Декодування Puell Multiple: інструмент для майнерів для таймінгу ринку Bitcoin

Цінові рухи Bitcoin часто здаються непередбачуваними, проте під поверхнею прихована метрика, яка послідовно виявляє, коли ринок нагрівається або охолоджується. puell multiple пропонує інвесторам погляд на оцінку Bitcoin, зосереджуючись на тому, що багато хто ігнорує: прибутковості майнерів, які забезпечують мережу. Розуміння цього інструменту може змінити підхід інвесторів до визначення моментів входу та виходу з ринкових циклів Bitcoin.

Розуміння основи puell multiple

Створений дослідником Девідом Пуеллом, puell multiple оцінює стан Bitcoin з точки зору пропозиції. Хоча більшість інвесторів зосереджені на попиті (купівлі), цей показник аналізує економіку майнерів. Майнери — це “виробники” нових Bitcoin і гаранти безпеки транзакцій. Щоб підтримувати свою діяльність — оплачувати електроенергію, обладнання та інфраструктуру — майнери періодично продають свої нагороди у BTC.

Логіка проста: коли доходи майнерів зростають відносно їхнього історичного середнього, це часто сигналізує про значне зростання ціни Bitcoin. Навпаки, коли доходи майнерів падають до історичних мінімумів, це свідчить про капітуляцію та потенційне дно ринку. Це співвідношення між прибутковістю майнерів і циклами цін робить puell multiple цінним інструментом для визначення точок розвороту.

Обчислення досить просте:

Puell Multiple = Поточне щоденне значення випуску BTC (USD) ÷ 365-денне середнє значення щоденного випуску

Ця проста формула показує, чи заробляють майнери сьогодні більше або менше за свою річну базу.

Читання ринкових сигналів через доходи майнерів

puell multiple використовує систему кольорів, яка перетворює числові значення у дії для ринку. Ці зони відображають статистичні екстремуми на основі історичних патернів:

Червона зона: екстремальні періоди прибутковості — коли puell multiple піднімається вище 3.4, доходи майнерів досягають рівнів, які історично асоціювалися з ейфорією на ринку. У ці періоди ціна Bitcoin зазвичай наближається до великих піків. Висока прибутковість майнерів приваблює нових учасників, що згодом створює тиск на продажі. Ця зона слугує попереджувальним сигналом про можливу переоціненість.

Зелена зона: фази накопичення — коли puell multiple опускається нижче 0.5, доходи майнерів зазнають сильного стиснення. Історично ці періоди збігаються з днами ринку та панічними продажами. Для терплячих інвесторів із переконанням ці значення у зеленій зоні історично передували найсильнішому відновленню Bitcoin у циклі.

Нейтральна зона: стабільне накопичення — значення між цими крайнощами відображають торгівлю Bitcoin у межах його нормального історичного діапазону відносно прибутковості майнерів. Ринок не перебуває ні в зоні небезпеки, ні на рівні капітуляції.

Де сьогодні знаходяться ринки Bitcoin

Поточні спостереження з графіка puell multiple відкривають важливий контекст для інвесторів. Метрика поступово зростає, але залишається значно нижче червоної зони. Це свідчить, що Bitcoin перебуває у середньому циклі — ні в перегріві, ні на дні ринку.

Траєкторія показує, що доходи майнерів вищі за їхній довгостроковий середній, але не настільки, щоб говорити про досягнення ейфорії. Ринки ще мають потенціал для зростання, перш ніж ризик серйозних корекцій посилиться. Відсутність умов червоної зони відрізняє поточне становище від попередніх вершин ринку.

З наближенням до запланованого наполовину зменшення нагород у 2028 році, puell multiple ймовірно зазнає значних змін. Це подія зменшить нагороди майнерів удвічі, що кардинально змінить динаміку доходів і створить нові пороги для визначення “нормальної” прибутковості майнерів.

Практичне застосування для довгострокових інвесторів

puell multiple виконує кілька ключових функцій для інвесторів, які формують портфелі навколо природних циклів Bitcoin:

• Таймінг накопичень: значення у зеленій зоні дають систематичні докази того, що ринкові дисбаланси створили привабливі точки входу, а не сліпі емоційні рішення.
• Розпізнавання бульбашок: умови у червоній зоні сигналізують про те, що панівні настрої відокремилися від фундаментальних показників майнерів, що історично передувало корекціям.
• Контекст цінових рухів: не всі зростання цін мають однакове значення. Зростання ціни, яке підтримує puell multiple у помірних межах, суттєво відрізняється від того, що швидко піднімає його у червону зону.

Замість розглядати puell multiple ізольовано, досвідчені інвестори інтегрують його з іншими он-чейн метриками та макроекономічними умовами. Такий багатоголівковий підхід — аналізуючи сигнали попиту, тиск з пропозиції та розподіл власників одночасно — створює більш міцну основу для прийняття рішень.

Краса puell multiple у його фокусі на структурній економіці майнінгу Bitcoin, а не на настроях або технічних патернах. Залишаючи увагу на прибутковості майнерів, інвестори отримують уявлення про те, чи зможуть поточні ціни підтримуватися або містять насіння повернення до середніх значень.

Розуміння цих інструментів перетворює інвесторів із пасивних реагентів на новини у обізнаних учасників, які розпізнають точки розвороту ще до їхнього прояву у очевидних ринкових рухах. puell multiple залишається одним із найнадійніших каркасів для цього.