Короткостроковий оптимізм панує, але ринок опціонів на біткоїн попереджає про ризики зниження

比特幣 опціонний ринок останнім часом демонструє цікаву диференціацію. Однотижневий опціон зростання активності з приводу зростання цін знизив співвідношення з 1 до 0.4, а нахил (скос) з області медведів був витягнутий у нейтральну зону. Але цей оптимізм не поширюється на довгострокові терміни. Небагато-місячні та тримісячні опціони залишаються у впевненій зоні медвежої асиметрії, що свідчить про явне “обмеження дії” довіри до зростання. За аналізом Glassnode, ця різниця відображає ключову проблему: попит на зростання є реальним, але ризики не переоцінюються для всіх термінів.

Правда за короткостроковим оптимізмом

Однотижневий опціон зростання активності

Минулого тижня на ринку опціонів Bitcoin з’явилися явні сигнали зростання. Співвідношення між обсягами купівлі пут- і кол-опціонів знизилося з 1 до 0.4, що означає значне зростання купівлі кол-опціонів. Одночасно, нахил 25D за тиждень (оцінка ринкових очікувань щодо зниження ризиків) був витягнутий з глибокої медведячої зони у нейтральний рівень.

Ці дані свідчать про реальний попит на зростання. Але питання в тому, наскільки короткий цей попит. Це не дрібниця, а ключ до розуміння реальних очікувань ринку.

Довгострокові опціони все ще попереджають

Коли ми дивимося на довгострокову перспективу, ситуація кардинально змінюється. Одно-місячний нахил 25D піднявся лише з 7% до 4%, залишаючись у зоні медведячої асиметрії. Три-місячний нахил 25D змінився менш ніж на 1.5%, стабільно залишаючись у медведячій зоні.

Що це означає? Це означає, що трейдери закладаються на премії за ризик зниження у більш віддалених термінах. Навіть при недавньому зростанні активності, ринок залишається обережним щодо середньострокових і довгострокових перспектив.

Поведінка волатильності і правда ринку

Вигідна закриття позицій продавців гами

За аналізом, імпліцитна волатильність для опціонів на рівні “в нуль” (ат-міді) під час зростання Bitcoin продавалася, а продавці гами (зазвичай маркет-мейкери та інституційні учасники) закривали позиції з прибутком. Це важливий феномен.

Який ідеальний сценарій для стійкого прориву? Коли ціна спот наближається до ключових рівнів, нахили для всіх термінів мають бути впевнено спрямовані вгору, а волатильність має купуватися, а не продаватися. Але минулого тижня ці умови не були виконані.

Відсутність сигналів стійкості

Продаж волатильності та закриття позицій гами вказують на один висновок: ринок не вірить у тривалість поточного зростання. Це не типова характеристика проривних трендів, а більше схоже на фіксацію прибутку під час відскоку.

Оцінка ризиків у контексті ринку

Поточна ціна Bitcoin близько 89,185 доларів, за останні 24 години знизилася на 0.82%, за останній тиждень — на 6.44%. За даними, ринок у цілому має низький рівень участі, низьку активність деривативів і недостатню ліквідність. У такому контексті сигнали опціонного ринку особливо важливі.

Великі гравці тихо скуповують активи (за останній місяць їхні позиції зросли з 3.1 до 3.3 мільйонів BTC), але роздрібні інвестори панікують. Ця протилежність у поведінці, у поєднанні з асиметричними сигналами ризику на ринку опціонів, натякає на можливе формування дна, але довіра ще не відновлена.

Висновки

Історія ринку опціонів Bitcoin дуже ясна: короткостроковий попит на зростання справжній, але він зосереджений у межах одного тижня, і супроводжується продажем волатильності та закриттям позицій з прибутком. Довгостроковий ринок опціонів все ще ціноутворює ризики зниження, що свідчить про явне “обмеження дії” довіри до зростання.

Ця диференціація сама по собі є сигналом ризику. Вона показує, що поточне зростання не має підтвердження з ринку деривативів, і його стійкість залишається під питанням. Для трейдерів це означає, що потрібно бути обережнішими з короткостроковими відскоками, але при цьому слід залишатися пильними щодо ризиків зниження. Мудрість опціонного ринку полягає в тому, що він говорить даними: оптимізм має свій термін.