Шлях Lucid до прибутковості залежить від одного інвестора — ось чому це важливо

Електрична мрія зустрічається з фінансовою реальністю

Lucid Group (NASDAQ: LCID) створила вражаючі електромобілі, які виділяються на переповненому ринку. Однак під елегантними дизайнами та інноваційними технологіями приховується тривожна фінансова реальність: компанія залишається глибоко збитковою і продовжує спалювати величезні суми готівки. Ця вразливість стає особливо гострою враховуючи невизначену траєкторію впровадження EV у США, де Lucid продає більшість своїх автомобілів.

Основне питання для інвесторів — чи зможе Lucid вижити достатньо довго, щоб досягти прибутковості, конкуруючи в все більш жорсткому автомобільному середовищі.

Витрати капіталу та графік прибутковості

Витрати готівки Lucid вражають. За останні два роки компанія залучила приблизно 5,8 мільярдів доларів для підтримки операцій. Щоквартальні темпи витрат коливаються, але траєкторія ясна: Lucid продовжить висмоктувати готівкові резерви ще багато років.

За найоптимістичнішими прогнозами, Lucid досягне прибутковості не раніше 2028 року. Щоб подолати цей п’ятирічний проміжок, компанії, ймовірно, доведеться залучити ще кілька мільярдів доларів. Саме тут починається ризик.

Проблема залежності від PIF

Стратегія виживання Lucid майже цілком залежить від однієї сутності: Саудівського Публічного інвестиційного фонду (PIF). Суверенний фонд, який керує приблизно $925 мільярдами активів, наразі володіє приблизно 60% Lucid. Що важливіше, PIF продемонстрував непохитну прихильність підтримувати цей пакет акцій, постійно вливаючи капітал, коли Lucid відчуває нестачу готівки.

Цей глибокий кишеньковий інвестор забезпечує величезний комфорт іншим інвесторам і кредиторам. Без підтримки PIF фінансова позиція Lucid одразу б обвалилася. Виникає питання: чи готовий один інвестор безперервно підтримувати компанію?

Сценарій апокаліпсису

Що станеться, якщо PIF вирішить, що він вже влив достатньо грошей у Lucid? Наслідки будуть швидкими і серйозними.

Втрата основного фінансувальника спричинить ланцюгову реакцію проблем. Інші великі інвестори, ймовірно, втечуть, налякані сигналом, що навіть PIF — який проявляв неймовірну терплячість — втратив довіру. Кредитори та постачальники посилять умови. Акції різко впадуть.

Єдиним реалістичним виходом для Lucid у цьому випадку стане поглинання від великого автопроизводителя, який шукає технології батарей або програмне забезпечення Lucid. Але така угода майже напевно відбудеться за знеціненою ціною, можливо, після банкрутства, що повністю зітре існуючих акціонерів. Це механізм, за яким акції Lucid теоретично можуть опуститися до нуля.

Оцінка ризику

Наскільки ймовірний цей сценарій? Це залежить від того, як розвиватимуться глобальні економічні умови і чи зміниться конкуренція на ринку EV кардинально. Це не найімовірніший сценарій — PIF вже показав глибоку прихильність до проекту. Але це легітимний ризик «хвоста», який інвестори не можуть ігнорувати.

Для акціонерів Lucid неприємна правда полягає в тому, що безпека ваших інвестицій у кінцевому підсумку залежить від постійної довіри та фінансового апетиту одного іноземного суверенного фонду. Це надзвичайна концентрація ризику для будь-якого портфеля.

Вирішення вашого інвестиційного рішення

Перед тим, як вкладати капітал у Lucid Group, ретельно зважте це. Компанія стикається з серйозними операційними викликами — величезними витратами капіталу, жорсткою конкуренцією у сегменті EV і залежністю від одного великого інвестора. Хоча технології Lucid вражають, технологічна досконалість сама по собі не гарантує виживання в автомобільній індустрії.

Інвестори, які шукають можливості для експозиції до електромобілів і батарейних інновацій, мають інші варіанти з більш стабільною структурою капіталу та яснішими шляхами до прибутковості. Диверсифікація ваших інвестицій у EV зменшує ризик того, що будь-яка одна компанія знищить ваш портфель.