги навколо Ірану — після повідомлень Трампа про запевнення, що країна стримуватиме вбивства протестувальників — зменшило попит на активи-убежища, що додатково тисне на ринок.

Однак кілька факторів підтримки зберегли срібло у більш стабільному стані і запобігли більшому падінню золота. Надійні дані з ринку праці США та позитивні опитування щодо виробництва зміцнили очікування зростання, підвищуючи попит на промислові метали. Залучення центральних банків залишалося ключовим драйвером: Народний банк Китаю у грудні додав 30 000 унцій до резервів, довівши їх до 74.15 мільйонів тройських унцій — 14-й місяць поспіль зростання. Глобальні центральні банки у третьому кварталі купили 220 метричних тонн золота, що на 28% більше, ніж у другому кварталі.

Позиції ETF на золото та срібло також зросли до багаторічних максимумів: довгі позиції на золото досягли 3.25-річного піку, а срібло — 3.5-річного, що свідчить про тривале інституційне зацікавлення у дорогоцінних металах як захисті від інфляції та засобі збереження вартості.

Структурна підтримка для дорогоцінних металів

Проблеми з незалежністю ФРС — викликані погрозами Мін’юсту щодо інкримінування цієї установи — парадоксально підвищили привабливість дорогоцінних металів як нетрадиційних резервних активів. Останні директиви Трампа щодо Fannie Mae і Freddie Mac, щоб вони купували $200 мільярдів іпотечних облігацій (квазі-кількісне пом’якшення), додатково підтримали привабливість тверді активів.

З урахуванням геополітичних ризиків у Ірані, Україні, на Близькому Сході та у Венесуелі, а також невизначеності щодо тарифів і очікувань щодо пом’якшення політики ФРС у 2026 році, дорогоцінні метали зберігають структурну підтримку як довгострокові диверсифікатори портфеля.