Чому Пітер Тіль робить великі ставки на Apple і Microsoft замість Nvidia у 2026 році

Стратегічний зсув у інвестуванні в ШІ

Ветеран Кремнієвої долини Пітер Тіль нещодавно привернув увагу новинами про несподіване перерозподілення портфеля, яке відкриває його погляди на те, куди мають спрямовуватися інвестиції в штучний інтелект у наступному році. Як співзасновник Palantir і один із ранніх інвесторів Meta Platforms (колишньої Facebook), Тіль довів свою здатність виявляти нові інвестиційні можливості. Його останні кроки заслуговують на пильну увагу тих, хто слідкує за бумом ШІ.

Протягом третього кварталу подання форми 13F Тіля — яке керівники фондів із понад $100 мільйонів активів зобов’язані подавати до SEC протягом 45 днів після закінчення кварталу — показало значні зміни у портфелі. У розкритті було зазначено, що він повністю вийшов із позиції Nvidia і суттєво зменшив свої активи у Tesla. Більш того, він інвестував капітал у Microsoft і Apple, що свідчить про свідомий поворот у його інвестиційній стратегії, орієнтованій на ШІ.

Розуміння стратегічних розрахунків Тіля

Рішення залишити Nvidia може здатися контрінтуїтивним, враховуючи домінування виробника чипів у інфраструктурі ШІ. Nvidia залишалася розпроданою у хмарних GPU в Q3, незважаючи на зростаючий попит, а керівництво прогнозує, що капітальні витрати на дата-центри можуть сягнути 3-4 трильйонів доларів до 2030 року. Однак крок Тіля свідчить про його переконання, що цикл апаратного забезпечення вже дозрів, і більша частина потенційного зростання вже закладена у ціну.

Його повернення до Microsoft відображає впевненість у шарі застосунків ШІ, а не лише у чистій інфраструктурі. Як платформа для підприємств, Microsoft пропонує розробникам численні генеративні моделі ШІ через хмарну платформу Azure Foundry, позиціонуючи її як міст між інфраструктурою ШІ та реальним застосуванням. Це експозиція до розгортання ШІ — а не лише виробництва чипів — може забезпечити кращі співвідношення ризику та доходності у майбутньому.

Включення Apple у цю двохакціонну ставку викликає додаткові питання. Зростання доходів Apple значно відстає від Nvidia та Microsoft. Аналізи експертів прогнозують, що розширення Apple залишатиметься помірним, тоді як Nvidia і Microsoft збережуть високі темпи зростання. Це диспропорція у оцінці робить Apple більш вразливою у порівнянні з її технологічними колегами, що ставить під сумнів переконаність Тіля у цьому.

Оцінка інвестиційної тези

Результати четвертого кварталу були змішаними. Акції Microsoft знизилися на 7%, тоді як Apple зросла на 7%, але ці квартальні коливання не повинні затінювати довгострокову позицію Тіля до 2026 року. Основне питання полягає у тому, чи ШІ-програмне забезпечення та послуги випередять інфраструктуру апаратного забезпечення у найближчому часі — теза, яка залишається предметом гарячих дискусій.

Графічні процесори Nvidia продовжують користуватися високими оцінками через стабільний попит. Однак, якщо глобальні витрати на дата-центри нормалізуються після років агресивного розгортання, виробники апаратного забезпечення можуть зіткнутися з стисненням маржі. Навпаки, інвестиції Microsoft у платформу ШІ дозволяють їй захоплювати цінність у різних галузях підприємств без залежності від одного виробника апаратного забезпечення.

Включення Apple стає важчим для захисту. Багаторічні обіцянки інновацій у ШІ не перетворилися у значущі прориви у продуктах або прискорення продажів. Без очевидного прогресу у інтеграції ШІ або нових джерел доходу преміальна оцінка Apple стає все більш вразливою, незважаючи на впевненість Тіля.

Загальні ринкові наслідки

Портфель Тіля містить лише три активи, що свідчить про переконаність, а не диверсифікацію — він зробив чіткий ставку на те, де зосереджуватиметься створення цінності у ШІ. Чи правильно він визначив, що експозиція на рівні застосунків перевищує інфраструктурне апаратне забезпечення, залишається ключовим інвестиційним питанням на 2026 рік.

Для інвесторів, які розглядають ці компанії, рішення залежить від того, чи вважаєте ви, що час Тіля щодо еволюції ринку ШІ є правильним. Microsoft пропонує переконливий випадок як посередник, що захоплює цінність від розгортання ШІ. Nvidia залишається фундаментом апаратного забезпечення, на якому базується інфраструктура ШІ. Apple, натомість, має забезпечити реальні прориви у ШІ, щоб виправдати свою поточну оцінку у порівнянні з швидше зростаючими конкурентами.