Як унікальна модель Wheaton Precious Metals забезпечує те, чого золото самотужки не може

Золота ралі було незаперечним. За всього лише три місяці ціни зросли на 15%, а провідні фінансові інститути — JPMorgan, Citigroup і Bank of America — тепер прогнозують сценарії, за яких золото досягне $6 000 за унцію. Однак, поки інвестори вкладаються безпосередньо у сам метал, компанія з Ванкувера з радикально іншим підходом показала суттєво кращі результати. Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) за минулий рік приніс 128%, побивши приріст золота у 68%. Це перевищення — не випадковість, а структуралізована перевага.

Розуміння переваг стрімінгу дорогоцінних металів

Wheaton Precious Metals працює як компанія з стрімінгу дорогоцінних металів — бізнес-модель, яка кардинально відрізняється від традиційних шахтних акцій або товарних інвестицій. Замість безпосередньої експлуатації шахт, компанія надає попередній капітал для розробки шахт і отримує право купувати фіксований відсоток від їхнього виробництва дорогоцінних металів за значною знижкою від ринкових цін.

Це визначення моделі стрімінгу стає яснішим на реальних прикладах. У листопаді Wheaton надала $300 мільйонів у фінансуванні для розробки шахти Hemlo. У відповідь компанія отримала право купувати 10% від платіжного золота Hemlo за всього лише 20% від поточної ціни — знижкою 80%. Ця ієрархічна структура продовжується: після доставки 135 750 унцій знижка Wheaton зменшується до 7%, а згодом — до 4,5% для залишкового періоду роботи шахти.

Математика показує, чому ця модель підсилює прибутковість під час бичих ринків. За умов, коли золото торгується приблизно за $4 626 за унцію, право Wheaton купити 135 750 унцій при першому порозігу дає приблизно $502 мільйонів у вартості проти його $300 мільйонів інвестицій. Це $202 мільйонів прибутку ще до того, як одна унція буде продана. Якщо ціна золота зросте всього на 10%, цей прибуток збільшиться до $553 мільйонів — тоді як фінансова зобов’язання компанії у $300 мільйонів залишаються незмінними. Леверидж тут надзвичайний.

Портфель, побудований для передбачуваності та прибутку

Це не разова угода. Wheaton підтримує стрімінгові угоди з 23 шахтами по всьому світу, усі розташовані у політично стабільних регіонах. Портфель контрактів компанії має середню тривалість 27 років, що забезпечує десятиліття передбачуваного грошового потоку. Ще одна угода у Неваді, оголошена минулого року, дає Wheaton право купити 300 000 унцій платіжного золота — знову з 80% знижкою.

Стратегічна елегантність стає очевидною під час цінової волатильності. Значні знижки означають, що Wheaton залишається прибутковим навіть за умов, коли ціни на золото залишаються стабільними або падають. Навпаки, під час ралі, як зараз, ці знижки перетворюються у експоненційне зростання доходів. Саме тому компанія перевищила результати як золота, так і срібла за один, три, п’ять і десять років.

Доходний компонент, який не може запропонувати золото

Крім капітального зростання, Wheaton Precious Metals пропонує щось, що сам товар — золото — не може: зростаючі дивіденди. У 2025 році компанія збільшила дивіденди на 6,5%, тепер вони становлять 0,5%. Хоча це й скромно у відсотковому вираженні, цей постійний дохід забезпечує стабільність під час ринкових консолідацій — функція, яку не має жодне пряме володіння золотом.

Незалежно від того, чи прискорюються ціни на дорогоцінні метали, йдуть боковим трендом або стикаються з перешкодами, структурні переваги моделі стрімінгу дозволяють Wheaton отримувати цінність від циклу золота у способи, які не доступні для традиційних інвестицій. Це унікальне положення пояснює, чому акції стали улюбленим інструментом для інвесторів, які шукають експозицію до буму дорогоцінних металів із захистом від ризиків і доходом, закладеним у стратегію.