Дика карта SpaceX 2026: Чому Starlink може вкрасти блиск IPO

Питання на 1,5 трильйони доларів, яке ніхто не ставить

Усі говорять про вихід SpaceX на публічні ринки у 2026 році з оцінкою у 1,5 трильйона доларів — це у 150 разів більше за ціну у $10 мільярдів, яка була десять років тому. Але ось у чому справа: Ілон Маск можливо грає у шахи, поки ми граємо у шашки. Що, якщо справжній хід зовсім не полягає у виході SpaceX на публічний ринок?

Минулого місяця SpaceX закрив другий раунд фінансування на $800 мільярдів — порівняно з $400 мільярдами у липні 2025 року. Це 100% зростання за п’ять місяців. Підозрілі терміни? Інтернет одночасно гудів про можливий IPO у 2026 році. Деякі інвестори задаються питанням: чи був цей розмовний шум про IPO просто хитрим ходом, щоб зробити другий раунд більш привабливим?

Проблема Марса, яка ніколи не зникала

Більше десяти років Маск утримувався від виходу SpaceX на публічний ринок. Його аргумент був простим — колонізація Марса не буде прибутковою десятиліттями, можливо століттями. Публічні акціонери вимагають повернення інвестицій. Акціонери вимагають прибутків. Побудова самодостатньої колонії на Марсі не вписується у цю концепцію.

Ще у 2013 році Маск був чітким: SpaceX стане публічною компанією “лише коли Марсіанський транспортер буде регулярно летіти.” Це був зручний поріг, що тримав двері зачиненими. Чи щось кардинально змінилося у його поглядах? Свідчення різняться.

Поворот сюжету: Starlink — справжня грошова машина

Ось що більшість інвесторів пропускає: Starlink генерує майже 76% доходу SpaceX у 2025 році, що становить 15,5 мільярдів доларів. Цей бізнес із супутникового інтернету — двигун прибутку SpaceX — частина, яка фактично приносить гроші сьогодні, а не у далекому майбутньому.

Саме тому Starlink постійно з’являється у розмовах про IPO Маска. У 2020 році операційний директор Гвінн Шотвелл підтвердила, що Starlink — це “правильний тип бізнесу” для виходу на публічний ринок. Сам Маск пропонував узгодити час, коли операції стануть “розумно передбачуваними” — у 2022 році він звузив цей термін до “трьох або чотирьох років відтепер.”

Зробіть підрахунок: ми вже у цій перспективі.

Два шляхи, що розходяться

Сценарій А: SpaceX виходить на IPO у 2026 році

Інвестори отримують доступ до всього пакету — прибуткового бізнесу супутникового інтернету у поєднанні з амбіціями щодо Марса. Звучить захоплююче, але ви також берете на себе дорогий багаж багаторічної програми Марса з невизначеним ROI.

Сценарій Б: вихід Starlink на IPO

Акціонери володіють капітально легким, прибутковим бізнесом із супутникового інтернету, що приносить 76% поточних прибутків SpaceX. Без витрат на колонізацію Марса. Без десятиліть червоної печатки. Лише чистий грошовий потік. Материнська компанія SpaceX потім використовує кошти від IPO для фінансування операцій на Марсі окремо.

З точки зору фінансового інжинірингу? Сценарій Б має більше сенсу. Це чистіше, більш привабливо для основних інвесторів і вирішує потреби у фінансуванні SpaceX без необхідності залучати публічні ринки для фінансування міжпланетної колонізації.

Що насправді станеться далі

SpaceX може вийти на IPO у 2026 році. А може й ні. Або Маск може зробити найгірший хід — випустити Starlink на публічний ринок, залишивши SpaceX приватною. Кожен шлях має свої переваги, але лише один дозволяє інвесторам отримати доступ до поточного прибутку без ризику, пов’язаного з Марсом.

Термін 2026 року наближається швидко. Не припускайте, що ви знаєте, який хід зробить Маск.