Гері Генслер, голова SEC, у завершальній інтерв’ю своєї каденції розкрив 11 ключових питань регулювання капітальних ринків та політики криптовалют

Гері Генслер, голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), 14 січня у спільному інтерв’ю CNBC та Yahoo Finance підсумував свій чотирирічний термін, висловивши свою позицію щодо філософії регулювання капітальних ринків, політики щодо криптовалют та сучасних ринкових ризиків. Гері Генслер планує подати у відставку з ключових посад SEC через шість днів, 20 січня. У статті PANews зібрано відповіді Гері Генслера на 11 ключових питань, що стосуються капітальних ринків та криптовалют, з аналізом його позиції.

Основи регулювання капітальних ринків: принцип послідовного застосування законів

Гері Генслер наголосив на послідовності та справедливості як фундаментальних принципах контролю за капітальними ринками. За його словами, SEC відповідає за захист інвесторів та забезпечення дотримання законів ринками, і ця відповідальність має залишатися незмінною незалежно від керівництва. 14 січня, у контексті заходів проти Robinhood та кількох приватних фондів, Генслер заявив: «Наше завдання — забезпечити, щоб капітальні ринки дотримувалися законів для інвесторів та учасників ринку».

Він порівняв цю ситуацію з правилами дорожнього руху, пояснюючи необхідність послідовності у регулюванні: «На автомагістралі є правила, світлофори, патрульні. Чи не повинні всі автомобілі, гібриди та електромобілі, дотримуватися одних і тих самих правил?» — і висловив думку, що криптовалюти мають підпадати під ті ж регуляторні стандарти, що й інші фінансові ринки.

Досягнення за 4 роки та виклики судової системи: що зроблено і що втрачено

Гері Генслер підкреслив значущі досягнення під час свого терміну, зокрема, у сферах скорочення платіжних циклів, реформування грошейних фондів та покращення ринку державних облігацій. SEC ухвалила 46 ключових правил, більшість із яких вже набрали чинності.

Проте він зазначив, що у процесі прийняття правил SEC програла у 4 із 5 судових позовів, що перевищує кількість поразок за весь попередній період трьох президентів. Це він пояснює змінами у правовому середовищі: «Загалом, потрібно бити по м’якому місцю, а не по твердій. Судова система зараз переосмислює закони про навколишнє середовище, телекомунікації, охорону здоров’я та цінні папери».

Політика щодо криптовалют: чітке розмежування Біткоїна та інших токенів

Важливим аспектом політики Гері Генслера є чітке розмежування між Біткоїном та тисячами інших токенів. Він підкреслив: «Біткоїн і Ефіріум становлять 70–80% ринку криптовалют», і ці активи слід розглядати окремо від інших токенів.

Генслер чітко заявив, що Біткоїн не є цінним папером. За останній рік суди схвалили ETF на фізичний Біткоїн та Ефіріум, і SEC їх затвердила. Він пояснив: «Інвестори отримують кращий захист через ETF на Біткоїн — з меншими комісіями, більш жорстким регулюванням і моніторингом фондового ринку».

Водночас, він висловив занепокоєння щодо тисяч інших токенів, які мають залишатися у правовій тіні. Щоб ці токени існували довго, потрібно, щоб інвестори фактично вкладали у проекти або робили ставки, і про це потрібно відкрито повідомляти. Наразі ж ці токени не регулюються законами про цінні папери. Генслер оцінює Біткоїн як дуже спекулятивний та волатильний актив, але додає: «7 мільярдів людей хочуть торгувати Біткоїном, і так само, як ми тримали золото протягом 10 000 років, у майбутньому будуть активи на зразок Біткоїна».

Криптовалюти та вибори: негативний вплив на голосування

Деякі стверджують, що прихильники криптовалют вплинули на перемогу Дональда Трампа на президентських виборах, але Генслер вважає ці твердження перебільшеними. Він сказав: «Виборці голосують на основі інфляції або інших економічних факторів, і немає жодних ознак, що криптовалюти суттєво вплинули на явку».

Тіньові зони регулювання: баланс між судовими позовами та законодавством

Критики вказують, що SEC занадто сильно покладається на судові процеси замість законодавчих актів. Генслер відповів: «Конгрес ухвалив закони, і хоча їх можна змінювати, частина криптовалютного простору вже під регулюванням цінних паперів».

Він зазначив, що ринки акцій і облігацій щодня оцінюють вартість, фундаменти та психологію, тоді як «індустрія криптовалют більше залежить від емоцій і значно менше — від фундаменти». Тому, за його словами, основні принципи вимагають відкритості відповідно до законів про цінні папери.

Прогнозні ринки та майбутня структура капітальних ринків

Щодо рішення платформи прогнозних ринків Kalshi найняти радника Трампа, Генслер залишився нейтральним: «Я не маю думки щодо того, кого наймають інші». Він підкреслив, що сама капітальна сфера виконує функцію прогнозування майбутніх грошових потоків.

Найбільші ризики сучасного ринку: леверидж та політична невизначеність

Гері Генслер назвав найбільшими ризиками сучасного ринку — політичну невизначеність та надмірний леверидж. «За останні 4 роки у капітальних ринках з’явилися області з високим рівнем левериджу та позик, особливо у так званому репо-ринку, де комерційні банки надають леверидж макро-хедж-фондам», — зазначив він.

Також Генслер позитивно оцінив роль штучного інтелекту у підвищенні продуктивності та позитивних змінах у різних сферах, але наголосив, що ризики все ще існують.

Передача політики наступній адміністрації: побоювання та очікування Генслера

На питання про те, як майбутня влада продовжить його реформи, Генслер відповів: «Мої досягнення за цей термін — це щось неймовірне». Він згадав, що приєднався до ринку під час буму SPAC після GameStop і реалізував деякі найважливіші реформи у сфері цінних паперів.

Особливо він підкреслив важливість політик щодо захисту приватності, скорочення платіжних циклів та реформування грошейних фондів, назвавши їх «гарними політиками, які ніхто не захоче скасовувати». Водночас, він визнав, що у демократії новий уряд може обрати інший шлях.

Якщо б він міг повернутися назад, Генслер сказав: «Я б швидше завершив реформи ринку державних облігацій та акцій і більш гладко вирішував судові питання». Він додав, що судова система швидко змінюється, і «я хотів краще передбачити ці зміни і краще реагувати на судові виклики».