Пузыри, тараканы и цикл дождя: расшифровка поворотов мирового рынка в 2025 году

Ринок фінансів світу у 2025 році обговорював історії, схожі на цикл дощу — іноді обсяг води стрімко зростає, іноді висихає до сухості. Від зростання на 367% окремих цінних паперів до раптового краху популярності за моделлю, ринок показав повторювані та тривожні цикли: довіра → притік капіталу → бульбашка цін → виявлення ризиків → вибух.

Для інвесторів у цифрову валюту 2025 рік був наповнений “високою впевненістю” та “швидкими поворотами”: від торгівлі облігаціями у Токіо до валютних трейдерів в Стамбулі. Фондовий ринок приніс і великі прибутки, і гострі втрати: ціна золота сягнула рекордних рівнів, іпотечні акції коливалися, як акції мемів, а інвестори стикалися з настільки швидкими змінами, що не встигали реагувати.

Але за цим хаосом приховано повторюваний шаблон — цикл, що розповідає історію ринку і попереджає про приховані ризики у тіні. Як таргани, що ховаються скрізь.

Цифрові активи та політика: короткострокові бульбашки, наповнені політичним драйвом

У сфері криптовалют, коли інвестори прив’язані до політики, це стає важливим паливом для ринку. Коли Дональд Трамп став президентом, поширилася думка, що “активи, пов’язані з Трампом, зростуть у ціні”, — ця думка стала популярною.

Компанії та токени, пов’язані з брендом Трампа, швидко зросли у ціні: мем-токен Трампа підскочив з моменту запуску, Меланія Трамп запустила власний токен, а World Liberty Financial, пов’язана з родиною Трампа, почала торгувати токенами WLFI. Також з’явилися інші — наприклад, American Bitcoin, криптобіржа Еріка Трампа, яка вийшла на біржу у вересні.

Але історія короткострокового політичного драйву закінчилася 23 грудня: мем-коін Трампа втратила понад 80% своєї вартості з піку січня, Меланія знизилася майже на 99%, а акції American Bitcoin — приблизно на 80%.

“Політика може сприяти короткостроковій популярності, але не здатна подолати закони спекуляцій,” — цей підхід розкриває жорсткий цикл: довіра → торгівля з кредитним плечем → зростання цін → зниження ліквідності → вибух. Оскільки біткойн є ключовим індикатором галузі, він також має тенденцію фіксувати щорічні збитки після досягнення максимуму в жовтні.

Акції AI та спекуляції “короткого циклу”: коли Burry бачить перших тарганів

Після понад трирічного зростання акцій AI, відомий менеджер хедж-фонду Майкл Бері, який передбачив кризу 2008 року, попередив у листопаді.

Бері повідомив, що має пут-опціони на Nvidia та Palantir Technologies з дуже низькими цінами страйку — на 47% і 76% нижче за поточну ціну активів. Це стало важливим сигналом: ринок AI, що залучає величезні інвестиції у кілька компаній, починає стикатися з переоцінкою.

“Ринок, яким керують кілька акцій AI, масовий притік пасивних інвестицій і низька волатильність,” — створює бульбашку з високим ризиком. Бері побачив перших тарганів — і, за досвідом, коли ви бачите одного, зазвичай їх багато. Він розробив точну торгову стратегію: купити пут-опціони на Palantir за $1.84, щоб отримати прибуток від падіння ціни.

Прибутки були: ці опціони зросли на 101% менш ніж за три тижні, що показує темну сторону яскравого ринку.

Європейські бульбашки оборонної промисловості: коли геополітичний цикл рухає капітал

Поки цифрові бульбашки вибухали, з’явилися нові — у секторі оборонної промисловості Європи.

Геополітичні зміни сприяли масовому притоку інвестицій: план Трампа з урізання військових витрат України підштовхнув Європу до значних витрат на оборону. 23 грудня акції Rheinmetall AG з Німеччини зросли приблизно на 150% з початку року, а Leonardo SpA з Італії — більш ніж на 90%.

Раніше багато фондів уникали акцій оборонної галузі через принципи ESG (екологія, соціальні питання, управління), але тепер вони змінили погляд. Компанія Sycomore Asset Management заявила: “Ми повернули активи оборонної промисловості до ESG-фондів на початку року. Парадигма змінилася, і ми повинні захищати цінності.”

Різноманітні компанії — від виробників окулярів до хімічних підприємств — активно купуються великими інвестиціями. Індекс оборонної галузі Bloomberg у Європі зріс більш ніж на 70% з початку року.

Але ця історія має й інше дослідження: “репутаційний тягар” перетворюється на “суспільний товар” у разі змін у геополітиці. Потоки капіталу часто випереджають ідеологічні зміни. Цей цикл може тривати довше за інші, оскільки він базується на реальному попиті, але залишається частиною циклічності.

Carry trade: руйнування та “звуки” транзакцій, що проходять крізь щілини

Коли провідні активи зникають, інвестори шукають інше у циклі. У 2024 році Турецький carry trade показав чудові результати: дохідність турецьких облігацій перевищила 40%, а центральний банк обіцяв стабілізувати валюту.

Багато інвесторів позичали за низькими ставками і купували високодоходні турецькі активи. Мільярди доларів вливалися у країну, але 19 березня турецька поліція увірвалася до будинку мера опозиційної партії. Почалися масові протести, і ліра за кілька хвилин обвалилася.

Центробанк не зміг втрутитися. У тому місяці ліра знизилася приблизно на 17% щодо долара. Це знизило рівень кредитування з використанням левериджу. У момент, коли “довіра” — єдине підґрунтя цієї операції — зруйнувалася, цикл закінчився.

Управління кредитами: цикл надії та розчарування

Ключовим місцем ризику є ринок кредитування. У 2025 році інвестори отримали важкі уроки щодо кредитних ризиків. Компанії, що раніше вважалися стабільними, опинилися у скрутному становищі: Saks Global реструктуризувала борг у 2,2 мільярда доларів, а облігації, що пройшли реструктуризацію, торгувалися нижче 60% номіналу.

New Fortress Energy і Tricolor втратили мільярди доларів у вартості. У деяких випадках недослідженість була проблемою, у інших — складне шахрайство або повторне іпотечне залучення активів.

JPMorgan Chase вже має “тарганів” у кредитному портфелі. Генеральний директор Джеймі Даймон у жовтні попередив: “Коли ви бачите одного таргана, швидше за все, їх багато. Це попередження про новий цикл.”

Цей “тарганячий” ризик — сигнал про новий цикл. За останні роки низький рівень дефолтів і політика зниження ставок знизили стандарти кредитування. Перевірка основ, іпотеки, повторне залучення активів і обіцянки підтримки — все це було послаблено.

Fannie Mae і Freddie Mac: повернення “поганих двійнят”

Кульмінація цього циклу — повернення інвестиційного ентузіазму. Після років очікування новий уряд оголосив про намір вивести Fannie Mae і Freddie Mac на біржу.

З початку року до максимуму у вересні акції обох компаній зросли на 367% — один із найбільших прибутків року. Але історія ще не завершена. Навіть Майкл Бері, колишній спекулянт Fannie Mae, змінив свою думку і у грудні опублікував довгу статтю з позитивним поглядом.

Залишається питання: наскільки довго триватиме ця довіра? Ринок показав, що довіра може швидко змінюватися.

Інвестори у “дощовий” цикл: уроки 2025 року

Цикл дощу розповідає нам багато про ринок: коли з’являється довіра, капітал тече, інвестори використовують кредитне плече, ціни зростають, з’являються перші ознаки (як таргани), — і починається відтік, ліквідність зменшується, і в кінці — вибух.

2025 рік багаторазово демонстрував цей цикл — від цифрових бульбашок Трампа до AI, Європи, Туреччини, управління кредитами і Fannie Mae/Freddie Mac. Усе повторюється. Довіра, ціна, коливання, вибух.

Найрозумніші інвестори, такі як Майкл Бері і Jim Chanos, попереджали: вони бачать тарганів і кажуть, що “ще є ризики”.

Цикл дощу триватиме і у 2026 році та далі: капітал знову увійде, бульбашки знову наповняться, і таргани з’являться. Ті, хто виживе, — ті, хто зрозуміє цей цикл і вміє входити і виходити в потрібний час, а не ті, хто вірить, що цього разу “відрізняється”.