Ціна Bitcoin у 2019: від бокового торгівлі до прориву інституцій

2019 рік ознаменував собою переломний момент у руху ціни біткойна, коли криптовалюта нарешті почала позбуватися своєї ідентичності ведмежого ринку 2018 року. Після руйнівного падіння на 73%, яке завершилося наприкінці 2018 року, ціна біткойна почала 2019 рік з рівня $3,692 і поступово зросла до приблизно $7,200 наприкінці року. Хоча 95% приріст від мінімуму до кінця року може здатися вражаючим, шлях до відновлення ціни біткойна був далеко не простим — він більше характеризувався консолідацією, ніж вибуховим зростанням, а зовнішні макроекономічні фактори відігравали вирішальну роль у формуванні результатів.

Трансформація ціни біткойна у 2019 році розповідає історію про формування нової класу активів, що навчається реагувати на сигнали традиційних фінансових ринків, навіть зберігаючи свої характерні волатильні патерни. Інституційний інтерес почав пробуджуватися в цей період, закладаючи основу для експоненційного зростання, яке відбуватиметься у наступні роки.

Торговий діапазон: Як ціна біткойна консолідувалася протягом 2019 року

Протягом більшої частини 2019 року поведінка ціни біткойна суперечила драматичним коливанням, яких очікували інвестори. Криптовалюта більшу частину року коливалася в дивно вузькому діапазоні, з цінами коливаючись між $3,692 і $7,240. Ця фаза консолідації стала суттєвим відхиленням від руйнівного краху 2018 року, сигналізуючи, що найгірше з ведмежого ринку, ймовірно, минуло.

На початку року позитивні настрої щодо потенційного інституційного прийняття почали піднімати ціну біткойна з його мінімумів 2018 року. У червні з’явився помітний сплеск, коли ціна біткойна короткочасно перевищила $13,800 — зростання на 273% від початку року. Учасники ринку сприйняли цей ралі як ознаку того, що інституційні інвестори нарешті проявляють серйозний інтерес до руху ціни біткойна, відкриваючи потенційні нові канали попиту.

Однак цей оптимізм виявився передчасним. Очікуваний запуск ф’ючерсних контрактів Bakkt 22 вересня багато хто вважав каталізатором для стабільного зростання ціни біткойна. Замість цього широка фінансова ситуація втрутилася з несподіваною волатильністю, що зменшила ентузіазм і спричинила різке зниження ціни біткойна.

Макроекономічні перешкоди: Як криза ліквідності Федеральної резервної системи вплинула на ціну біткойна

Рішучим фактором, що вплинув на ціну біткойна наприкінці 2019 року, стали не криптовалютні події, а традиційні фінансові потрясіння. У середині вересня Федеральна резервна система США зіткнулася з безпрецедентною кризою на ринку overnight repo — механізмі, через який банки керують короткостроковою ліквідністю. Система стала настільки напруженою, що ФРС була змушена ввести масштабні ін’єкції ліквідності, розширивши операції repo з $3.76 трлн до $3.93 трлн між 9 і 23 вересня.

Ця монетарна інтервенція стала найагресивнішою за останнє десятиліття, але парадоксально, ціна біткойна залишалася дивно нечутливою до того, що багато аналітиків очікували як бичачі новини. Замість святкування монетарного пом’якшення, ринки почали турбуватися, що заходи ФРС щодо ліквідності можуть бути недостатніми для стабілізації фінансової системи. Ця тривога щодо потенційного системного фінансового стресу створила неспокійні умови для активів з високим ризиком, тягнучи ціну біткойна вниз.

Результат був очевидним: попри екстрені операції ФРС з надання ліквідності, ціна біткойна за 42 дні у вересні та жовтні знизилася на 31%. Це падіння підкреслює важливий урок для нових ринків криптовалют — ціна біткойна все ще рухалася у тандемі з ширшим настроєм ризику/без ризику, і коли традиційні ринки нервували, навіть найзахищеніші нові активи зазнавали тиску на продаж.

Сигнали відновлення: стабілізація ціни біткойна наприкінці року

З наближенням кінця календарного року динаміка ціни біткойна почала знову змінюватися. Негайний фінансовий стрес від кризи репо у вересні поступово вщух, а різке коригування, яке охопило ринки до середини жовтня, дало можливість стабілізуватися. Наприкінці листопада і грудня невеликий сезонний «ралі Санта-Клауса» короткочасно підтримав активи з високим ризиком, дозволяючи ціні біткойна стабілізуватися в діапазоні $6,500–$7,500.

Грудень 2019 року був особливо важливим для траєкторії ціни біткойна, оскільки ринки почали закладати очікування щодо більш м’якої монетарної політики у 2020 році. Поворот ФРС до зниження процентних ставок (яке значно прискориться з пандемією у 2020) створив психологічну підтримку для альтернативних активів, які постраждали під час жорсткішого грошового режиму 2018–2019 років. Ціна біткойна закінчила рік приблизно на рівні $7,200, що на 95% вище за січневі мінімуми, але значно нижче за пікові $13,800 у червні.

Значення ціни біткойна у 2019 році: точка перелому

Оглядаючись назад, ціна біткойна у 2019 році означала щось більше, ніж просто числові показники року. 95% річного доходу, хоча й поважне, поступалося попереднім бичачим рокам. Те, що справді мало значення, — це психологічний і структурний перехід. Рік показав, що ціна біткойна змістилася від залежності виключно від внутрішніх динамік криптовалютного ринку до адекватної реакції на сигнали макроекономічної політики — зокрема, рішення центральних банків.

Модель консолідації ціни біткойна протягом 2019 року також виявила зростаючу зрілість ринку. Замість краху після невдачі запуску Bakkt або кризи на репо-ринку, ціна біткойна просто скоригувалася і стабілізувалася, що свідчить про розвиток глибших ліквідних можливостей і більш різноманітної бази інвесторів, здатних поглинати шоки. Ця стійкість стане вирішальною, коли у 2020 році з’явиться надзвичайне монетарне стимулювання.

Для довгострокових спостерігачів ціна біткойна у 2019 році стала важливим точкою перелому. Рік показав, що криптовалюта вижила у перший серйозний ведмежий ринок, відновилася без зовнішньої допомоги і почала встановлювати кореляції з макроекономічною політикою, що зробить її актуальною для інституційних менеджерів портфелів. Відбувалося закладання основ для того, щоб ціна біткойна у майбутньому могла сягнути попередніх історичних максимумів.