Глобальний надлишок цукру знижує динаміку ринку, оскільки Бразилія збільшує виробництво

Цукрові ф’ючерси стикаються з оновленим тиском через зростання виробництва у провідних країнах-експортерах, з Бразилією на чолі. Березневий контракт NY NYMEX на цукор #11 (SBH26) dropped 0.02 points (-0.13%) while London ICE white sugar #5 (SWH26) показав скромний приріст у 2.00 пункту (+0.47%), що відображає змішане ставлення трейдерів через суперечливі сигнали щодо пропозиції та попиту.

Вибух виробництва в Бразилії тисне на ціни

Основний бичачий каталізатор з’явився сьогодні, коли Unica повідомила, що регіон Центр-Південь Бразилії зібрав 40.158 ММТ цукру до середини грудня сезону 2025-26, що на 0.9% більше порівняно з минулим роком. Ще важливіше, співвідношення тростини, спрямованої на виробництво цукру, зросло до 50.91% з 48.19% у попередньому сезоні, що свідчить про переорієнтацію цукрових заводів на виробництво цукру замість етанолу. Ця стратегічна зміна підриває ринкові ціни, оскільки глобальні запаси продовжують зростати.

Кілька прогнозистів погоджуються щодо бичачих тенденцій виробництва в Бразилії. Conab, бразильське агентство з врожаю, підвищило свою оцінку на 2025-26 до 45 ММТ у листопаді, тоді як Державна служба сільськогосподарської статистики США (USDA) прогнозує рекордний обсяг у 44.7 ММТ. Однак позитивні новини для підтримки цін у майбутньому надходять від прогнозу Safras & Mercado за грудень, що виробництво у 2026-27 зменшиться на 3.91% до 41.8 ММТ, що свідчить про тимчасовий характер поточного надлишку.

Виробництво в Індії зростає, тисне на глобальні ціни

Зростання виробництва в Індії створює додатковий тиск на ціни. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво до грудня зросло на 25% у порівнянні з минулим роком до 11.90 ММТ, а повний сезон 2025-26 був переглянутий вгору до 31 ММТ — на 18.8% річного зростання. Організація одночасно зменшила свою оцінку виділення етанолу з 5 ММТ до 3.4 ММТ, що потенційно звільняє додаткові можливості для експорту.

Політика уряду ще більше посилює проблеми з пропозицією. Міністерство харчової промисловості Індії затвердило експортну квоту у 1.5 ММТ для сезону 2025-26 для управління внутрішнім перенасиченням, що є поверненням до суворих експортних обмежень, запроваджених після дефіциту у 2022-23. Як другий за величиною виробник у світі, агресивна експортна політика Індії підриває спроби звузити глобальні ринки.

Конкурентні структурні фактори та глобальні оцінки

Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів ММТ у 2025-26, що зумовлено зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Очікується, що глобальне виробництво досягне 181.8 ММТ (з річним зростанням 3.2%), тоді як споживання зросте лише на 1.4% до 177.921 ММТ. Прогноз USDA за грудень був ще більш песимістичним, прогнозуючи рекордне виробництво у 189.318 ММТ проти споживання у 177.921 ММТ.

Однак противаги запобігають повному обвалу цін. Covrig Analytics підвищила свою оцінку надлишку до 4.7 ММТ, але прогнозує, що надлишок у 2026-27 зменшиться до 1.4 ММТ через зниження цін, що стримує майбутнє посівне. Крім того, Citigroup виявила потенційний інтерес до купівлі, оцінюючи, що переоблік товарних індексів у цукрових ф’ючерсах цього тижня через індекси BCOM і S&P GSCI може скласти 1.2 мільярда доларів.

Розширення Таїланду та перспективи ринку

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, прогнозує збільшення виробництва у 2025-26 на 5% до 10.5 ММТ відповідно до Thai Sugar Millers Corp. USDA прогнозує більш скромне зростання на 2% до 10.25 ММТ. Спільне зростання виробництва в Таїланді та Індії продовжує стримувати спроби відновлення цін, незважаючи на очікування більш жорстких ринкових умов у 2026-27.

Глобальні запаси цукру, за прогнозами, зменшаться на 2.9% у порівнянні з минулим роком до 41.188 ММТ, що забезпечує мінімальну підтримку. Трейдери, зважуючи ці протилежні тенденції, стикаються з наративом короткострокового надлишку пропозиції, що компенсує довгострокові перспективи звуження — динаміка, яка постійно тисне на березневі контракти, залишаючи простір для тактичних ралі під час перерозподілу індексів.