Розуміння реалізованої вартості та діапазонів MVRV: ключові он-чейн індикатори для аналізу Біткоїна

Мережа Bitcoin щодня генерує величезну кількість даних. Одним із найважливіших показників для аналізу циклів ринку та визначення цінових екстремумів є концепція реалізованої вартості. За останні роки з’явилася низка складних ончейн-індикаторів, які допомагають трейдерам і інвесторам зрозуміти, на якому етапі циклу знаходиться Bitcoin.

Що таке Реалізована Вартість? Основи ончейн-аналізу

Реалізована вартість відображає загальну цінність усіх Bitcoin за ціною, за якою кожна монета востаннє переміщалася в блокчейні. На відміну від ринкової вартості, яка показує, скільки коштує Bitcoin сьогодні, реалізована вартість показує сумарні витрати, за яких власники спочатку придбали свої монети.

Цю концепцію вперше представили у вересні 2018 року Нік Картер та Антуан Ле Калвез на конференції Baltic Honeybadger у Ризі. Аналізуючи повну історію транзакцій Bitcoin, збережену в блокчейні, реалізована вартість кількісно визначає, якою була б загальна вартість усіх Bitcoin у доларах США, якщо оцінювати їх за ціною останньої транзакції в ончейні. Цей показник особливо корисний для визначення дна ринку, оскільки більшість власників Bitcoin психологічно не готові продавати з збитками під час ведмежих ринків.

Як показано на Малюнку 1, реалізована вартість (показана синім кольором) історично тісно співпадала з ціновими рівнями дна Bitcoin під час сповзань. Це співпадіння свідчить, що колективна базова вартість власників слугує природним рівнем підтримки ціни, оскільки мало хто готовий зазнати збитків на активі, у який вірять у довгостроковій перспективі.

Від MVRV Ratio до MVRV Z-Score: Еволюція Потужного Індикатора

Розвиваючи роботу Картер і Калвеза, Девід Пуелл і Мурад Махмудов у жовтні 2018 року створили коефіцієнт Market-Value-to-Realized-Value (MVRV). Цей показник ділить поточну ринкову вартість Bitcoin на його реалізовану вартість, показуючи, чи переоцінений ринок (коефіцієнт > 1) або торгується з дисконтом (коефіцієнт < 1) відносно початкових витрат власників.

Через тиждень аналітики на ім’я Awe і Wonder представили MVRV Z-Score, який додає рівень статистичного аналізу. Обчислюючи кількість стандартних відхилень, на які поточна оцінка ринку відхиляється від реалізованої вартості, цей індикатор забезпечує стандартизований спосіб порівняння оцінки Bitcoin у різних циклах. Z-Score полегшує визначення, коли Bitcoin історично перебільшений або недооцінений у порівнянні з попередніми бичачими та ведмежими циклами.

MVRV Bands: Візуалізація Циклів Цін Bitcoin

У грудні 2020 року концепція реалізованої вартості була додатково удосконалена через створення MVRV Bands. Це візуалізація, яка накладає шість рівнів Z-Score (0, 2, 4, 6, 8 і 10) безпосередньо на графік ціни Bitcoin, показуючи теоретичну ціну, яку Bitcoin досягне при кожному пороговому рівні.

Оскільки Z-Score враховує історичну волатильність цін Bitcoin, ці смуги динамічно коригуються відповідно до змін ринкових умов. У періоди швидкого зростання цін волатильність зростає, і смуги піднімаються вгору, сигналізуючи, що для досягнення тих самих рівнів Z-Score потрібні вищі ціни. Навпаки, під час сповзань ринок, навпаки, зменшується, і смуги звужуються, вказуючи, що для досягнення тих самих статистичних рівнів потрібні нижчі ціни. Така динамічна поведінка особливо помітна при аналізі даних за останні п’ять років.

Практичне застосування: Використання Реалізованої Вартості у Аналізі Ринку

Сьогодні, за поточною ціною BTC у розмірі $87.72K, ці ончейн-індикатори залишаються важливими інструментами для розуміння циклів ринку. Реалізована вартість та її похідні надають трейдерам і інвесторам об’єктивні, даними обґрунтовані погляди на те, чи торгується Bitcoin вище або нижче за свою історичну базову ціну.

Ці показники доступні для будь-кого, хто бажає їх відтворювати, модифікувати та розвивати. Хоча методологія вимагає розуміння статистичних принципів і аналізу даних блокчейна, візуальне представлення MVRV Bands спрощує порівняння між різними ринковими циклами. Трейдери часто використовують ці смуги для визначення потенційних рівнів підтримки та опору, а довгострокові інвестори — для оцінки, чи купують або продають вони біля історичних середніх.

Представлені тут індикатори є значним прогресом у ончейн-аналізі, що виходить за межі простого спостереження за ціною і дозволяє глибше зрозуміти поведінку учасників ринку та сукупну структуру витрат.

Для освітніх цілей. Завжди проводьте власне дослідження перед прийняттям інвестиційних рішень.