Чи зможуть Advance Auto Parts розблокувати реальний ріст? Пояснення стратегії перезапуску

План реструктуризації: новий підхід

З моменту, коли Шейн О’Келлі став генеральним директором у вересні 2023 року, Advance Auto Parts здійснила агресивну реструктуризацію. Компанія закрила понад 700 нерентабельних локацій, щоб зосередитися на ринках, де вона займає домінуючу позицію «№ 1 або № 2 за щільністю магазинів». Цей вибірковий підхід значно відрізняється від попередніх спроб відновлення, які не мали стратегічної орієнтації.

У майбутньому компанія планує розширення з 100 новими локаціями до 2027 року, доповнюючи вже відкриті 30 магазинів у 2025 році. Це не стандартні роздрібні точки — вони створені як «ринкові центри», що мають у три-чотири рази більше запасів, ніж традиційні магазини Advance Auto. Акцент на доставку запчастин у той же день також дозволяє краще обслуговувати професійних механіків, що є важливим сегментом ринку, де швидкість має значення.

Оцінка вартості: чому акції виглядають привабливо

За співвідношенням ціна/продажі, Advance Auto Parts торгується на рівнях, які зазвичай сигналізують про кризу. Однак справжня проблема полягає не в самій метриці оцінки — а в тому, що її визначає. Акції залишаються постійно недооцінені, оскільки компанія історично не могла отримати маржу прибутку, порівнянну з конкурентами, такими як AutoZone і O’Reilly Automotive.

Поточні EBITDA-міжрівні значно відстають від показників конкурентів, створюючи розрив у цінності, що може бути або можливістю, або попередженням залежно від реалізації. Якщо керівництво зможе звузити цю різницю у маржі за рахунок операційної ефективності та масштабних переваг від реструктуризації мережі магазинів, акціонери можуть отримати суттєвий потенціал зростання.

Ранні ознаки покращення (І залишкові проблеми)

Останні тенденції маржі демонструють помірне зростання у порівнянні з останніми роками, що свідчить про те, що реструктуризація, можливо, нарешті набирає обертів. На відміну від попередніх невдалих спроб, цей план включає конкретні операційні зміни — раціоналізацію магазинів, оптимізацію запасів і інфраструктуру доставки, а не косметичні коригування.

Однак ризики відновлення залишаються. Роздрібна автомобільна торгівля залишається дуже конкурентною, і помилки у виконанні можуть зупинити цей імпульс. Компанія має довести, що здатна підтримувати зростання маржі, відкриваючи нові локації та зберігаючи лояльність клієнтів під час закриття магазинів.

Хто повинен розглянути цю інвестицію?

Advance Auto Parts — це акція для інвесторів із високою толерантністю до невизначеності, які вірять у здатність нового керівництва до реалізації стратегії. Інвестори, що шукають глибоку цінність і бачать, що конкурентна динаміка змінюється на користь менеджменту, можуть вважати це привабливою можливістю. Для консервативних портфелів, що прагнуть менш ризикованого зростання, більш підходящими можуть бути вже усталені конкуренти з більш передбачуваною прибутковістю.

Здатність компанії реалізувати свій стратегічний план протягом наступних 18-24 місяців визначить, чи є ранні покращення маржі справжнім відновленням, чи ще однією втратою можливості.