Політичний тиск на Федеральну резервну систему може спричинити хаос на фондовому ринку — ось чому

Поточний конфлікт між президентом Трампом і головою Федеральної резервної системи Джеромом Пауеллом зайшов у небезпечну зону. Розслідування Міністерства юстиції щодо свідчень Пауелла про реконструкцію будівлі центрального банку сигналізує про щось набагато тривожніше: потенційне руйнування незалежності ФРС — і це має турбувати кожного інвестора фондового ринку.

Чому це важливо більше, ніж здається

Основне завдання Федеральної резервної системи — підтримувати цінову стабільність і максимізувати зайнятість. Вона досягає цього шляхом контролю за ставкою федеральних фондів, орієнтиром, що впливає на відсоткові ставки в усьому економічному просторі. Ключова перевага ФРС — її незалежність від політичного тиску — ця відокремленість дозволяє політикам пріоритетизувати довгострокову економічну стабільність над короткостроковими політичними перемогами.

Ця незалежність зараз під загрозою.

Модель тиску та залякування

Трамп зробив свої наміри незаперечними: він хоче знизити ставки, щоб компенсувати економічний тягар від тарифів і зменшити зростаючий федеральний борг, який нещодавно перевищив $38 трильйонів. На відміну від попередніх президентів, які час від часу лобіювали ФРС, Трамп веде безпрецедентну кампанію публічних атак і погроз:

Квітень 2025 — коли Пауелл застерігав, що тарифи можуть спричинити стагфляцію, Трамп погрожував його усуненням і висміював у соцмережах.

Червень 2025 — перед засіданням Комітету з відкритого ринку Трамп словесно атакував Пауелла перед оголошенням рішення, використовуючи зневажливу мову щодо його компетентності.

Серпень 2025 — Трамп намагався змусити звільнити губернатора ФРС Лізу Кук через історичні звинувачення у іпотечних махінаціях, незважаючи на те, що федеральне законодавство явно забороняє звільнення крім випадків службового проступку.

Грудень 2025 — напередодні закінчення терміну повноважень Пауелла у травні, Трамп окреслив свої вимоги до заміни, фактично вимагаючи голову ФРС, готового знижувати ставки, коли ринки демонструють хороші показники.

Січень 2026 — підозри від великої прокуратури Мін’юсту тепер загрожують Пауеллу кримінальним переслідуванням. Сам Пауелл охарактеризував це як політичний тиск, спрямований на примус до зниження ставок.

Ще один рівень тривоги додає Стівен Міран, номінант Трампа на заміну губернатора ФРС Адріани Куглер, який брав участь у трьох засіданнях FOMC і голосував проти більшості кожного разу, послідовно наполягаючи на більш агресивних зниженнях ставок.

Реальний ризик: що станеться з ринками, коли незалежність ФРС зникне

Розглянемо механізми: якщо політики зможуть змусити ФРС знижувати ставки за бажанням, центральні банки втратять свій щит від політичного втручання. Вони можуть бути під тиском знижувати ставки під час виборчих циклів або коли улюблені політики стикаються з економічними труднощами — наслідки ігноруються.

Короткостроковий ефект може здаватися привабливим: стимулювальний зростання і тимчасове зниження вартості позик. Але ось у чому довгострокова пастка — непотрібні зниження ставок підживлюють інфляцію. Вища інфляція зменшує купівельну спроможність і заощадження, змушуючи інвесторів вимагати більшу компенсацію. Доходність казначейських облігацій стрімко зростає.

Коли доходність казначейських облігацій значно зростає, витрати на обслуговування державного боргу зростають. Інвестори знервовілі. Доходність ще більше зростає.

Ось критичний наслідок: коли казначейські облігації стають більш привабливими, акції втрачають свою відносну привабливість. Історично склалося так, що S&P 500 важко дається, коли доходність 10-річних казначейських облігацій перевищує 4,5%. Зараз доходність коливається біля 4,2% — небезпечно близько до цього порогу.

Результат захоплення ФРС: волатильність вибухає, а оцінки акцій різко зменшуються.

Реакція ринку

Індекс S&P 500 трохи піднявся 12 січня, незважаючи на розслідування Мін’юсту, але у гравців на ринку довга пам’ять щодо політичної невизначеності. Ветерани Уолл-стріт, колишні чиновники ФРС і кілька республіканських законодавців вже висловили занепокоєння щодо наслідків розслідування.

Загалом, фондовий ринок вирішить, чи вірять інвестори у те, що незалежність ФРС була порушена. Якщо ця віра закріпиться, очікуйте різких зниження цін.

Що мають враховувати інвестори

Насторожує не сьогоднішня новина — а прецедент, який закладається. Як тільки політичні діячі покажуть, що можуть успішно тиснути на монетарний орган країни, зруйнується десятиліттями сформована консенсусна ідея незалежності центрального банку. Майбутні уряди будуть діяти за тим самим сценарієм.

Для інвесторів у акції захист полягає у моніторингу двох сигналів: будь-яких ознак тиску на зниження ставок, що суперечать рішенням ФРС, і динаміки доходності казначейських облігацій. Обидва сигнали — червоні прапорці, що свідчать про руйнування незалежності ФРС.

Боротьба за автономію Федеральної резервної системи — це в кінцевому підсумку боротьба за майбутню стабільність фінансових ринків. Ігнорувати її — означає ризикувати своїми інвестиціями.