План токенізації NYSE стикається з скептицизмом з боку експертів у галузі криптовалют

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: План токенізації NYSE стикається з скептицизмом з боку криптоекспертів Оригінальне посилання: Нью-Йоркська фондова біржа знову підняла дискусію про токенізацію після сигналу про наміри досліджувати інфраструктуру на основі блокчейну, але не всі переконані, що ця ініціатива є такою революційною, як здається.

Серед найгучніших критиків — Омід Малеқан, який стверджує, що наразі пропозиція більше схожа на маркетингову вправу, ніж на конкретний технологічний зсув.

Ключові висновки

• План токенізації NYSE залишається розмитим, без чіткої інформації щодо блокчейн-інфраструктури, управління або економіки.
• Омід Малеқан стверджує, що токенізація суперечить централізованій структурі ринку NYSE.
• Ветерани криптоіндустрії вважають цю заяву знайомою і попереджають, що вона може повторити минулі експерименти TradFi з блокчейном, які не принесли справжніх змін.

Критика Малекаана торкається глибокої напруги між традиційними фінансами та крипто-орієнтованими системами: токенізація обіцяє принципово нову структуру ринку, але її пропонують установи, побудовані на зовсім інших принципах.

Велике бачення, відсутні основи

Хоча оголошення NYSE було сприйняте деякими як знак того, що Уолл-стріт приймає блокчейн, Малеқан зазначає, що план має мало змісту. Основні архітектурні питання залишаються без відповіді, зокрема, яку блокчейн використовуватимуть, як працюватиме розрахунок, і чи працюватиме система в дозволеному або відкритому режимі.

Ці прогалини мають значення, особливо враховуючи, що біржа відкрито визнає пошук регуляторної ясності. З точки зору Малекаана, регулятори не зможуть оцінити токенізований ринок без розуміння базової технології, економічних стимулів і юрисдикційних меж. Відсутність конкретики, на його думку, викликає сумніви щодо реального прогресу проекту.

Структурний конфлікт із основними ідеями крипто

У центрі критики — глибший структурний аргумент. NYSE, якою керує Intercontinental Exchange, — це багатовікова інституція, чий бізнес-модель залежить від централізованого контролю, затримки розрахунків і регуляторних захистів. Токенізація, навпаки, орієнтована на майже миттєві розрахунки, композиційність і радикально інші ризикові припущення.

Малеқан стверджує, що ці відмінності не є поверхневими. Токенізовані ринки вимагають нових технічних навичок, нових рамок відповідності та часто зовсім нових моделей доходів. Спроба приєднати цю архітектуру до традиційної біржі може здаватися інноваційною, але історично такі гібридні спроби зазнавали труднощів у досягненні значущих змін.

Навіщо взагалі це будувати?

Ще одним джерелом напруги є необхідність. Малеқан ставить питання, навіщо потрібен навіть токенізований продукт NYSE, коли децентралізовані фінанси вже пропонують глобальні, програмовані ринки, що розраховуються в реальному часі. На його думку, будь-яка система, яка зберігає важке контролювання, непрозорі структури комісій і обмежений доступ, ризикує стати слабшою версією вже існуючого onchain.

Оскільки ICE — комерційна організація, економіка також має значення. Комісії, правила зберігання активів і доступ учасників у кінцевому підсумку визначать, чи платформа нагадуватиме відкриту фінансову мережу або просто буде токенізованим розширенням існуючої інфраструктури.

Звична модель для криптоветеранів

Для довготривалих учасників цифрового активного простору скептицизм Малекаана відлунює минулі цикли. За роки кілька традиційних фінансових компаній оголошували амбітні ініціативи з блокчейну, лише щоб тихо їх зменшувати або відмовлятися від них, коли ставала очевидною їхня складність.

У цьому контексті професор подає оголошення NYSE як частину повторюваного наративу: сміливі обіцянки, обмежена реалізація і кінцеве розчарування тих, хто очікує трансформативних змін. Хоча він визнає, що успіх був би позитивним для ширшої фінансової системи, він вважає його статистично малоймовірним через інституційні стимули та історичний досвід.