Шлях компанії Lucid Group до прибутковості: що може зруйнувати цього виробника електромобілів?

Парадокс інновацій без прибутковості

Lucid Group (NASDAQ: LCID) здобула значне визнання за виробництво одних із найсучасніших електромобілів на ринку. Однак під відполірованим зовнішнім виглядом прихована тривожна фінансова реальність: компанія залишається суттєво збитковою і спалює готівку з прискореною швидкістю. Це протиріччя між високою якістю продукту та фінансовою слабкістю створює небезпечну ситуацію для акціонерів, особливо в умовах, коли рівень впровадження електромобілів залишається невизначеним.

Фінансова рятівна паличка: масштабна ставка Саудівської Аравії

Виживання Lucid майже цілком залежить від одного партнерства: його співпраці з Саудівським фондом державних інвестицій (PIF). Цей суверенний фонд, що керує приблизно $925 мільярдом активів, наразі володіє приблизно 60% Lucid Group. Що робить цю угоду критично важливою — і ризикованою — це те, що PIF продемонстрував непохитну прихильність підтримувати свою частку, постійно вливаючи новий капітал за потреби.

Для автовиробника, який працює значно нижче точки беззбитковості, це споживання готівки є суттєвим. За останні два роки Lucid залучила майже 5,8 мільярдів доларів для підтримки операцій. Аналітики прогнозують, що компанія й надалі буде втрачати капітал ще кілька років. Найбільш оптимістичний сценарій — компанія навряд чи досягне прибутковості до 2028 року, за умови бездоганного виконання плану. Навіть тоді для досягнення цієї мети може знадобитися ще кілька мільярдів доларів додаткового фінансування.

Коли грошовий запас стає екзистенційною загрозою

Ось де стає очевидним визначення уразливості Lucid: вся її існування залежить від постійної фінансової підтримки PIF. Зараз ця динаміка працює на користь компанії — підтримка PIF заспокоює інших інвесторів і підтримує довіру, необхідну для додаткових раундів залучення капіталу.

Але що станеться, якщо суверенний фонд Саудівської Аравії змінить курс?

Якщо PIF вирішить припинити свої інвестиції, Lucid опиниться у кризовій ситуації. Вона втратить свого домінуючого фінансового спонсора, і таке рішення, ймовірно, спричинить крах довіри інвесторів серед інших зацікавлених сторін. Капітал зникне миттєво. Цей каскадний ефект буде руйнівним: постачальники можуть вимагати негайної оплати, операції можуть зупинитися, і компанія швидко спалить свої залишкові резерви.

Сценарії кінцевої фази

У такому найгіршому сценарії можливості Lucid суттєво звузяться. Найбільш реалістичним результатом буде поглинання більшою автомобільною компанією — тією, яка зацікавлена у придбанні власної технології батарей або програмного забезпечення компанії. Однак таке поглинання у кризових обставинах відбуватиметься за дуже заниженими оцінками, ймовірно, після процесу банкрутства, що може знищити інтерес акціонерів.

Це не теоретичні припущення — це реальний шлях, за яким акції Lucid можуть опуститися до нуля.

Висновок: ймовірність має значення

Наскільки ймовірний цей сценарій апокаліпсису? Відповідь залежить від кількох змінних: траєкторії світового економічного зростання, рівня конкуренції у сегменті EV, коливань попиту на основних ринках, таких як Сполучені Штати (де продається більшість автомобілів Lucid), а також фінансових обмежень і стратегічних пріоритетів самого PIF.

Хоча Lucid цілком може «проблукати» і зрештою досягти прибутковості, можливість залишити капітал у минулому залишається реальною і суттєвою для будь-якого інвестора, який тримає акції. Питання, з яким мають боротися інвестори, — це не чи існує цей ризик, а чи отримують вони достатню компенсацію за його ризик.