Ритм підвищення ставок Австралійського резервного банку знову викликав хвилювання. HSBC нещодавно висловив ключове твердження — не поспішайте підвищувати ставки у лютому, почекайте до третього кварталу. Яка логіка за цим?

Голова економіст HSBC Пол Броксем прямо заявив: зараз підвищення ставок буде дуже болісним. Чому? Інфляційний тиск здається сильним, але справжня причина криється не в тому, наскільки гарячий економіка, а в пропозиційній стороні. Продуктивність Австралії давно ослабла, а урядові витрати постійно зростають, що вдвох призводить до того, що економіка раніше за часом застрягла у виробничих вузьких місцях. Дані говорять самі за себе: у третьому кварталі 2025 року рівень використання потужностей досяг 83,6%, що є новим 18-місячним максимумом і наближається до критичної межі "якщо швидше — буде перегрів".

Яка проблема? Дані Австралійського федерального банку показують, що потенційний темп економічного зростання становить лише приблизно 2,1%. Неподатковий сектор зростає, але продуктивність у видобувній промисловості знижується, і коли ці два фактори компенсують один одного, зростальна динаміка фактично послаблюється. Переваги ШІ та переходу до нульових викидів ще не виявилися повністю.

Реальність така: інфляція дійсно існує. З липня CPI послідовно перевищує цільовий діапазон 2%-3% Австралійського резервного банку протягом п’яти місяців, у жовтні навіть досягла 3,8%. Але одночасно сигнали економічного зростання також слабшають — у грудні сукупний PMI впав до 51,1, що є найнижчим за 7 місяців, а індекс провідних економічних показників також знижується.

Комбінація "висока інфляція + слабке зростання" ставить регуляторів перед вибором. Підвищення ставок ударить по вже й так слабкому зростанню, а їхнє утримання — дозволить інфляції продовжувати створювати проблеми. Це і є реальна картина Австралії сьогодні.