Яка акція штучного інтелекту має перемогти у 2026 році? Чому Уолл-Стріт займає протилежні позиції щодо Palantir і Sandisk

Бум штучного інтелекту у 2024-2025 роках змінив ринки акцій. Індекс S&P 500 піднявся на 16%, але дві компанії привернули особливу увагу: Palantir Technologies виросла на 135%, а Sandisk — на 559%. Однак, незважаючи на те, що обидві процвітають у одному AI-рухомому середовищі, Уолл-стріт дійшла до різких і протилежних висновків щодо їхніх короткострокових перспектив.

Гра на пам’яті: пастка оцінки Sandisk

Sandisk виробляє рішення для зберігання NAND флеш-пам’яті, що є критичним компонентом для розгортання дата-центрів AI. Компанія підтримує спільне підприємство з Kioxia для досліджень і розробок та виробничої ефективності, позиціонуючи себе як п’ятого за величиною постачальника NAND флеш-пам’яті у світі.

На перший погляд, цифри здаються переконливими. Sandisk здобула частку ринку у першій половині 2025 року, а нові клієнти гіперскейлерів нещодавно почали тестувати її твердотільні накопичувачі (SSD). Результати за перший квартал фіскального 2026 року (завершилися у жовтні 2025) показали зростання доходів на 23% до 2,3 мільярда доларів, що було зумовлено сильним зростанням сегментів дата-центрів і периферії.

Однак прогнози прибутків Уолл-стріт приховують критичний ризик. Аналітики очікують, що не-GAAP прибутки зростуть на 79% щороку до фіскального 2029 року, але наразі Sandisk торгується з неймовірним множником 170 до прибутку. Це оцінювання базується на припущенні, що дефіцит пам’яті триватиме і попит залишатиметься високим безперервно — небезпечне припущення для циклічної галузі.

Аналітики JPMorgan припускають, що цикл з обмеженою пропозицією вже досягає піку. Дослідження галузі Grand View Research прогнозує, що продажі NAND флеш-пам’яті зростуть лише на 14% щороку до 2030 року, значно нижче за консенсус-прогнози Уолл-стріт. Якщо фактичне зростання прибутків розчарує, інвестори, ймовірно, вимагатимуть набагато нижчого коефіцієнта ціни до прибутку.

До того ж, у найбільш останньому кварталі чистий прибуток Sandisk за не-GAAP знизився на 33% до 1,22 долара на розведену акцію, хоча доходи зросли. Хоча керівництво очікує послідовного відновлення, внутрішня слабкість натякає на майбутнє стиснення маржі. Акція, яка вже зросла на 74% у січні після 559% зростання у 2025 році, стала надто перегрітим.

Гра на AI-платформі: переваги Palantir і переоцінка

Palantir створює платформи для аналізу даних і AI для урядових і комерційних клієнтів, з технічним перевагою, побудованою на архітектурі програмного забезпечення на основі онтології. Її системи прийняття рішень покращуються за допомогою машинного навчання, підтримуючи кейси від оптимізації ланцюгів постачання до аналізу бойових дій.

У 2025 році Forrester Research визнав Palantir лідером у галузі платформ для прийняття AI-рішень, оцінюючи її вище за аналогічні пропозиції від Alphabet, Amazon і Microsoft. Компанія має справжні конкурентні переваги у своєму сегменті ринку і продовжує укладати корпоративні контракти.

Проблема полягає не у конкурентних позиціях — а у ціні. Palantir торгується за 117 разів продажів, що робить її найдорогою компанією у S&P 500 із великим відривом. Щоб досягти другого за вартістю показника у індексі, акції потрібно знизити на 65%. Історично жодна софтверна компанія не підтримувала коефіцієнт ціна/продаж понад 100, не кажучи вже про поточний екстремум Palantir.

Це створює асиметричний профіль ризику. Хоча аналітики мають цільову ціну $200 на акцію (з урахуванням 17% потенціалу зростання з $171), будь-який тригер для фіксації прибутку — розчаровуючі квартальні результати, макроекономічні перешкоди, секторна ротація — може спричинити різке падіння. Зростання акцій на 135% у 2025 році вже врахувало величезні очікування щодо зростання.

Розділені думки Уолл-стріт

Консенсус аналітиків від 29 компаній щодо Palantir і 24 компаній щодо Sandisk вказує на протилежні угоди: купуйте Palantir за ціновими цілями, продавайте Sandisk через ризики зниження. Однак обидві висновки містять закладені припущення про тривале інвестування у AI-інфраструктуру та безперервний бізнес-імпульс.

Оптимістична теорія щодо Palantir базується на технічній перевазі компанії і розширенні цільового ринку. Песимістична щодо Sandisk підкреслює циклічну динаміку пам’яті та високі мультиплікатори оцінки у порівнянні з нормалізованим прибутком.

Для інвесторів урок очевидний: жодна з акцій не пропонує привабливого співвідношення ризику і нагороди за поточними цінами. Конкурентна оборона Palantir не може виправдати 117-кратний множник продажів у довгостроковій перспективі, тоді як цикл пам’яті Sandisk може змінитися швидше, ніж очікує консенсус. Позиції з переконанням у будь-якій із компаній слід формувати відповідно.